2024年11月美国劳工数据点评：非农回温，失业率提升降息概率

美国劳工数据点评总结

核心观点

11月美国新增非农就业数据回升至22.7万人，高于预期的22.0万人，而失业率小幅上升至4.2%。鲍威尔表示美联储降息需谨慎，但失业率的韧性或支撑12月FOMC进一步降息，市场预期12月降息概率从67%上调至85%。

关键数据

• 新增非农就业：11月为22.7万人，上月修正后为3.6万人，大幅回调但高于过去12个月均值18.95万人。
  • 行业贡献：制造业（+2.2万人）、休闲和酒店业（+5.3万人）、专业和商业服务（+2.6万人）为主要驱动力。
  • 零售业：进一步下滑至-2.8万人。
• 薪资：私营非农企业平均时薪环比上涨0.37%（至35.61美元），每周平均薪资环比加码0.7%（至1221.4美元）。
• 失业率：U3失业率4.2%（预期4.1%），成年女性和黑人失业率上升，但U4-U6失业率持平，显示劳动力市场健康未变。
• 职位空缺：10月为774.4万人，环比增长5.0%，但同比下降10.8%，潜在就业机会降至1.11个/失业者。
• 萨姆法则：11月为0.43，仍处警戒线附近，预计未来两个月将维持波动。

研究结论

• 经济韧性：非农就业超预期回升，薪资增幅加码，修正数据支撑经济韧性。
• 降息进程：失业率上行但劳动力市场健康，结合鲍威尔表态，12月降息概率提升至85%。
• 风险提示：美国二次通胀风险、经济不及预期、地缘政治风险。