策略周观点2024年第36期：交投热度有所回升

——策略周观点2024年第36期 ⚫A股主要股指上涨，申万一级行业涨多跌少：12月2日-12月6日当周A股主要股指上涨，其中上证指数（2.33%）涨幅最大。12月2日-12月6日当周申万一级行业涨多跌少，其中综合、机械设备、煤炭涨幅位居前列。 ⚫两市日均成交额较上周增加，电子行业交投最为活跃：12月2日-12月6日周内两市日均交易额为17,235.23亿元，较上周增加13.16%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，12月2日-12月6日当周电子行业成交额为8,413.05亿元位居全行业第一。 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至12月6日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约90.77%分位数水平。分行业看，截至12月6日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售、机械设备、国防军工等12个行业超过历史50%分位数。 市场调整蓄力，关注后续政策发力关注增量政策落地效果深化资本市场改革，巩固长期向好基础 ⚫投资建议：海外方面，美国劳动力市场表现依然稳健，截至11月30日，初请失业金人数为22.4万人。12月公布的最新一期美国经济褐皮书显示，美国11月经济活动略有增长，企业对需求前景更加乐观。美联储主席鲍威尔在12月4日讲话中表达对未来降息步伐的审慎态度。他表示，美联储试图在政策制定中找到中立的立场。市场预期未来美联储可能暂缓或减缓降息的进程。国内方面，财政部部长蓝佛安发文称，财政部将加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，加快发行使用进度。近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，支持中央企业发起设立创业投资基金。相关政策措施明确中央企业创业投资基金要投早、投小、投长期、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的。行业配置方面，建议关注：1）被动投资理念兴起，指数成分有望持续受益；2）新质生产力相关成长板块中关注电子、AI算力、低空经济等领域。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：12月2日-12月6日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：12月2日-12月6日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：12月2日-12月6日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：12月2日-12月6日财经要闻...........................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 12月2日-12月6日当周A股主要股指上涨，其中上证指数涨幅最大，当周上涨2.33%，创业板指（1.94%）、深证成指（1.69%）涨幅分别位列第二和第三。 12月2日-12月6日当周申万一级行业涨多跌少，其中综合、机械设备、煤炭涨幅位居前列，分别上涨4.66%、4.62%、4.15%。电力设备（-0.87%)、食品饮料（-0.59%）和美容护理（-0.50%）行业跌幅较大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 1.2市场成交额 12月2日-12月6日周内两市日均交易额为17,235.23亿元，较上周增加13.16%。 12月2日-12月6日当周主要宽幅指数换手率有升有降。其中中证500换手率上升幅度最大，科创50次之。创业板指换手率下降幅度最大，沪深300次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，12月2日-12月6日当周电子行业成交额为8,413.05亿元位居全行业第一，计算机、机械设备位列第二和第三，成交额分别为8,325.67亿元和6,194.54亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 2流动性指标 截至12月6日收盘，本周沪深两市资金流入额为23,232.57亿元，本周大单净额BBD为-1,347.69亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年12月6日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至12月6日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约90.77%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至12月6日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售、机械设备、国防军工等12个行业超过历史50%分位数；社会服务、轻工制造行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，计算机(53.74%)、煤炭(69.57%)、电子(56.09%)、国防军工(54.73%)、汽车(58.5%)行业超过历史50%分位数；农林牧渔、医药生物、建筑材料行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 5投资建议 海外方面，美国劳动力市场表现依然稳健，截至11月30日，初请失业金人数为22.4万人。12月公布的最新一期美国经济褐皮书显示，美国11月经济活动略有增长，企业对需求前景更加乐观。美联储主席鲍威尔在12月4日讲话中表达对未来降息步伐的审慎态度。他表示，美联储试图在政策制定中找到中立的立场。市场预期未来美联储可能暂缓或减缓降息的进程。国内方面，财政部部长蓝佛安发文称，财政部将加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，加快发行使用进度。近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，支持中央企业发起设立创业投资基金。相关政策措施明确中央企业创业投资基金要投早、投小、投长期、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的。行业配置方面，建议关注：1）被动投资理 念兴起，指数成分有望持续受益；2）新质生产力相关成长板块中关注电子、AI算力、低空经济等领域。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告