公司作为专业气体服务商，稳健发展，坚持纵横发展战略，纵向深耕技术，横向拓展布局，定位综合气体服务商，提供创新和可持续的气体解决方案。2024年前三季度，公司实现营业收入18.58亿元（同比增长4.37%），净利润2.10亿元，总资产69.20亿元（同比增长10.91%）。
客户结构稳定且多元化：公司下游客户数量众多，覆盖集成电路（中芯国际、海力士等）、液晶面板（京东方、TCL华星等）、LED（三安光电等）、光纤通信、光伏（通威股份、隆基股份等）等多个行业，并与半导体、节能环保、医疗健康等行业的众多客户建立稳定合作。前三季度，泛半导体行业营收占比31%（其中集成电路行业营收占比13%，同比增长30%），机械制造、新材料、高端装备制造行业营收占比分别为15%、13%、10%。
特种气体业务推进结构化矩阵：公司提升半导体行业服务能力，提供电子特种气体、电子大宗载气及TGCM综合服务。24H1集成电路客户营收同比增长32.15%。电子特种气体方面，已实现超纯氨、高纯氧化亚氮等产品的进口替代，新增导入12家半导体客户，供应中芯国际、海力士等知名客户；电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等新品已实现部分客户批量供应；全氟丁二烯等7款新品在建。电子大宗载气业务取得武汉长飞、湖畔光芯等新订单，厦门天马、无锡华润上华等项目量产供气，实现成熟量产晶圆产线电子大宗载气存量业务突破。氦气资源充分保障需求，并渗透医疗及工业客户。TGCM服务提供系统运营、质量管理等方面的支持。
大宗气体业务推进一体化战略：原材料布局方面，自建空分项目并规划现场制气富余液体，实现有色冶炼、炼化/石化、钢铁行业空分供气项目突破。零售市场整合方面，核心区域增加零售网点，新区域导入产品，太仓金宏充装站项目进入试生产，优化湖南等新增地区管理效率。现场制气业务突破中大型项目，强化协同效益，提升现场供气服务水平。
投资建议：预计公司2024/2025/2026年分别实现收入25/32/38亿元，归母净利润分别为2.9/4.0/5.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为31倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观环境、市场竞争、原材料价格上涨、管理内控、产品质量、安全生产、核心竞争力、毛利率、应收账款、存货跌价、商誉减值、客户关系类无形资产减值、税收政策变动等风险。
