纺织服装品牌力跟踪月报202411期：冬装销售旺季来临，休闲品牌百度搜索热度整体提升

优于大市 核心观点 行业研究·行业月报 纺织服饰 百度搜索指数：11月各品牌积极推出冬季新品，休闲品牌整体热度提升。1）运动品牌中，安踏/始祖鸟/特步/361度/耐克/Lululemon热度环比提升，其中耐克和安踏分别提升12.8%和7.9%。随着天气转凉，气温下降，各品牌积极推出羽绒产品并开展相关营销活动。安踏于11月1日在开启羽宙艺术互动展，并适应不同区域温度推销相应羽绒产品。耐克双11尾场精选羽绒产品，并升级户外ACG系列，为滑雪爱好者提供装备。2）休闲品牌中，波司登/全棉时代/江南布衣/哈吉斯热度环比上涨超过10%。随着冬季到来，波司登极寒系列再升级，并于11月25日联合人民日报新媒体呈现《这创新很中国》，现场验证极寒羽绒服的保温效果；全棉时代上新秋冬家居服，分别为南方和北方天气设计不同产品；江南布衣升级功能性羽绒服，具有防风、拒水、透湿的功效，可以更好应对室外多变环境。 优于大市·维持 证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003 运动社区：李宁、耐克虎扑讨论热度下降，识货平台运动品牌整体销量回落，安踏和361度折扣改善。 虎扑：11月运动品牌整体虎扑讨论热度回落。耐克/李宁/安踏为前三位，分别环比-60/-201/-20条至256/214/75条。安踏、361度、耐克、阿迪主要讨论球星赛事，李宁、特步的高热帖主要讨论旗下产品，李宁于11月24日上市超轻ULTRALIGHT 2025篮球鞋，在虎扑社区引起热议。识货：1）品牌Top1-3产品合计销量，11月大部分品牌整体销量环比回落，361度销量实现增长28%。耐克（含Jordan）继续处于第一位（销量22.8万，-2.6%），阿迪达斯在第四位（销量4.6万，-23.9%）；本土品牌中李宁的销量最高（销量9.0万，-10.9%），安踏（销量2.0万，-10.8%）、361度（销量6.4万，+28.0%）、特步（销量2.5万，-8.4%）。2）11月安踏和361度折扣分别改善0.7、0.1，其余品牌李宁/特步/耐克/阿迪折扣分别加深0.3/0.6/0.2/0.2。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《纺织服装行业研究框架之纺织制造》——2024-11-25《纺织服装海外跟踪系列五十二-亚玛芬三季度大中华区收入增长56%，上调全年指引》——2024-11-21《纺织服装双周报（2411期）-10月服装社零同比增长8%，双十一战况出炉》——2024-11-19《特朗普政府时期中美贸易冲突对纺织品贸易影响复盘》——2024-11-12《纺织服装品牌力跟踪月报202410期-各品牌百度搜索热度提升，识货平台运动品牌销量增加》——2024-11-11 风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险 投资建议：关注冬季新品带动品牌销售。近期全国各地陆续开始降温，即将进入销售旺季，各品牌冬装上新，纷纷推出冲锋衣、羽绒服等冬装新品，休闲品牌整体热度环比提升，羽绒服龙头品牌波司登热度显著提升。今年前三季度纺服线下消费持续承压，10月出现改善迹象，四季度整体趋势有望好转，建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361度，休闲服饰板块重点推荐波司登、稳健医疗、森马服饰。 内容目录 运动品牌：耐克及安踏百度搜索指数环比涨幅居前..........................................4休闲品牌：整体热度环比提升，各品牌推出冬季新品........................................4 运动社区：运动品牌整体虎扑热度下降，识货平台整体销量回落，安踏和361度折扣改善6 虎扑：讨论内容主要与产品、球星赛事相关，大部分品牌讨论热度下降........................6识货：整体畅销款销量环比回落，安踏和361度折扣改善....................................6 风险提示.....................................................................10 投资建议：关注冬季新品带动品牌销售...........................................10 图表目录 图1：运动品牌2022年11月至2024年11月百度指数月度表现..................................5图2：休闲品牌2022年11月至2024年11月百度指数月度表现..................................5图3：虎扑社区当月各品牌相关讨论贴数......................................................6图4：识货近三月各品牌TOP3产品销量、价格及折扣...........................................7图5：本土运动品牌识货当月热销产品截图....................................................8图6：国际运动品牌识货当月热销产品截图....................................................9 百度搜索指数：11月各品牌积极推出冬季新品，休闲品牌整体热度提升 运动品牌：耐克及安踏百度搜索指数环比涨幅居前 11月由于受到双十一大促提前至10月中旬、消费前置，大部分品牌百度搜索热度同比回落，安踏/始祖鸟/特步/361度/耐克/Lululemon热度环比提升，其中耐克和安踏百度搜索指数涨幅居前，分别提升12.8%和7.9%。