碳酸锂周度分析：锂矿下跌带动锂盐成本下移，冶炼开工低位不改社会库存高位

核心观点与关键数据

供应端：

• 碳酸锂周度产量16580吨，环比上升3%，开工率43.45%，环比上升1.27%。
• 澳、非锂矿进口价格大幅下降，成本端坍塌拖累价格。
• 磷酸铁锂5月产量281900吨，同比+43%，环比+6.66%，开工率56%。
• 三元材料5月产量63745吨，同比+22.8%，环比+2.6%，开工率42%，6月排产64615吨。
• 碳酸锂社会库存131571吨，整体库存依然偏高，其中冶炼厂、下游及其他库存分别为56235、41616、33720吨。

需求端：

• 磷酸铁锂工厂库存81378吨，周度环比下降1172吨，现货价格环比小幅下降。
• 三元材料最新厂库库存14894吨，小幅去库，市场价格环比小幅下降。
• 5月动力电芯和储能电芯产量分别为102.12、36.56GWh，延续上涨。
• 4月新能源汽车月销量122.6万辆，月出口20万辆，出口量大幅上涨。
• 4月储能系统中标容量8.64GWh，EPC中标容量6.85GWh。

库存端：

• 碳酸锂仓单库存33457吨，周环比下降2316吨。
• 社会库存去库缓慢，冶炼厂和下游库存累积。

价格与成本：

• 碳酸锂主力合约价格59800元/吨，周度跌幅1.9%。
• 电池级碳酸锂现货价格61000元/吨，升水1200元。
• 磷酸铁锂动力型、储能型市场价格分别为33300、31050元/吨。
• 三元材料811、6系、523市场价格分别为144870、122205、115005元/吨。
• 外购锂辉石现金生产成本65481元/吨，外购锂云母现金生产成本65565元/吨。
• 外购矿石生产利润延续亏损状态，亏损小幅扩大。

研究结论：

• 碳酸锂基本面维持宽松，关注反弹后的空配机会。
• 澳洲矿山供应出现扰动，或者冶炼端发生减产，带来期价迅速冲高。
• 关税缓和一个月有余，市场注意力可能再次转向高关税的风险。