钴锂金属周报：库存去化持续，短期锂价区间震荡

股票研究/2024.09.22 库存去化持续，短期锂价区间震荡有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周碳酸锂价格有所回落，靠消息驱动的上行趋势未能延续。考虑到当前仍处于需求旺季，叠加碳酸锂库存仍在去化中，我们认为碳酸锂价格在未来一个月内，将处于区间震荡走势，难有明显单边趋势行情。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上下游心理价位难达一致，散单成交情况偏弱。1）无锡盘2411合约周度跌1.30%至7.6 万元/吨；广期所2411合约周度跌2.90%至7.53万元/吨；2）锂精 矿：上海有色网锂精矿价格为747美元/吨，环比跌3美元/吨。下游 存在一定补库需求，市场不乏询盘，但其意向价格偏低，难以达成一致。港口贸易商让价意愿不高，出货节奏较缓。增持：永兴材料赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴 业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业格林美。 库存去化持续，短期锂价震荡。上周碳酸锂价格有所回落，节后市 场询盘报价活跃度一般。上游锂盐厂维持挺价情绪，部分贸易商进 行小幅补库，上下游心里价位难达一致，下游材料厂仅维持刚需采买，谨慎观望。上周散单现货成交情况偏弱，成交重心小幅下探。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降5.1%、周度库存量环比下降1.26%，锂盐去库进程延续。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据碳酸锂库存已连续四周去化，而近一个月锂价确实回归区间震荡，与我们此前推演验证。“金九银十”期间，我们认为，锂价仍将在单亲价格区间震荡波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.30-7.54万元/吨，均价较前周跌0.13%。电池级氢氧化锂（粗颗粒价格为6.68-7.17万元/吨，均价较前周跌0.86%。 市场预期较差，钴金属跌势明显。电钴方面，厂商及贸易商报价坚 挺，挺价情绪较浓。多以消耗国内库存为主，现货较少。市场基本 面无明显波动，下游终端用户保持观望心态。钴盐方面，节后厂商调价积极性不高，挺价情绪较为浓重，但场内存在低价货源，冶炼厂出货心态承压，场内供应量较上月小幅下滑。当前终端需求滞缓钴盐价格低位持稳。钴粉方面，终端需求仍疲软，需求端难有较大支撑。根据SMM数据，上周电解钴价格为15.80-18.00万元/吨，均价较前周跌0.59%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价趋 于低位。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上 周磷酸铁锂价格3.21-3.32万元/吨，均价较前周跌0.15%。三元材料622价格为10.70-12.07万元/吨，均价较前周跌0.39%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《降息临近，金融属性再成主导》 2024.09.17 有色金属《停产新闻催化反弹，短期锂价震荡》 2024.09.16 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 20240916》2024.09.16 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0915》2024.09.15 有色金属《担忧情绪扰动，期现两重天》 2024.09.08 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：库存去化持续，短期锂价区间震荡4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升36%6 图2：氢氧化锂产量环比下降3%，同比上升24%6 图3：硫酸钴产量环比下降6%，同比下降33%6 图4：氯化钴产量环比上升1%，同比下降20%6 图5：四氧化三钴产量环比上升2%，同比上升14%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升9%，同比上升62%6 图7：钴酸锂产量环比持平，同比上升17%7 图8：三元材料产量环比上升3%，同比上升8%7 图9：锰酸锂产量环比上升3%，同比上升19%7 图10：碳酸锂出口量环比下降12%，同比下降75%7 图11：碳酸锂进口量环比下降27%，同比上升63%7 图12：碳酸锂净进口量环比下降27%，同比上升76%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降2%，同比下降69%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升15%，同比下降7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升14%，同比下降10%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降9%，同比下降69%8 图17：碳酸锂周产量环比下降5.10%9 图18：碳酸锂周库存环比下降1.26%9 图19：电池级碳酸锂周均价上升1.29%9 图20：工业级碳酸锂周均价上升1.39%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.28%9 图22：锂精矿周均价上升0.61%9 图23：电解钴周均价下降0.94%10 图24：碳酸钴周均价下降0.58%10 图25：氯化钴周均价下降0.07%10 图26：硫酸钴周均价下降0.21%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.39%10 图28：三元前驱体523周均价持平10 图29：三元前驱体622周均价下降1.18%11 图30：三元材料523周均价下降0.18%11 图31：三元材料622周均价下降0.28%11 图32：磷酸铁锂周均价上升0.45%11 图33：镨钕氧化物周均价下降0.72%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降1.70%11 图35：黑钨精矿周均价下降1.16%，仲钨酸铵下降0.97%12 图36：钼精矿周均价下降0.59%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降1.07%12 图40：锑锭周均价持平12 图41：精铟周均价下降0.45%13 1.