策略周观点2024年第18期：A股小幅上涨，关注业绩改善、景气度回升板块

——策略周观点2024年第18期 A股主要股指上涨，农林牧渔行业涨幅居前：5月6日-5月10日当周A股主要股指普遍上涨，沪深300涨幅最大，当周上涨1.72%，上证综指（1.60%）涨幅次之，深证成指（1.50%）涨幅位居第三。当周申万一级行业涨多跌少，其中农林牧渔、国防军工、建筑材料行业涨幅位居前列。 两市成交额有所回落，电子板块交投最为活跃：5月6日-5月10日周内两市日均交易额为9540.61亿元，较上周回落15.27%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月6日-5月10日当周电子行业成交额为4472.41亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三。 在A股主要宽幅指数中，上证50动态市盈率历史分位数最高：截至5月10日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约65.13%分位数水平。分行业看，截至5月10日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融（63.11%）、煤炭（57.56%）、基础化工（74.14%）、建筑材料（66.42%）、汽车（57.30%）、房地产（66.79%）、钢铁（53.82%）超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 A股盈利能力仍待修复政治局会议召开，政策利好有望继续提振市场情绪系列政策相继落地，有利于稳定市场预期 投资建议：海外方面，截至5月4日数据，美国初请失业金人数略有增加。近期美联储多位官员表态偏鸽，认为降息是美联储的下一步行动。美股连续多日反弹回升，长端美债利率高位回落。国内方面，根据海关数据，按美元计价，4月我国出口同比增长1.5%，进口同比增长8.4%，实现贸易顺差723.5亿美元，好于市场预期。二季度以来我国多地楼市限购政策放松，推动需求恢复，提振市场预期。截至5月10日，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。5月6日国务院办公厅印发《国务院2024年度立法工作计划》，预备制定国有金融资本管理条例、地方金融监督管理条例等。行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域；2）年报及一季报中业绩改善幅度较高的大消费赛道及TMT领域中电子、通信行业。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：5月6日-5月10日当周主要指数涨跌幅（%）..............................................3图表2：5月6日-5月10日日当周申万一级板块涨跌幅（%） ..................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：5月6日-5月10日当周申万一级行业成交额（亿元）.................................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：5月6日-5月10日财经要闻...........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 5月6日-5月10日当周A股主要股指普遍上涨，沪深300涨幅最大，当周上涨1.72%，上证综指（1.60%）涨幅次之，深证成指（1.50%）涨幅位居第三，仅科创50（-0.04%）微幅下跌。 5月6日-5月10日当周申万一级行业涨多跌少，其中农林牧渔、国防军工、建筑材料行业涨幅位居前列，分别上涨5.70%、4.67%、4.53%。计算机（-3.24%）、通信（-3.15%）行业跌幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 1.2市场成交额 5月6日-5月10日周内两市日均交易额为9540.61亿元，较上周回落15.27%。 5月6日-5月10日当周主要宽幅指数换手率回落，其中中证500跌幅最大，创业板指回落幅度次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月6日-5月10日当周电子行业成交额为4472.41亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为4376.64亿元和3684.99亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至5月10日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入12,115.26亿元，本周大单净额BBD为-573.37亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 2.2北上资金 5月6日-5月10日北向资金买入成交金额为3568.42亿元，卖出成交金额3520.01亿元。北向资金当周净流入48.42亿元，周环比提升112.76%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至5月10日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约65.13%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至5月10日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融（63.11%）、煤炭（57.56%）、基础化工（74.14%）、建筑材料（66.42%）、汽车（57.30%）、房地产（66.79%）、钢铁（53.82%）超过历史50%分位数；社会服务、计 算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为72.13%、67.42%，社会服务、非银金融、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：5月6日-5月10日财经要闻 5投资建议 海外方面，截至5月4日数据，美国初请失业金人数略有增加。近期美联储多位官员表态偏鸽，认为降息是美联储的下一步行动。美股连续多日反弹回升，长端美债利率高位回落。 国内方面，根据海关数据，按美元计价，4月我国出口同比增长1.5%，进口同比增长8.4%，实现贸易顺差723.5亿美元，好于市场预期。二季度以来我国多地楼市限购政策放松，推动需求恢复，提振市场预期。截至5月10日，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。5月6日国务院办公厅印发《国务院2024年度立法工作计划》，预备制定国有金融资本管理条例、地方金融监督管理条例等。 行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换 需求较大的领域；2）年报及一季报中业绩改善幅度较高的大消费赛道及TMT领域中电子、通信行业。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据