有色钢铁行业周观点（2023年第46周）：装备制造景气度持续改善，关注金属新材料

——有色钢铁行业周观点（2023年第46周） 核心观点 ⚫宏观：国内经济稳步回升，美联储加息预期下降。当地时间11月15日，国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤；10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%；美国通胀降温超预期，10月核心CPI放缓至4%，为2021年9月以来最低。 ⚫钢：11月份粗钢日产降速或将放缓。本周螺纹钢产量明显上升1.55%，消耗量环比小幅下降1.44%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.28%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升、短流程成本月变动小幅下降，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：碳酸锂价格如期继续下跌。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为14.70万元/吨，环比明显下跌3.92%；国产56.5%氢氧化锂价格为13.60万元/吨，环比明显下跌4.90%；本周MB标准级钴环比明显下跌3.38%，四氧化三钴环比小幅下跌1.24%。镍方面，本周LME镍现货结算价格16960美元/吨，环比小幅下跌1.22%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会。本周LME铜现货结算价为8166美元/吨，环比明显上涨1.99%，LME铝现货结算价为2183美元/吨，环比小幅下跌1.04%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙、云南环比明显下跌，山东环比小幅下跌。供给端，国内电解铝供应端维持收紧状态，云南地区电解铝企业正在停槽减产，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4190万吨附近。 降息加补库，这次或许不一样：——有色钢铁行业2024年度投资策略2023-11-20 风险偏好或提升，关注金属新材料：——有色钢铁行业周观点（2023年第45周）2023-11-13关注稀土磁材及电子金属新材料：——有色钢铁行业周观点（2023年第44周）2023-11-06 ⚫金：美联储加息或停止，关注金价上行窗口期。本周COMEX金价环比明显上涨2.14%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.71%。截至2023年10月末，我国外汇储备规模为31012亿美元，较9月末下降138亿美元，降幅为0.44%。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186， 买 入)、 中 信 特 钢(000708， 买 入)； 不 锈 钢 方 面 建 议 关 注甬 金 股 份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫新 能源 金属 ：建 议关注 资源自 给率 较高 的永 兴材料(002756，增 持)、天齐 锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫工业金属：关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、天山铝业(002532，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、中国宏桥(01378，未评级)；人形机器人重磅文件出炉，重点关注稀土磁材及电子金属新材料，如铂科新材(300811，买入)、金力永磁(300748，买入)、博威合金(601137，买入)、博迁新材(605376，买入)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注银泰黄金(000975，未评 级)、 赤 峰 黄 金(600988， 未 评 级)、 中 金 黄 金(600489， 未 评 级)、 湖 南 黄 金(002155，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：装备制造景气度持续改善，关注金属新材料.............................6 1.1宏观：国内经济稳步回升，美联储加息预期下降..........................................................61.2钢：11月份粗钢日产降速或将放缓..............................................................................61.3新能源金属：碳酸锂价格如期继续下跌........................................................................71.4工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会...................................................71.5黄金：美联储加息或停止，关注金价上行窗口期..........................................................7 2.钢：11月份粗钢日产降速或将放缓.............................................................8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下降，产量环比明显上升...............................................82.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显上升.............................................................92.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅下降....................................................102.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨......................................................................132.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比大幅上升.................142.6重要行业及公司新闻...................................................................................................15 3.新能源金属：碳酸锂价格如期继续下跌....................................................17 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%..........173.2需求：9月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长15.35%和27.19%................183.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比小幅下跌...............................193.4重要行业及公司新闻...................................................................................................21 4.工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会................................23 4.1供给：TC/RC环比微幅下跌.......................................................................................234.2需求：10月中国PMI环比微幅上升，10月美国PMI环比明显下降...........................254.3库存：LME铜库存月环比明显下降，LME铝库存月环比小幅下降.............................254.4盈利：新疆，内蒙古，云南环比明显下跌，山东小幅下跌.........................................264.5价格：伦铜价环比明显上涨，伦铝环比小幅下跌........................................................284.6重要行业及公司新闻...................................................................................................29 5.金：美联储加息或停止，关注金价上行窗口期..........................................31 5.1金价环比明显上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升..................................315.2美国通胀超预期降温，零售数据仍较坚挺..................................................................31 6.板块表现：本周有色、钢铁板块明显上涨.................................................33 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................8图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................9图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................9图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................10图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................11图8：废钢