策略周观点2021年第36期：8月PPI涨幅扩大，上游周期板块领涨

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 8月PPI涨幅扩大，上游周期板块领涨 [Table_ReportType] ——策略周观点2021年第36期 [Table_ReportDate] 2021年09月13日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 8月PPI处高位，周期板块受益领涨：美联储周内发布褐皮书预计美国经济增长受疫情复燃、通胀和劳动力短缺将放缓，叠加欧洲央行议息会议释放流动性收紧信号，本周美股、欧股等海外股指多数下跌回调。国内方面，8月PPI同比上涨9.5%，显示工业品价格仍处于上行区间，A股周期板块受益领涨；8月社融增速或触底，预计9月起政府债或发行放量带动社融增速走强，市场流动性有望保持合理宽裕。上证指数连涨三周突破3700点，周内涨3.39%收报3,703.11点并创下六年新高，深证成指涨4.17%，创业板涨4.19%领涨A股，沪深300涨3.52%，科创50涨1.85%。 ⚫ A股日成交额连续破万亿元：本周万得全A日均交易额为14,482.42亿元，较上周环比小幅回落984.16亿元，但仍为年内次高水平，当前A股已连续38个交易日成交额破万亿元。从换手率来看，主要宽幅指数换手率除沪深300指数外多数环比小幅提高。 ⚫ 两融交易额占比提升：截至本周末融资融券余额突破1.9万亿元至19,153.65亿元，环比上周余额大幅增加438.81亿元，两融余额连续三周上行；两融交易额为6,952.47亿元，环比上周小幅回落但仍为一年内次高水平，两融交易额占A股成交额大幅提高至9.55%，为三个月以来新高并已连续三周上升。本周北向资金期间买卖总额为7,140.37亿元，环比上周回落超1,200亿元并结束此前连续三周上行趋势；累计净买入14,976.95亿元，环比上周净流入140.65亿元。 ⚫ 投资建议：周内公布的8月通胀和金融数据显示工业品价格上行压力仍较大，经济增长动能趋弱的背景下实体经济融资需求仍处低位，结合近期高层发声，市场对宏观政策环境边际向好的预期有所上行，推动市场情绪有所改善，在景气度向上的周期资源品板块带动下A股迎来短期反弹。展望后市，策略上建议短期配置进一步均衡，景气成长赛道短期把控节奏；可适度增配估值整体不高、悲观预期边际改善的优质“老白马”，具体配置上建议关注制造中的景气度向上的新能源、半导体、光伏、军工、工程机械、化工和通信设备龙头，消费中的家电、轻工家居、医疗器械；另可关注左侧的大蓝筹的机会；主题方面关注碳中和、专精特新。 ⚫ 风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 赵达 电话： 13601074335 邮箱： zhaoda@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 设立北交所，专精特新有望持续受益 新三板改革扬帆起航，中小企业发展迎新机 中报业绩分化，重结构应对市场震荡 证券研究报告 策略周观点 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表3：万得全A日成交额（亿元） ............................................................................... 4 图表4：A股股指单日成交换手率（%） ......................................................................... 4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） .................................................................... 5 图表6：A股两融余额（万亿元）与两融交易额占A股成交额（%） ........................ 5 图表7：申万一级行业周两融净买入额（亿元） ............................................................ 6 图表8：北向资金累计净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） ........................ 6 图表9：申万一级行业北向周净买入额（亿元） ............................................................ 7 图表10：本周财经要闻 ...................................................................................................... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 市场指标 1.1 市场涨跌幅 美联储周内发布褐皮书预计美国经济增长受疫情复燃、通胀和劳动力短缺将放缓，叠加欧洲央行议息会议释放流动性收紧信号，本周美股、欧股等海外股指多数下跌回调。国内方面，8月PPI同比上涨9.5%，显示工业品价格仍处于上行区间，A股周期板块受益领涨；8月社融增速或触底，预计9月起政府债或发行放量带动社融增速走强，市场流动性有望保持合理宽裕。上证指数连涨三周突破3700点，周内涨3.39%收报3,703.11点并创下六年新高，深证成指涨4.17%，创业板涨4.19%领涨A股，沪深300涨3.52%，科创50涨1.85%。 本周一级行业仅有综合下跌，采掘、钢铁、有色金属、化工等周期品板块领涨。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 4.30 4.19 4.17 3.52 3.39 1.85 1.17 -0.39 -1.09 -1.53 -1.61 -1.69 -2.15 -2.35 -3-2-1012345-2024681012采掘钢铁有色金属化工交通运输休闲服务传媒电子非银金融建筑装饰银行轻工制造公用事业商业贸易国防军工医药生物通信建筑材料纺织服装汽车食品饮料计算机家用电器机械设备农林牧渔电气设备房地产综合 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 1.2 市场成交额 本周万得全A日均交易额为14,482.42亿元，较上周环比小幅回落984.16亿元，但仍为年内次高水平，当前A股已连续38个交易日成交额破万亿元。 从换手率来看，主要宽幅指数换手率除沪深300指数外多数环比小幅提高。 分行业成交额来看，本周化工、有色金属、电气设备继续位列前三，但成交额均较上周有所降低。 图表3：万得全A日成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：A股股指单日成交换手率（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 02000400060008000100001200014000160002020-10-152020-10-272020-11-062020-11-182020-11-302020-12-102020-12-222021-01-042021-01-142021-01-262021-02-052021-02-242021-03-082021-03-182021-03-302021-04-122021-04-222021-05-072021-05-192021-05-312021-06-102021-06-232021-07-052021-07-152021-07-272021-08-062021-08-182021-08-302021-09-0901234上证指数深证成指创业板指沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2 流动性指标 2.1 融资融券 截至本周末融资融券余额突破1.9万亿元至19,153.65亿元，环比上周余额大幅增加438.81亿元，两融余