沪锡周度分析：检修提振期价，上方空间有限

东海期货沪锡周度分析 有色及新能源策略组2025-9-1 李卓雅从业资格证号：F03144512投资咨询证号：Z0022217电话：021-68757827邮箱：lizy@qh168.com.cn联系人： 分析师：彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-68757827邮箱：pengyy@qh168.com.cn 观点总结 主要内容 当周宏观数据/事件0201精炼锡：炼厂开工率相对高位，进口窗口持续关闭0406下游：集成电路出口同比大增，光伏玻璃开工低迷价格：检修提振期价，上方空间有限03锡精矿：现实偏紧，关注佤邦复产进度05库存：周度社库下降 二、锡精矿：现实偏紧，关注佤邦复产进度 本周（8.25-8.29）锡精矿加工费环比上周录得无变化：云南40%锡精矿加工费保持12200元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8200元/吨。 7月锡精矿进口量共计录得10278吨，同比下降31.58%，处于低位。其来自于缅甸的锡精矿数量录得933吨，相较去年的6838吨下降；来自刚果（金）的数量录得2900吨，去年同期4929吨；澳大利亚进口951吨，去年同期1897吨；尼日利亚进口1586吨，去年同期仅为647吨。尼日利亚进口量同比增加部分弥补了其他地区进口下降。 三、精炼锡：炼厂开工率回升，进口亏损 1本周（8.2 5-8 . 29）云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率下降0.21%，达59.43%，已经高于前期水平。 7月锡锭进口量录得2167吨，同比大幅增加，主要由于去年基数偏低。本周（8.25-8 . 29）进口盈亏处于（-25141，-17294）元之间波动，进口窗口继续关闭。印尼7月精炼锡出口量3792吨，同比增加11.24%。 四、锡焊料：开工率处于低位 12025年7月国内样本企业锡焊料总样本开工率回落至69%，与6月大致持平，但处于近年来最低水平。 2截止2025年6月，全球半导体销售额同比增速录得19.6%，同比增幅较上个月回落0.2%，维持在高位。 37月，中国半导体产量共计录得468.9亿块，同比增长24.91%，高位运行；7月，中国集成电路出口318.43亿个，同比上升16.46%，同比增幅较6月缩窄。 四、锡焊料：关注AI、政策对消费的影响 1终端电子产品方面，7月手机产计录得1.21亿台，环比下降10%，同比下降5.9%；计算机产量为2552万台，环比下降19.22%，同比下降9.81%；光电子器件产量录得1717亿只，环比增长2.14%，同比增长11.31%。 关注AI概念、促进消费品更新换代政策举措等因素对电子产品消费的拉动效果。 四、锡焊料：光伏玻璃开工维持低迷 17月，国内光伏电池产量录得6638万千瓦，同比增长44.42%；7月光伏组件出口量分别录得11.04亿个，同比增幅56%。 2截止8月29日，国内光伏玻璃开工率当周值录得62.07%，与上周持平，光伏玻璃企业库存周转天数录得15.71天，近期持续下降。 四、锡化工：PVC开工率下降，生产亏损幅度扩大 1截止8月29日，PVC周度开工率录得76.02%，环比上周下降1.59%；乙烯法周度利润录得-628元/吨，电石法利润录得-399元/吨，维持较大幅度亏损。 2截止8月24日，当周30城商品房成交套数录得18335套，处于低位，季节性小幅上升。1-7月，地产施工面积累计值录得638731万㎡，累计同比回落9.2%；地产竣工面积累计值录得25034万㎡，同比录得-16.5%。 五、库存：周度社库下降 资料来源：iFinD，SMM 六、沪锡：检修提振期价，上方空间有限 本周（8.25-8.29）沪锡加权持仓量从47434手增至66432手，期间上涨，持仓增加。 宏观上，特朗普解雇美联储理事库克，重新点燃了对美联储独立性的质疑，美元跳水，后期需关注特朗普是否真能成功罢免并替换库克；美国PCE通胀符合预期，虽然核心PCE通胀由2.8%上升至2.9%，但由于美联储对劳动力担忧，9月降息基本可以确定。供应端，云南江西两地合计开工率下降0.21%，达到59.43%，已经较之前低点显著回升，云南部分冶炼企业检修，矿端现实偏紧，随着采矿许可证下发，矿端仍将趋于宽松，由于运输周期延长和电力问题，7月非洲锡矿进口下滑。需求端，终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内6、7月新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，本周库存下降117吨达到9161吨，随着价格走高，下游采购放缓，仅维持刚需采购。综上，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱将继续制约反弹空间。 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn