钴锂周报：去库进程明显放缓，锂价持续走跌

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于76650元/吨，本周跌幅为2.42%，持仓量为197237手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.69万元/吨，较前一周下跌2.9%，工业级现货均价7.36万元/吨，较上周下跌3.0%，目前期货贴水电碳250元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：近期现货价格持续下行，接近年底，部分材料厂有去库打算，采买意愿不强，。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，锂盐厂在临近长协谈单时间点，挺价情绪较为强烈，尽管悲观预期仍存，但现实层面，贸易商对后续需求相对乐观并且有一定套利空间，积极购入优质货，从而拉高锂盐成交量；矿端及锂盐厂前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂周度产量连续回升。 成本端：据SMM，虽然海外锂辉石报价依旧维持高位，但出于对碳酸锂看空的预期，成交价位有些微下移。中欧在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议，而“抢出口”情况仍存在，需求仍有韧性。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.80万吨，其中冶炼厂库存为3.62万吨，下游库存为3.05万吨，其他库存为4.13万吨。较上周减少752吨。碳酸锂已连续13周去库，但最近几周去库速度放缓，有库存转移至下游的因素；天量社库仍难去化，当前新仓单注册数量远不及集中注销前，关注货源是否有大量进入现货市场。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，临近年底谈长协时间，铁锂厂家产品涨价诉求高涨但上涨难度高；且铁锂厂家长协及客供充足，年末部分下游材料厂去库，需求转弱预期增强。 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看，短期多空交织，盘面震荡偏弱为主，长期偏空以出清过剩产能，或可考虑卖出看涨期权。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5400吨，较上周减少45吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿价格在650-700元/吨度。非洲矿SC5.0%品位报价为480-515美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价则在820-860美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周下跌1.35%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.5-7.7万元/吨，市场均价为7.6万元/吨，较上周下跌1.3%。 观点 综合来看，去库进程放缓，但消费端持续超预期，需关注后续消费端排产数据，预计盘面偏弱震荡为主，长期偏空以出清过剩产能。 策略 中性 截至本周五，主力合约2501持仓为197237手，较前一交易日减少10233手，所有合约总持仓441009手，较前一交易日减少7086手。截至本周五，碳酸锂当日仓单34694手，较前日增加5248手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2345吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计990金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，数码产品需求较好，新能源汽车市场需求一片火热，不过较难有效传导至钴冶炼端。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，截至目前前标准级钴报价10.15-12.00美元/磅，合金级钴报价13.75-14.90美元/磅。原料系数下调至59.5%-61.5%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.2-11.4万元/吨，均价为11.23万元/吨，较上周同期均价上涨0.2万元/吨。硫酸钴价格2.65-2.75万元/吨，均价2.7万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为3.3-3.4万元/吨，均价为3.35万元/吨，较上周同期减少0.05万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，消费排产下滑， 2、锂矿进口增量恢复，供应端增加较多， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、减仓引发行情大幅波动风险， 5、宏观情绪影响。 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总......................................................................................................................................................................6钴锂价格......................................................................................................................................................................................7钴锂供应....................................................................................................................................................................................10钴锂消费....................................................................................................................................................................................11钴锂库存....................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..............................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..........................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..............................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨................................................................................................................................8图11:金属锂价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨...............................