有色钢铁行业周观点（2023年第51周）：供给端受扰，关注铝产业链上游投资机会

——有色钢铁行业周观点（2023年第51周） 核心观点 ⚫宏观：美国PCE继续回落，美国三季度GDP最终值下修至增长4.9%。工信部：2024年要出台未来产业发展行动计划，加快钢铁、有色等重点行业改造升级；国常会再部署统一大市场建设，2024年关税调整方案公布，包括对生铁、再生铁原料、钢铁半制成品的进口关税从1-2%调整到0；美国11月PCE通胀进一步回落，强化了美联储降息预期；美国三季度GDP最终值下修至增长4.9%。 ⚫工业金属：供给端受扰，关注铝产业链上游投资机会。本周LME铜现货结算价为8460美元/吨，环比微幅下跌0.13%，LME铝现货结算价为2180美元/吨，环比小幅下跌0.73%；盈利方面，本周盈利新疆、山东、内蒙、云南环比明显上涨。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 ⚫钢：12月中旬重点钢企粗钢日产环比下降0.14%。本周螺纹钢产量环比明显下降1.81%，消耗量环比明显下降5.51%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上升1.54%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.95万元/吨，环比明显下跌4.78%；国产56.5%氢氧化锂价格为8.88万元/吨，环比明显下跌7.31%；本周MB标准级钴环比明显下跌1.83%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格16670美元/吨，环比微幅下跌0.42%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 美联储释放降息信号，关注金属普涨：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第50周）2023-12-20以进促稳先立后破，关注政策端加力：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第49周）2023-12-14加息停止预期再度升温，关注金属普涨：——有色钢铁行业周观点（2023年第48周）2023-12-04 ⚫金：美国通胀继续降温。本周COMEX金价环比小幅上涨1.51%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降7.52%。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫工 业 金 属 ： 铜 方 面 ， 关 注 资 源 龙 头紫 金 矿 业(601899， 未 评 级)、 洛 阳 钼 业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)。 风险提示 目录 1.核心观点：供给端受扰，关注铝产业链上游投资机会.................................6 1.1宏观：美国PCE继续回落，美国三季度GDP最终值下修至增长4.9%.......................61.2钢：12月中旬重点钢企粗钢日产环比下降0.14%........................................................61.3新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线...............................................71.4工业金属：供给端受扰，关注铝产业链上游投资机会...................................................71.5黄金：美国通胀继续降温.............................................................................................8 2.钢：12月中旬重点钢企粗钢日产环比下降0.14%........................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显上升...............................................92.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显上升...........................................................102.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比小幅上升....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上涨......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线...........................19 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%..........193.2需求：11月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长41.06%和31.39%...............203.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比微幅下跌...............................213.4重要行业及公司新闻...................................................................................................23 4.工业金属：供给端受扰，关注铝产业链上游投资机会...............................25 4.1供给：TC/RC环比明显下跌.......................................................................................254.2需求：11月中国PMI环比微幅下降，11月美国PMI环比持平..................................274.3库存：LME铜库存月环比明显下降，LME铝库存月环比大幅上升.............................274.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比明显上涨...........................................................284.5价格：伦铜价环比微幅下跌，伦铝环比小幅下跌........................................................304.6重要行业及公司新闻...................................................................................................31 5.金：美国通胀继续降温.............................................................................34 5.1金价环比明显上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降..................................345.2美国PCE进一步回落，三季度GDP最终值下修至增长4.9%...................................34 6.板块表现：本周钢铁板块明显下跌、有色板块小幅上涨...........................36 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................11图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）....................................................