股指期货
- 日内观点：震荡调整
- 中期观点：蓄力上涨
- 核心逻辑：
- 基本面偏弱：9月进出口同比增速双双回落，出口同比增幅创5个月低位，金融数据未有起色，显示实体需求仍弱，经济疲态改观有限，市场期待重磅增量政策落地，权益市场情绪降温。
- 短期调整回归理性：政策持续发力，财政部发布会整体中性偏正面，留有余地，中长期对风险偏好改善产生积极影响。政策导向聚焦房地产、政府投资、提高居民收入和提升消费结构，相关领域值得关注，大盘指数仍是稳健首选。
- 海外因素：美联储沃勒指出通胀率上升，美国经济和劳动力市场强劲，降息路径未必顺畅；地缘政治冲突风险加大，利空风险资产。
- 参考策略：IF2411逢低轻仓多单、IO2411-C-3500看涨期权
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：偏强
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 政策信号积极：财政部发布会释放积极信号，为后续政策发力预留空间，市场风险偏好有望改善。长债供给端忧虑减缓，利于长端收益率修复。
- 增量政策：拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，城投债收益率急速下行，缓解机构配置压力，对利率债形成利空。
- 资金面：银行间市场主要回购利率低位盘整，隔夜利率持稳在1.4%附近，7天利率略走低，流动性分层但中长期资金相对坚挺。
- 参考策略：TL2412逢回调增仓
商品期货和期权
黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：回调风险增加
- 中期观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：
- 政策利好短期不明显：财政部政策对黑色商品的长期利好大于短期利好，但成效依赖更大规模财政支出，产业对近期政策感受暂时不明显。
- 基本面压力：上游炉料铁矿、焦煤库存压力较大，中国47港铁矿石到港总量环比增加，库存总量增加；下游钢材存货压力较小，但建筑钢材市场成交、螺纹钢周度消费量处于近5年同期最低水平，百年建筑统计样本建筑工地资金到位率低，施工进展缓慢。
- 参考策略：买入螺纹钢RB2501平值看涨期权策略暂时离场
