铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 铜价受美元走弱影响重心上移，但亚洲地缘政治及贸易关税不确定性压制市场做多情绪，沪铜触及布林线上轨遇阻回落。总持仓小幅下降，盘面维持小幅正向结构。现货升水继续下滑，受进口货源冲击及下游需求减弱影响，预计升水将进一步走弱，但价差结构限制下行空间。精废价差持续在千元下方，废铜市场补充较弱。日内进口窗口缩窄至200附近，洋山铜提单溢价下跌3至46，仓单溢价持平56，LME0-3contango结构缩窄至101，内外现货继续支撑铜价。鉴于宏观不确定性大（地缘政治、贸易关税、中国重要会议等），宏观情绪波动较大，建议谨慎看涨。

二、行业要闻

1. 英国政府计划于2025年春季发布新关键矿产策略，支持“未来产业”，采取更具针对性和长期的方法，包括与国际伙伴合作确保供应。
2. 淡水河谷完成沃伊斯湾矿区扩建项目，产能提升至每年约4.5万吨镍，副产品包括每年2万吨铜和2600吨钴，预计2026年下半年达产，助力降低镍业务单位成本。
3. Foran Mining的McIlvenna Bay铜锌矿预计2025年第四季度投产，地下矿山寿命18年，平均年产量3450万磅铜和5860万磅锌。