策略周观点2024年第13期：A股上游行业涨幅靠前

——策略周观点2024年第13期 ⚫A股主要股指涨多跌少，有色金属涨幅居前：4月1日-4月3日当周A股主要股指涨多跌少，其中深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.22%，上证综指上涨0.92%，沪深300上涨0.86%，仅科创50下跌0.78%。4月1日-4月3日当周申万一级行业涨多跌少，其中有色金属、基础化工、石油石化行业涨幅位居前列，分别上涨6.81%、4.09%、3.42%。计算机（-2.54%）、通信（-2.22%）行业跌幅居前。 ⚫两市成交额有所回升，电子板块交投最为活跃：4月1日-4月3日周内两市日均交易额为9661.84亿元，环比上周小幅提升2.69%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月1日-4月3日当周电子行业成交额为3314.40亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。 ⚫多数申万一级行业估值处于2010年以来50%分位以下水平：截至4月3日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约53.46%分位数水平。分行业看，截至4月3日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅基础化工、建筑材料、汽车、农林牧渔、钢铁超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 政策持续发力，A股低位反弹北向资金回流A股稳定板块预喜率高，中下游行业利润改善预期较强 ⚫投资建议：海外方面，本周公布的3月美国制造业PMI为50.3%，较前值高2.5个百分点。基于通胀数据抬头与经济表现稳健，两位美联储官员表态不支持短期内降息。美股市场方面，海外市场预期出现波动，美股主要指数震荡下挫，需继续注意高位波动风险。国内方面，本周A股市场窄幅波动，上证综指收于3000点上方。工信部、国家发改委继续就做好大规模设备更新与消费品以旧换新工作进行部署。2023年年报陆续披露，多家上市公司公布分红方案，提高分红比例。行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，战略新兴行业及未来行业是产业布局的重点方向；2）大规模设备更新以及消费品以旧换新的政策指引下，工业设备领域中高端化、智能化、绿色化方向有望直接受益，大宗耐用消费品需求向好；3）年报披露期可关注经营稳健、业绩改善较大且现金分红比例较高的公司。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................8 图表1：4月1日-4月3日当周主要指数涨跌幅（%）................................................3图表2：4月1日-4月3日当周申万一级板块涨跌幅（%） ........................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：4月1日-4月3日当周申万一级行业成交额（亿元）...................................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：3月31日-4月3日财经要闻...........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月1日-4月3日当周A股主要股指涨多跌少，其中深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.22%，上证综指上涨0.92%，沪深300上涨0.86%，科创50下跌0.78%。 4月1日-4月3日当周申万一级行业涨多跌少，其中有色金属、基础化工、石油石化行业涨幅位居前列，分别上涨6.81%、4.09%、3.42%。计算机（-2.54%）、通信（-2.22%）行业跌幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 1.2市场成交额 4月1日-4月3日周内两市日均交易额为9661.84亿元，环比上周小幅提升2.69%。 4月1日-4月3日当周主要宽幅指数换手率普遍回升，其中中证500提升幅度最大，中证800提升幅度次之，科创50换手率微幅下降。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月1日-4月3日当周电子行业成交额为3314.40亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为2410.06亿元和2192.31亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至4月3日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入3023.76亿元，本周大单净额BBD为-167.07亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 2.2北上资金 4月1日-4月3日北向资金买入成交金额为1226.89亿元，卖出成交金额1265.83亿元，净流出38.94亿元。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年4月3日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至4月3日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约53.46%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至4月3日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅基 础化工、建筑材料、汽车、农林牧渔、钢铁超过历史50%分位数；电力设备、国防军工、美容护理行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为73.31%、71.40%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：3月31日-4月3日财经要闻 5投资建议 海外方面，本周公布的3月美国制造业PMI为50.3%，较前值高2.5个百分点。基于通胀数据抬头与经济表现稳健，两位美联储官员表态不支持短期内降息。美股市场方面，海外市场预期出现波动，美股主要指数震荡下挫，需继续注意高位波动风险。 国内方面，本周A股市场窄幅波动，上证综指收于3000点上方。工信部、国家发改委继续就做好大规模设备更新与消费品以旧换新工作进行部署。2023年年报陆续披露，多家上市公司公布分红方案，提高分红比例。 行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，战略新兴行业及未来行业是产业布局的重点方向；2）大规模设备更新以及消费品以旧换新的政策指引下，工业设备领域中高端化、智能化、绿色化方向有望直接受益，大宗耐用消费品需求向好；3）年报披露期可关注经营稳健、业绩改善较大且现金分红比例较高的公司。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内