一、行情回顾与操作建议
沪铜震荡收十字星，总持仓小幅下降6849，总成交量下降，资金观望情绪较浓，市场在等待下周重要会议召开，短期尚难做出方向性选择。国内现货升水继续小幅下降，本周一至周四上海地区库存去库约一万吨，持货商积极出货下进口货源得以快速消化。但下游整体订单需求较11月放缓，现货升水易跌难涨。精废价差继续在千元下方运行，废铜市场补充仍较弱。日内进口窗口涨至350附近，洋山铜提单和仓单溢价均持平，LME0-3contango结构小幅扩大至113，内外价差均走弱，但库存都在下降，短期现货端难言压力。SMM公布11月精铜产量，环比增0.94万吨，主因冷料补充充裕炼厂生产积极性好转，预计12月产量环比大增8.17万吨，年内供应端压力有所加大，不过当前铜精矿TC谈判仍在进行中，矿端紧张突出，中期供应端压力并不大。整体来看，基本面难言压力，宏观面等待重要事件落地，预计铜价震荡偏强。
二、行业要闻
- 美国银行预计未来六个月铝、铜和镍的现货价格将回升，2025年美国经济将面临周期性和结构性利好，预计GDP将增长2.3%，通胀率高于2.5%，可能推动利率走高。
- 力拓提高2025年资本支出指引至110亿美元，预计2025财年铜产量为78万吨至85万吨，主要来自蒙古资产产量激增50%，目标到2030年铜年产量达到100万吨。
- 未来矿产论坛报告指出，到2035年需5.4万亿美元投资满足采矿和金属行业对关键材料的需求，重点领域为非洲超级地区及西亚和中亚。
