有色钢铁行业周观点（2023年第35周）：地产政策再加码，关注顺周期板块的持续改善

——有色钢铁行业周观点（2023年第35周） 核心观点 ⚫宏观：8月国内制造业景气水平进一步改善。中国8月制造业PMI为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。8月财新中国制造业PMI为51.0，重回临界点以上，指数较7月回升1.8个百分点，创下6个月来最快增速，显示制造业景气改善。美国二季度GDP下修至2.1%，较首次预估数据下调了0.3个百分点；PCE下修至3.7%，预估为3.8%，初值为3.8%。 ⚫钢：多个一、二线城市落实“认房不认贷”政策。本周螺纹钢产量环比明显下降1.79%，消耗量环比明显下降5.62%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比微幅下降0.26%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080008 ⚫新能源金属：商务部近期将促进新能源汽车贸易合作。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为20.55万元/吨，环比明显下跌7.85%；国产56.5%氢氧化锂价格为19.00万元/吨，环比明显下跌4.52%；本周MB标准级钴环比明显下跌3.62%，四氧化三钴环比明显下跌3.39%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20225美元/吨，环比明显下跌3.23%。 ⚫工业金属：Codelco下调2023年铜目标产量至131-135万吨。本周LME铜现货结算价为8360美元/吨，环比微幅下跌0.26%，LME铝现货结算价为2166美元/吨，环比明显上涨1.95%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升。 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫金：美国8月小非农低预期，失业率意外环比上升。本周COMEX金价环比小幅上涨1.20%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升20.92%。美国8月ADP就业人数录得17.7万人，为3月份以来最低，不及预期的19.5万人。美国8月非农新增就业人数为18.7万人，高于预期的17万人。美国8月失业率意外环比上升0.3个百分点，达到3.8%，创一年半以来新高。 稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级：——有色钢铁行业周观点（2023年第34周）2023-08-27国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会：——有色钢铁行业周观点（2023年第33周）2023-08-20云 南 电 解 铝 复 产 接 近 尾 声 ， 关 注 需 求 拐点：——有色钢铁行业周观点（2023年第32周）2023-08-13 ⚫投资建议与投资标的 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：地产政策再加码，关注顺周期板块的持续改善..........................6 1.1宏观：8月国内制造业景气水平进一步改善..................................................................61.2钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策”.........................................61.3新能源金属：商务部近期将促进新能源汽车贸易合作...................................................61.4工业金属：Codelco下调2023年铜目标产量至131-135万吨.....................................61.5黄金：美国8月小非农低预期，失业率意外环比上升..................................................7 2.钢：多个一、二线城市落实“认房不认贷”政策..............................................8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显下降...............................................82.2库存：钢材库存环比微幅下降，同比小幅上升.............................................................92.3成本：长流程环比微幅上升，短流程环比微幅下降....................................................102.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨......................................................................132.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升.................142.6重要行业及公司新闻...................................................................................................15 3.新能源金属：商务部近期将促进新能源汽车贸易合作...............................18 3.1供给：8月碳酸锂环比明显上升3.06%、8月氢氧化锂环比微幅上升0.28%..............183.2需求：7月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长30.75%和31.52%................193.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌...............................213.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：Codelco下调2023年铜目标产量至131-135万吨..................27 4.1供给：TC/RC环比明显下降.......................................................................................274.2需求：8月中国PMI环比微幅上升，8月美国PMI环比微幅上升...............................294.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比小幅上升.............................294.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升........................................................304.5价格：铜价环比微幅下跌，铝价环比明显上涨...........................................................324.6重要行业及公司新闻...................................................................................................33 5.金：美国8月小非农低预期，失业率意外环比上升..................................38 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升.............385.2美7月零售基本符合预期，金价环比小幅上涨...........................................................38 6.板块表现：本周钢铁、有色表现优异........................................................40 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................42 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................8图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................9图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................9图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................10图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................11图8：废钢价格走势（单位：元/吨）................................