公司事件点评报告：稳健经营收入平稳，高质发展释放利润

核心观点与关键数据

• 收入表现稳健，利润加速释放：2024年收入806.50亿元，同增0.29%；归母净利润37.34亿元，同增19.79%。2024H2收入394.49亿元，同比-0.16%；归母净利润18.49亿元，同比+24.96%。毛利率33.10%，净利率4.63%，分别同比+2.68pct和+0.75pct。
• 容器面和茶饮料增长亮眼：2024年容器面营收同比+3.74%，茶饮料同比+8.18%。高价袋面、果汁饮料、水营收分别同比-6.35%、-9.40%、-6.73%。
• 提价与成本优化提升利润：饮料毛利率35.33%，同比+3.2pct；方便面毛利率28.65%，同比+1.6pct。饮品股东应占溢利19.19亿元，同比+52.30%；方便面股东应占溢利20.45亿元，同比+1.84%。
• 现金流表现亮眼：2024年经营净现金流82.64亿元，同比+50.39%；资本开支36.08亿元，同比-0.99%。

研究结论

• 公司高质量发展战略有效，提价后市占率稳步恢复，毛利率提升，经营稳健，分红率保持100%，为高股息优质标的。
• 预计2025-2027年收入分别为823.65/844.51/866.72亿元，EPS分别为0.74/0.81/0.88元，对应PE分别为16/15/14倍。
• 首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示

• 消费复苏不及预期风险；竞争加剧风险；市占率提升不及预期风险；食品安全风险。