周期研判：库存去化持续，短期区间锂价震荡 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上下游心理价位难达一致，散单成交情况偏弱。1）无锡盘2411合约周度跌1.30%至7.6万元/吨；广期 所2411合约周度跌2.90%至7.53万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿 价格为747美元/吨，环比跌3美元/吨。下游存在一定补库需求，市场不乏询盘，但其意向价格偏低，难以达成一致。港口贸易商让价意愿不高，出货节奏较缓。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、 科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。 钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 库存去化持续，短期锂价震荡。上周碳酸锂价格有所回落，节后市场询盘报价活跃度一般。上游锂盐厂维持挺价情绪，部分贸易商进行小幅补库，上下 游心里价位难达一致，下游材料厂仅维持刚需采买，谨慎观望。上周散单现货成交情况偏弱，成交重心小幅下探。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降5.1%、周度库存量环比下降1.26%，锂盐去库进程延续。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据，碳酸锂库存已连续四周去化，而近一个月锂价确实回归区间震荡，与我们此前推演验证。“金九银十”期间，我们认为，锂价仍将在单亲价格区间震荡波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.30-7.54万元/吨，均价较前周跌0.13%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.68-7.17万元/吨，均价较前周跌0.86%。 市场预期较差，钴金属跌势明显。电钴方面，厂商及贸易商报价坚挺，挺价情绪较浓。多以消耗国内库存为主，现货较少。市场基本面无明显波动，下游终端用户保持观望心态。钴盐方面，节后厂商调价积极性不高，挺价情绪 较为浓重，但场内存在低价货源，冶炼厂出货心态承压，场内供应量较上月小幅下滑。当前终端需求滞缓，钴盐价格低位持稳。钴粉方面，终端需求仍疲软，需求端难有较大支撑。根据SMM数据，上周电解钴价格为15.80-18.00万元/吨，均价较前周跌0.59%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价趋于低位。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.21-3.32万元/吨，均价较前周跌0.15%。三元材料622价格为10.70-12.07 万元/吨，均价较前周跌0.39%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，AMG锂业在德国Bitterfeld-Wolfen开设了欧洲首座锂精炼厂。该设施计划每年生产2万吨氢氧化锂。AMG锂业计划在未来一年内逐步提升产量。其锂原料来自AMG位于巴西的Mibra矿山，预计到2024年第四季度，该矿的锂辉石精矿产能将从9万吨增至13万吨。 行业动态据SMM，InternationalLithiumCorp.(ILC)宣布减少其在与赣锋锂业合资的爱尔兰Avalonia锂项目中的股份，此举将使赣锋锂业增加其持股比例。根据协议，赣锋锂业将其在Avalonia项目中持股比例从55%提升至79%的期权行使期限延长至2025年12月31日。作为回报，ILC将获得220万加元的付款，其中大部分款项将在2024年和2025年支付，同时ILC将保留未来生产2%的净熔炼特许权(NSR)收益。ILC最终将其在该项目的持股比例降至零，但保留未来的特许权收益。 行业动态据有锂同行公众号，SigmaLithium向三菱公司运送了第12批五零绿色锂产品，初步定价以LME报价的氢氧化锂(上海CIF基础)为基准，设定为8.25%的临时溢价浮动价格。这是SigmaLithium向三菱公司第二次销售。SigmaLithium仍有望实现第三季度6万吨五零绿色锂的生产目标。 行业动态据有锂同行公众号，PremierAfricanMineralsLimited提供了关于祖鲁锂钽项目运营的最新进展。考虑未来扩大浮选厂规模的影响后，公司内部估算显示扩大后的浮选厂可能会使得锂辉石精矿的目标出厂成本达到每吨约500美元。 久吾高科久吾高科公告，公司于近日收到中化商务有限公司代表青海盐湖工业股份有限公司（招标人）发来的《中标通知书》，确定公司的投标已被招标人接受，中标金额1.956亿元，占公司上一年度经审计营业收入的25.84%。中标项目为4万吨/年基础锂盐一体化项目吸附提锂装置铝系吸附剂（重新招标）标段一，招标人为青海盐湖工业股份有限公司。 永杉锂业永杉锂业公告，公司控股股东宁波炬泰持有公司股份数量1.74亿股，占公司总股本比例为33.73%。因宁波炬泰债务逾期违约，其持有公司的1.02亿股被司法冻结，全部为无限售流通股，占其所持公司股份比例为58.67%，占公司总股本比例为19.79%。 华友钴业华友钴业公告，自2024年8月29日至2024年9月20日，公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%(即35.288元/股)的情形，触发“华友转债”转股价格向下修正条款。经公司董事会会议审议通过，公司董事会提议向下修正“华友转债”