铁矿石月报：政策预期仍在，铁矿支撑较强

政 策 预 期 仍 在，铁 矿 支 撑 较 强20241201 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 月度观点及策略 月度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运小幅增加。2024年11月18日-11月24日，全球铁矿石发运总量环比增加82.7万吨至3093.6万吨。其中，澳洲19港发运1748万吨，周环比增25.4万吨；巴西19港发运799.6万吨，周环比降36.6万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增93.9万吨至546万吨。不过本期外矿到港量显著回落，2024年11月18日-11月24日，中国45港到港量环比下降484.8万吨至2297.2万吨；本轮北方六港到港总量为1027.9万吨，周环比降469.1万吨。 ◆需求：截至2024年11月29日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率51.95%，环比下降2.6%，钢厂盈利率继续回落；高炉开工率81.62%，较前周降低0.31%；日均铁水产量环比下降1.93万吨至233.87万吨，铁水产量小幅走弱但仍强于季节性同期。 ◆库存：截至2024年11月29日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15046.89万吨，周环比降272.49万吨，较上月环比下降373.09万吨。分国别来看，澳矿库存6649.59万吨，周环比降181.62万吨，较上月环比下降394.88万吨；巴西矿库存5705.52万吨，周环比增78.09万吨，较上月环比增加146.5万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9285.54万吨，周环比增112.5万吨，较上月环比增加287.64万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。 ◆观点：11月矿价整体呈现宽幅震荡走势，11月中旬市场对于人大常委会会议政策不及预期，导致市场情绪转弱，矿价较快回落。11月下旬后，市场对12月份经济工作会议的地产端增量政策的预期推动矿价底部较快回升。产业方面，近期全球铁矿发运小幅增加，不过国内铁矿到港量显著回落，港口铁矿库存明显下降。需求端，港口铁矿日均疏港量达到年内高位，钢厂进口铁矿石总量创两个月新高，钢厂冬储补库已经陆续开始，年末各地钢厂陆续有高炉进行冬休，铁水产量预计仍有下行空间，铁矿上方压力仍存，向上突破需等待强驱动出现，关注12月经济工作会议消息，预计矿价维持震荡偏强走势。 ◆策略：铁矿2501合约区间操作，参考区间750-820。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年11月29日，澳矿库存6649.59万吨，周环比降181.62万吨，较上月环比下降394.88万吨；巴西矿库存5705.52万吨，周环比增78.09万吨，较上月环比增加146.5万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月29日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15046.89万吨，周环比降272.49万吨，较上月环比下降373.09万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9285.54万吨，周环比增112.5万吨，较上月环比增加287.64万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月18日-11月24日，澳洲19港发运1748万吨，周环比增25.4万吨；巴西19港发运799.6万吨，周环比降36.6万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月18日-11月24日，全球铁矿石发运总量环比增加82.7万吨至3093.6万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增93.9万吨至546万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年11月18日-11月24日，中国45港到港量环比下降484.8万吨至2297.2万吨；本轮北方六港到港总量为1027.9万吨，周环比降469.1万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月29日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.61%，周环比降0.91%；铁精粉日均产量为40.76万吨/天，周环比降0.58万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月29日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率81.62%，较前周降低0.31%，日均铁水产量环比下降1.93万吨至233.87万吨，铁水产量在11月见顶后维持高位波动。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月29日，本轮45港日均疏港量335.87万吨，周环比增8.89万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月29日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率51.95%，环比下降2.6%，钢厂盈利率继续回落。吨焦平均利润26元/吨，较前周上升15元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。