研究周报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：分歧加大，宽幅震荡2螺纹钢：市场心态转弱，偏弱震荡11热轧卷板：市场心态转弱，偏弱震荡11硅铁：市场观望情绪浓厚，偏强震荡22锰硅：预期现实博弈，偏弱震荡22焦煤焦炭：焦炭四轮提降落地，震荡偏弱32动力煤：需求疲弱，跌势延续38 2024年12月8日 铁矿石：分歧加大，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2501价格周环比收平，收于797.5元/吨，成交107.6万手，持仓25.1万手，持仓减少8.1万手。 供应 海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势。 需求 需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为15036.59，环比下降10.3，日均疏港量323.37，减少12.5。分量方面，澳矿6487.43减162.16，巴西矿5841.13增135.61，贸易矿9867.26减66.22，球团443.01减4.96，精粉1048.01减57.34，块矿1945.34减84.02，粗粉11477.42增66.88。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周周中市场情绪有所回落，矿价再度回归至800元/吨水平以下。供应方面，海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势；需求方面，需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。综合来看，前期预期推动估值连续回升，但过剩的基本面现实再度压制价格的上方空间，近期价格有所回落。但另一方面，对于后面重要会议的强预期支撑力度依然存在，矿价接下来趋势的启动或有待未来预期的证实或证伪。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2501价格周环比收平，收于797.5元/吨，成交107.6万手，持仓25.1万手，持仓减少8.1万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所回升，青岛港64.5%卡粉下降3元/吨至910元/吨，62.5%BRBF上涨8元/吨至800元/吨，61.5%PB粉下降5元/吨至780元/吨，61%金布巴粉下降4元/吨至740元/吨，56.5%超特粉下降4元/吨至668元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降3元/吨至973元/吨，邯邢66%铁精粉上涨20元/吨至963元/吨，莱芜65%铁精粉上涨20元/吨至881元/吨。 本周普氏62%指数收于103.40美金/干吨，较前一周下降2.05美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周大部分进口矿现货价格小幅回调，品种间价差变化相对较小。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水60.5元/吨，较前一周收窄2.2元/吨。 铁矿石2501-2505价差为19.0元/吨，较前一周变动2.0元/吨；铁矿石2505-2509价差为25.0元/吨，较前一周变动4.5元/吨 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至11月29日，澳大利亚周发货量1669.3万吨，巴西周发货量694.8万吨，合计2364.1万吨，环比上升92.3万吨，中国北方到港量1099.5万吨，环比上升71.6万吨。 国产矿产能利用率： 截至12月6日，全国266座矿山产能利用率为63.92%，环比下降0.69%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为17.99美金，环比下降3.75美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为7.53美金，环比下降2.22美金。 海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至11月29日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为87.33%，环比下降0.47%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为861.24万吨，较上周减少0.26万吨，其中建材产量周环比下滑幅度较大。 需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为15036.59，环比下降10.3，日均疏港量323.37，减少12.5。分量方面，澳矿6487.43减162.16，巴西矿5841.13增135.61，贸易矿9867.26减66.22，球团443.01减4.96，精粉1048.01减57.34，块矿1945.34减84.02，粗粉11477.42增66.88。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 近期铁矿价格表现相对强势，下游利润指标均有所转弱。 面利润方面，截至12月6日，螺纹钢2501合约面利润为-244.67元/吨，较上周下降24.32元/吨；热卷2501合约面利润-100.67元/吨，较上周下降1.32元/吨。 现货利润方面，截至12月6日，螺纹钢现货利润为26.85元/吨，较上一周下降10.76元/吨；热卷现货利润为16.85元/吨，较上一周下降0.76元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2501价格较上周维持不变，收于797.5元/吨，短期上方压力位参考860元/吨，下方支撑位参考650元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周周中市场情绪有所回落，矿价再度回归至800元/吨水平以下。供应方面，海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势；需求方面，需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。综合来看，前期预期推动估值连续回升，但过剩的基本面现实再度压制价格的上方空间，近期价格有所回落。但另一方面，对于后面重要会议的强预期支撑力度依然存在，矿价接下来趋势的启动或有待未来预期的证实或证伪。 2024年12月8日 螺纹钢：市场心态转弱，偏弱震荡 热轧卷板：市场心态转弱，偏弱震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang0