有色钢铁行业周观点（2023年第33周）：国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观： MLF三个月内再度降息15 bp，美国初请失业金人数创近五周最大降幅。8月15日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，较上次分别下调15 bp和10 bp。继6月年内首度降息10个基点后，8月MLF再度降息15个基点，三个月内两度降息，大幅超市场预期。截至8月12日当周，美国首次申请失业救济金的人数为23.9万人，较前一周减少1.1万人，创近五周最大降幅。 ⚫ 钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策”。本周螺纹钢产量环比小幅下降0.70%，消耗量环比大幅上升11.98%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降0.91%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动微幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 ⚫ 新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为22.50万元/吨，环比明显下跌7.79%；国产56.5%氢氧化锂价格为20.90万元/吨，环比明显下跌8.13%；本周MB标准级钴环比明显下跌1.81%，四氧化三钴环比明显下跌5.12%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为19850美元/吨，环比小幅下跌0.75%。 ⚫ 工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5%。本周LME铜现货结算价为8215美元/吨，环比微幅下跌0.33%，LME铝现货结算价为2131美元/吨，环比微幅上涨0.19%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比明显下降。 ⚫ 金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息。本周COMEX金价环比小幅下跌1.38%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降15.28%。纽约联储周四公布的调查显示，受访银行和基金经理预计，7月会议的加息将是美联储本轮紧缩周期的最后一次加息。美国美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率上调25个基点，至5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。 ⚫ ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年08月20日 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 证券分析师 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 证券分析师 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080008 联系人 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点：——有色钢铁行业周观点（2023年第32周） 2023-08-13 关注顺周期板块的持续性表现：——有色钢铁行业周观点（2023年第31周） 2023-08-06 室温超导：百年梦想，创新涌现：——室温超导深度报告 2023-08-03 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2023年第33周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：国常会再提扩内需，关注钢铝铜需求修复 ................................. 6 1.1 宏观：MLF三个月内再度降息15 bp，美国初请失业金人数创近五周最大降幅 ........... 6 1.2 钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策” ......................................... 6 1.3 新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7% 6 1.4 工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5% .......................................... 7 1.5 黄金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息 ........................................... 7 2.钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策” ......................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比小幅下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比小幅上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7% ...................................................................................................... 18 3.1供给：8月碳酸锂环比明显上升3.06%、8月氢氧化锂环比微幅上升0.28% .............. 18 3.2需求：6月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长32.81%和28.75% ................ 19 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌 ............................... 21 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5% ....................... 27 4.1供给：TC/RC环比微幅上升 ....................................................................................... 27 4.2 需求：7月中国PMI环比微幅上升，7月美国PMI环比微幅上升............................... 29 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降 ............................. 29 4.4 盈利：新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比明显下降 ...................................... 30 4.5 价格：铜价环比微幅下跌，铝价环比微幅上涨 ........................................................... 32 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 33 5. 金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息 ........................... 40 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降 ............. 40 5.2 美7月零售基本符合预期，金价环比小幅下跌 ........................................................... 40 6. 板块表现：本周钢铁、有色表现不佳 ........................................................ 42 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 投资建议 ...................................................................................................... 44 风险提示 ...................................................................................................... 44 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