股指期货
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 基本面：制造业PMI持续改善，11月PMI录得50.3%，连续两个月扩张，供需两端同步改善，市场对四季度增长预期整固。
- 流动性：跨年宏观流动性宽松，央行降准预期发酵，权益类基金发行高峰带来增量资金，11月权益类基金发行1078亿份。
- 政策预期：12月中央经济工作会议部署明年经济计划，稳增长基调或更为积极，新质生产力、科创主题板块活跃。
- 参考策略：持有买HO2412-C-2800看涨期权、IM2412多单
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：偏强
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 基本面：11月PMI连续3个月环比回升，12月政治局会议和中央经济工作会议或形成新的政策预期，对债市带来扰动。
- 监管政策：同业存款自律规范落地，非银同业活期存款利率纳入自律管理，压缩同业存款与一般存款套利空间，利好债市。
- 资金面：流动性分层现象明显，地方债发行放量导致大行负债端资金缺口，关注降准升温催化，地方债发行接近尾声或带来资金改善。
- 参考策略：TL2503多单持有
商品期货和期权
金属及新能源材料板块
- 品种：铜
- 日内观点：73500-74600区间波动
- 中期观点：66000-90000区间波动
- 核心逻辑：
- 宏观：美联储预计12月降息25基点，随后降息步伐放缓。
- 供给：智利10月铜产量增长6.7%，国内精炼铜供应总体偏紧。
- 需求：11月精铜杆企业订单数量增加，但再生铜杆企业受原料溢价影响产量下降，预计12月中上旬铜社会库存结束去库。
- 库存：上周铜期货仓单下降，LME铜库存周下降。
- 后市：12月美联储降息预期及国内供需偏紧提振铜价，但需警惕精铜杆企业检修导致的需求下降。
- 参考策略：震荡操作思路
- 品种：工业硅
- 日内观点：偏强运行，运行区间：12300-12800
- 中期观点：区间运行，运行区间：12000-13000
- 核心逻辑：
- 产量：10月工业硅产量环比增加2.55%，同比增加26.49%。
- 需求：下游多晶硅、有机硅价格低位，需求一般。
- 库存：11月工业硅全国社会库存达49.9万吨，处于近7年最高水平，供过于求格局延续。
- 减产：东部合盛硅业计划停产30台工业硅矿热炉，预期单月影响产量超6万吨，价格走强。
- 参考策略：观望
- 品种：碳酸锂
- 日内观点：承压运行，运行区间：7.6-8.0万
- 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.5万
- 核心逻辑：
- 现货：11月碳酸锂价格持平，近5日累计跌860元，近30日累计涨4500元。
- 成本：碳酸锂成本持续下降，行业龙头企业生产成本低，期货价格下方支撑减弱。
- 供应：10月国内碳酸锂产量环比下降3.6%，四川地区正常生产，江西地区部分厂家产量略降，青海地区生产力减弱。
- 需求：10月锂离子电池产量同比增长7.5%，1-10月同比增长12%。
- 后市：基本面短期改善，但长期供应过剩格局未改，价格上行空间有限。
- 参考策略：在85000附近做空
