铁矿石八月报：限产扰动仍在 铁矿相对偏强

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-8-4 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：震荡偏强 p主要逻辑 行情回顾：七月份铁矿盘面先涨后跌。反内卷点燃市场情绪，外加钢厂利润良好，高铁水下高炉检修复产参半，盘面大幅拉升。但月底会议预期落地后，宏观情绪降温，盘面进行回调。供给方面，七月份全球发运在海外矿山财年冲量回落后，呈现逐步回升的趋势，同比往年发运量整体增加。近期澳洲发运显著回升，海外供应短期偏强。国内部分检修矿山复产，国产矿产量小幅增加。需求方面，钢厂利润保持情况下，厂家小幅补库，铁水仍处相对高位。 后市展望：月底会议落地后，市场开始交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，即铁水需求存在下降预期。考虑到四季度可能的宏观利好因素较多，铁水降幅不会太大，所以走正反馈逻辑下，原料端利好铁矿、利空煤炭。综上，预计铁矿盘面震荡偏强运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑。 p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、宏观政策利好（上行风险）2、限产规模较大（下行风险） 目录 01行情回顾：冲高回落基差企稳 供需格局：进口增加钢厂盈利 02 投资策略：限产扰动相对偏强 03 01 行情回顾：冲高回落基差企稳 行情回顾：高位回落调整1.1 p现货价格：上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价： 超特粉846元/吨（-14），PB粉813元/吨（-15），纽曼粉801元/吨（-17），卡拉加斯粉812元/吨（-13）。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价930元/吨，周环-10。普氏62%价格指数99.30美元/吨，周环-3.3，月均99.30美元/吨。p期货价格：上周五铁矿石09合约收在783元/吨，周环-19.5。 行情回顾：中高品强势1.2 p螺矿比：8月1日，期货主力合约螺矿比为4.09，环-0.09。p品位价差：8月1日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价643、768、870元/湿吨。p基差：上周五PB粉09合约基差30元/吨，周环+4。p合约价差：上周五05-09价差为26元/吨，周环-4。 02 进口量：大幅增加2.1 p6月份我国铁矿石及其精矿合计进口10,594.77万吨，同比-833.49，累计产进口59,255.10万吨，同比-3%。 p具体而言： •烧结用矿粉7,504.03万吨，同比809.70；•块矿1,787.11万吨，同比+120.65；•球团116.91万吨，同比-92.16；•铁精粉1,186.72万吨，同比-4.7。 国内供给：产量下降2.2 p矿企产量：6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比-8%。 p矿企产量：截至8月1日，铁精粉日均产量46.30万吨，环-1.73。 p矿企库存：截至8月1日，矿企铁精粉库存76.80万吨，环-1.95。 国外供给：巴西发运趋强2.3 p国 外 发 货 量 ：截 至7月2 5日 澳 洲 巴 西 铁 矿发 运总 量2,677.8万吨，环+198.8。澳洲发运量1,793.5万吨，环+222.3，巴西发运量884.3万吨，环-23.5。 p海运费：截至8月1日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环-0.05，巴西→青岛24.01美元/吨，周环-0.53。 港口：到疏港量均有回落2.4 p到港量：7月25日，即上上周国内45个主要港口到港量2,240.5万吨，环-130.7。 p在港船数：上周47港在港船数96条，环-6。 p疏港量：上周国内45个主要港口日均疏港量302.71万吨，环-12.44。 库存：钢厂补库2.5 p港口库存：上周国内45个主要港口铁矿石库存13,657.9万吨，周-132.48。其中：粗粉11,017.53（-182.86）；块矿1,738.26（+34.76）；球团386.14（-11.15）；铁精粉1,080.08（-14.42）。 p钢厂库存：上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9,012.09万吨，周+126.87；对应的上周日均铁矿消耗量为299.46万吨/天（-1.64）。 p两者总库存24,669.99万吨，环-5.61。 钢企需求：铁水产量下降2.6 p钢企盈利：上周国内247家钢企业盈利率65.37%，环+1.73%。p铁水产量：上周国内247家钢企日均铁水产量240.71万吨，环-1.52。p废钢价格：江阴6~8mm废钢市场价2120元/吨，环-40。 03 投资策略：限产扰动相对偏强 投资策略：震荡运行3.1 p主要逻辑 行情回顾：七月份铁矿盘面先涨后跌。反内卷点燃市场情绪，外加钢厂利润良好，高铁水下高炉检修复产参半，盘面大幅拉升。但月底会议预期落地后，宏观情绪降温，盘面进行回调。供给方面，七月份全球发运在海外矿山财年冲量回落后，呈现逐步回升的趋势，同比往年发运量整体增加。近期澳洲发运显著回升，海外供应短期偏强。国内部分检修矿山复产，国产矿产量小幅增加。需求方面，钢厂利润保持情况下，厂家小幅补库，铁水仍处相对高位。 后市展望：月底会议落地后，市场开始交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，即铁水需求存在下降预期。考虑到四季度可能的宏观利好因素较多，铁水降幅不会太大，所以走正反馈逻辑下，原料端利好铁矿、利空煤炭。综上，预计铁矿盘面震荡偏强运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑。 p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、宏观政策利好（上行风险）2、限产规模较大（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137