2024三季报点评：Q3遇周期压力，静待调整结束

事件与业绩概览

唐山港披露2024年三季报，年初至报告期末实现营业总收入42.83亿元，同比降3.75%；归母净利润15.81亿元，同比降2.01%；扣非归母净利润15.47亿元，同比降3.7%；基本每股收益0.27元，加权平均净资产收益率7.81%；经营活动现金流量净额19.91亿元，同比增3.83%。

经营模式与区域

公司主营港口综合运输业务，通过签订合同提供服务并收取费用，主要经营区域为唐山港京唐港区，是主导该港区建设及经营的大型国有上市企业。货种以矿石、煤炭、钢材等散杂货为主，辅以粮食、化肥等。

财务分析

前三季度成本下降7.14%，小于营收下降幅度，主要因子公司拖轮公司及煤炭贸易分公司成本减少。营收下滑主因是货物吞吐量变化，2024年前三季度累计1.74亿吨，同比降0.7%，其中Q3明显下滑，季度货量同比增速分别为+2.1%、+1.6%、-5.8%。

研究结论与展望

随着经济触底，公司货物吞吐量有望稳健增长。中长期看，京唐港区51号、52号散货泊位建成投产后将带来新增业绩贡献。给予“增持”评级。

风险提示

经济周期和外贸风险、生产原料价格波动风险、环保政策趋严风险。