随着天气转凉，气温下降，各品牌积极推出羽绒产品并开展相关营销活动。安踏于11月1日在开启羽宙艺术互动展,展示品牌羽绒发展历程，解锁安踏羽绒产品相关故事，并适应不同区域温度推销多元化羽绒产品：10~15℃温暖地区主推安踏氢羽绒、5~10℃湿冷地区推出多彩羽绒，-5~10℃寒潮地区主推风暴甲、-10~0℃暴雪地区主推风暴甲羽绒、-25~~5℃地区主推冰甲羽绒。耐克双11尾场精选耐克风行者羽绒服系列、Windpuffer暖风冬装系列以及儿童三防羽绒服，销售羽绒产品，并升级户外ACG系列，为滑雪爱好者提供装备。 户外品牌中，迪桑特、始祖鸟百度搜索热度分别环比持平和提升3.9%。迪桑特为高尔夫爱好者打造PRO系列男士羽绒服，采用高弹力肌理面料，舒适亲肤，并携手中国冰雪运动员打造国家队比赛服，提高滑雪产品知名度，品牌开展雪季活动，满足积分条件的会员可报名滑雪课程。始祖鸟推出VEILANCE秋冬系列，从建筑艺术中汲取灵感，为都市环境打造西装、夹克等产品，根据秋冬场景特性选用多种科技面料，为身体提供针对性防护。 休闲品牌：整体热度环比提升，各品牌推出冬季新品 11月全国多地气温下降，各品牌推出冬季新品并积极开展营销活动，大部分休闲品牌百度指数环比提升。其中波司登/全棉时代/江南布衣/哈吉斯热度环比上涨超过10%，分别提升45.7%/11.4%/15.2%/11.9%。波司登极寒系列再升级，从2017年极寒一代将极地御寒设计民用化，逐步升级到2024年极寒五代配备航天级升温科技面料，采用全新蓄热科技，进一步提升御寒保暖性能，11月25日联合人民日报新媒体呈现《这创新很中国》，开展户外实验让观众直观感受品牌动态御寒科技，并邀请品牌大使南极体验官王昱珩现场验证极寒羽绒服的保温效果。全棉时代上新秋冬家居服，分别为南方和北方天气设计不同产品，为有供暖的北方地区创新“暖棉棉”面料，双层纱布再蓄温同时更轻更暖，为非供暖的南方地区供应全棉双面绒家居服，采用细密双面绒毛锁住热量。江南布衣升级功能性羽绒服，具有防风、拒水、透湿的功效，可以更好应对室外多变环境，内里背部增加石墨烯远红外发热技术，可向内持续提供保暖支持。 资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 运动社区：运动品牌整体虎扑热度下降，识货平台整体销量回落，安踏和361度折扣改善 虎扑：讨论内容主要与产品、球星赛事相关，大部分品牌讨论热度下降 11月除361度以外大部分品牌环比10月虎扑讨论贴数下降。单月的讨论帖数来看，耐克反超李宁成为被讨论最多的运动品牌，帖数达到256条，李宁讨论帖数为214条，位居第二；安踏帖数75条，位居第三。 从各品牌的高热度帖来看，主要讨论球星赛事和品牌产品。其中安踏、361度、耐克、阿迪主要讨论球星赛事，除球星赛事外，361度关于飞燃3.5竞速跑鞋的推荐贴热度较高，回复数超过350条，耐克关于其越南工厂的工资讨论帖回复数超过450条。李宁、特步的高热帖主要讨论旗下产品，李宁于11月24日上市超轻ULTRALIGHT2025篮球鞋，采用超䨻科技中底，回弹提升，大幅降低鞋身重量，在虎扑社区引起热议。 资料来源：虎扑，国信证券经济研究所整理 识货：整体畅销款销量环比回落，安踏和361度折扣改善 从识货数据看，国际品牌中耐克top1-3产品的销量最高（7.0万/5.3万/1.4万）。国产品牌中，李宁销量位居第一，top1-3销量分别为3.9万/3.2万/1.9万。 从识货前三大产品合计销量及环比增速看，11月大部分品牌整体销量环比回落，361度销量实现增长28%。国际品牌中，耐克（含Jordan）继续处于第一位（销量22.8万，-2.6%），阿迪达斯在第四位（销量4.6万，-23.9%）；本土品牌中李宁的销量最高（销量9.0万，-10.9%），安踏（销量2.0万，-10.8%）、361度（销量6.4万，+28.0%）、特步（销量2.5万，-8.4%）。 从识货前三大产品平均合计折扣看，11月安踏/361度折扣分别改善0.7/0.1，其余品牌李宁/特步/耐克/阿迪折扣分别加深0.3/0.6/0.2/0.2。 资料来源：识货，国信证券经济研究所整理 资料来源：识货，国信证券经济研究所整理 风险提示 1、宏观经济疲软；2、品牌形象受损；3、资本市场系统性风险。 投资建议：关注冬季新品带动品牌销售 近期全国各地陆续开始降温，即将进入销售旺季，各品牌冬装上新，纷纷推出冲锋衣、羽绒服等冬装新品，休闲品牌整体热度环比提升，羽绒服龙头品牌波司登热度显著提升。今年前三季度纺服线下消费持续承压，10月出现改善迹象，四季度整体趋势有望好转，建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361度，休闲服饰板块重点推荐波司登、稳健医疗、森马服饰。 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新