研究周报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：预期反复，宽幅震荡2螺纹钢：政策预期反复，宽幅震荡11热轧卷板：政策预期反复，宽幅震荡11硅铁：震荡盘整22锰硅：情绪反复，宽幅震荡22焦煤焦炭：宏观消息刺激，震荡反复31动力煤：产销边际改善，震荡偏强37 2024年7月14日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2409价格有所回调，收于827元/吨，成交148.8万手，持仓33.1万手，持仓减少3万手。 供应 最近澳巴发运量与国产矿产能利用率高位回调，但供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 需求环比小幅走弱，但边际变化幅度较小，产业需求表现对价格驱动力度一般。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14988.89，环比增加0.23，日均疏港量309.88，增加0.41。分量方面，澳矿7011.94减11.64，巴西矿4805.21增29.99，贸易矿9585.03增16.1，球团613.59减19.38，精粉1449.31减18.29，块矿1657.93增5.94，粗粉11268.06增31.96。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近期产业供需边际变化幅度较小，价格驱动仍主要受宏观预期影响。供应方面，最近澳巴发运量与国产矿产能利用率高位回调，但供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，需求环比小幅走弱，但边际变化幅度较小，产业需求表现对价格驱动力度一般。综合来看，近期市场对于政策预期较为反复，叠加下游需求淡季背景下，现实需求驱动力表现整体偏弱，整体供需情况仍显宽松，后期建议持续关注政策端的发力情况。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2409价格有所回调，收于827元/吨，成交148.8万手，持仓33.1万手，持仓减少3万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所回落，青岛港64.5%卡粉下降9元/吨至989元/吨，62.5%BRBF下降12元/吨至858元/吨，61.5%PB粉下降14元/吨至822元/吨，61%金布巴粉下降16元/吨至777元/吨，56.5%超特粉下降15元/吨至653元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉价格维持在1053元/吨，邯邢66%铁精粉上涨47元/吨至1010元/吨，莱芜65%铁精粉上涨47元/吨至928元/吨。 本周普氏62%指数收于108.15美金/干吨，较前一周下降5.85美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周主要现货品类价格回调幅度较为一致，价差表现趋于稳定。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水72.6元/吨，较前一周扩大2.1元/吨。 铁矿石2409-2501价差为16.5元/吨，较前一周变动-1.0元/吨；铁矿石2501-2505价差为9.5元/吨，较前一周变动-0.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至7月5日，澳大利亚周发货量1706.5万吨，巴西周发货量601.8万吨，合计2308.3万吨，环比下降468.8万吨，中国北方到港量1560.2万吨，环比上升146.1万吨。 国产矿产能利用率： 截至7月12日，全国266座矿山产能利用率为62.44%，环比下降5.44%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为27.01美金，环比下降2.45美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.97美金，环比下降0.86美金。 最近澳巴发运量与国产矿产能利用率高位回调，但供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至7月12日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.7%，环比下降0.38%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为889.01万吨，整体产量小幅下滑，其中除热卷外的其他钢种产量均出现环比下降。 需求环比小幅走弱，但边际变化幅度较小，产业需求表现对价格驱动力度一般。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14988.89，环比增加0.23，日均疏港量309.88，增加0.41。分量方面，澳矿7011.94减11.64，巴西矿4805.21增29.99，贸易矿9585.03增16.1，球团613.59减19.38，精粉1449.31减18.29，块矿1657.93增5.94，粗粉11268.06增31.96。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周钢材利润表现出现一定环比下滑。 面利润方面，截至7月12日，螺纹钢2410合约面利润为-112.41元/吨，较上周上升4.63元/吨；热卷2410合约面利润-82.10元/吨，较上周下降14.47元/吨。 现货利润方面，截至7月12日，螺纹钢现货利润为-166.63元/吨，较上一周下降36.41元/吨；热卷现货利润为13.37元/吨，较上一周下降26.41元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2409价格有所回调，收于827元/吨，短期上方压力位参考925元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 近期产业供需边际变化幅度较小，价格驱动仍主要受宏观预期影响。供应方面，最近澳巴发运量与国产矿产能利用率高位回调，但供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，需求环比小幅走弱，但边际变化幅度较小，产业需求表现对价格驱动力度一般。综合来看，近期市场对于政策预期较为反复，叠加下游需求淡季背景下，现实需求驱动力表现整体偏弱，整体供需情况仍显宽松，后期建议持续关注政策端的发力情况。 2024年07月14日 螺纹钢：政策预期反复，宽幅震荡