沪锡周度分析：检修提振期价，上方空间有限

观点总结

• 锡精矿：本周加工费无变化，7月进口量同比下降31.58%，主要来自缅甸和刚果（金）的进口下降，尼日利亚进口量同比增加部分弥补。
• 精炼锡：云南与江西开工率下降0.21%，达59.43%，7月进口量同比大幅增加，本周进口亏损，印尼7月出口量同比增加11.24%。
• 锡焊料：7月国内样本企业开工率69%，处于近年来最低水平；全球半导体销售额同比增速19.6%，中国半导体产量同比增长24.91%，集成电路出口同比上升16.46%；7月手机和计算机产量环比下降，光电子器件产量环比增长；关注AI和政策对消费的拉动效果。
• 光伏玻璃：7月国内光伏电池产量同比增长44.42%，组件出口量同比增长56%；截止8月29日，国内光伏玻璃开工率62.07%，库存周转天数持续下降。
• 锡化工：截止8月29日，PVC周度开工率76.02%，环比下降，乙烯法和电石法利润维持亏损。
• 库存：周度社会库存下降117吨至9161吨。
• 沪锡：本周加权持仓量从47434手增至66432手；特朗普解雇美联储理事库克，美元跳水，9月降息基本确定；供应端云南江西开工率回升，部分检修，矿端现实偏紧但未来趋于宽松；需求端终端需求疲软，光伏抢装透支后期需求，光伏玻璃和焊带开工率下降；预计价格短期震荡，检修和旺季预期支撑价格，但高关税、复产预期和需求偏弱制约反弹空间。

风险提示

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