请务必阅读最后重要事项 第1页 2018年9月17日星期一 铁矿石周报 （Iron Ore Weekly Report） 评级：震荡 分 析 师：钢铁建材组 执业编号：F3038544（从业） 电 话：010-68578617 邮 箱：tangbinghua@foundersc.com 铁矿石与南华工业品指数2018年走势对比 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 限产预期宽松 铁矿短期偏强 行情展望及操作建议: 近两周，环保限产引导市场情绪，铁矿走势强于成材，螺矿比加速修复，较历史高点下跌9.5%。京津冀2018-2019年采暖季限产方案中，下调相关指标，采暖季宽松迹象较为明显。中央及地方均表示禁止环保“一刀切”行为，采取“一厂一策”方式，唐山地区限产分为4个等级，根据Mysteel调研60%企业在B之上，限产30%，与前期唐山预估的10月底有60%达到排放标准相符，当前利润下，若环保达标即可免于错峰生产，则铁水产量有显著提升，铁矿石需求随之好转，对采暖季铁矿石需求悲观预期有所修复。近几周，澳洲因港口及力拓铁路检修，发货量减少，港口澳粉持续下降，PB粉供应并不宽松，价格坚挺，对盘面形成支撑。巴西矿库存则持续增加，Vale财年内仍有3000万吨增量，S11D达产后高品粉供应充裕，若卡粉与PB粉价差收窄，则后者性价比也将回落。10.1之前，铁矿下跌压力不大，但汾渭地区及长三角处于钢企环保达标情况弱于唐山，因此采暖季仍有较强限产压力，铁矿石需求整体回落趋势未改，限制铁矿石上涨空间，关注前高520元压力。而钢材产量释放后，需求走弱下，利润面临收窄，从而影响铁矿石入炉配比，仍将使价格承压。 操作： I1901，485-490元接多，目标位520元，止损480；520元上方做空，止损525. 1-5正套可入场。 行业重要信息： 1. 中国8月官方制造业PMI为51.3，前值51.2；8月官方非制造业PMI为54.2，前值54。 2. 中国8月M2同比增8.2%，预期8.6%，前值8.5%。8月新增人民币贷款1.28万亿元，低于1.40万亿元预期，前值1.45万亿元； 3.中国1-8月房地产开发投资同比增长10.1%，前值10.2%；商品房销售面积同比增4.0%，前值4.2%。 3. 1-8月房地产开发企业到位资金106682亿元，同比增6.9%，增速比1-7月份提高0.5个百分点。 请务必阅读最后重要事项 第2页 2018/9/14期货本期上期涨跌价差本期上期涨跌I1809508.0506.02.0I1809-I19016.58.0(1.5)I1901501.5498.03.5I1901-I190511.516.0(4.5)I1905490.0482.08.0I1809-I190518.024.0(6.0)进口矿本期上期涨跌国产矿本期上期涨跌卡粉65%7407373本溪65%54551530BRBF62.5%5355341邯邢66%64263012PB粉61.5%5004955鞍山65%56553530金步巴粉61%4554478迁西66%7357350混合粉58.5%375376(1)武安65%5605600品种间价差本期上期涨跌进口矿溢价本期上期涨跌卡粉-PB粉240.0242.0(2.0)块矿62.5%0.34190.343-0.0011BPBF-PB粉35.039.0(4.0)球团63%73.073.00.0PB粉-金步巴粉45.048.0(3.0)球团65%86.586.50.0PB粉-混合粉125.0119.06.0基差折盘面本期上期涨跌FMG粉矿折扣超特粉混合粉卡粉65%767.7259.7261.7(2.0)本期(M）39%31%BRBF62.5%593.985.987.9(2.0)上期39%33%PB粉61.5%562.254.256.2(2.0)涨跌0-2%金步巴粉61%523.315.317.3(2.0)港口库存总量澳洲矿巴西矿贸易矿块矿球团矿压港情况(天)本期14756.618955.562679.805877.811965.38192.5842.00上期14774.369057.392573.405936.001988.23187.0250.00涨跌(17.75)(101.83)106.40(58.19)(22.85)5.56(8.00)外矿发货量-中国力拓必和必拓淡水河谷FMG巴西澳洲到货量本期416.70593.20491.64277.00532.381545.30961.00上期464.00353.80505.44323.60589.141528.301118.90涨跌(47.30)239.40(13.80)(46.60)(56.76)17.00(157.90)国内矿山产量大型中型小型产能利用率大型中型小型本期6.901.200.10本期56.924.38.7上期6.701.300.10上期55.126.48.7涨跌0.20(0.10)0.00涨跌1.8(2.1)0.0需求高炉开工率产能利用率烧结矿日耗日均生铁产量日均疏港量本期68.2377.8364.55199.47287.48上期67.5477.2164.28195.07282.43涨跌0.690.620.274.405.05#N/A81.50#N/A港口现货成交量铁矿石基本面情况 请务必阅读最后重要事项 第3页 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%本溪65%邯邢66%鞍山65%迁西66%唐山66%武安65%国产矿价格一周涨跌幅-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%进口矿价格一周涨跌幅 现货市场价格偏强走势较强，多数收涨。截至上周五，普氏62%FeCFR收美元至69.6 美元/干吨，涨幅为1.09%；青岛港PB粉收涨5.00 元至500.0 元/湿吨，BRBF粉收涨1.00 元至535.0 元/湿吨，金步巴粉收涨8.00 元至455.0 元/湿吨。国产矿价格普遍上涨，其中本溪、邯邢、鞍山、迁西、唐山及武安65%-66%铁矿石价格分别收于545.0 元、642.0 元、565.0 元、735.0 元、580.0 元及560.0 元/吨，涨幅分别为5.83%、1.90%、5.61%、0.00%、0.00%及0.00%。 0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%I01I05I09期货价格一周涨跌幅 本周，铁矿石期货价格先抑后扬，小幅收涨。1901合约全周最高为506.5 元/吨，最低483.5 元，最终周内涨3.5元至501.5 元，涨幅为0.70%。市场交投活跃，主力合约成交量增加14.07 万手，持仓量减少0.41 万手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 010002000300040005000海运指数BCIBDI05101520253035铁矿石运费西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 本周，BDI收于1382.0 ，环比下跌102.00 ； BCI指数报收于1980.0 点，周环比下跌444.00 。程租运费，海岬型船巴西图巴朗至中国青岛海运费20.3 元/吨，周下跌0.68 美元；西澳至中国海运费7.5 美元/吨，周下跌0.87 美元/吨。 200400600800100012001400160018002014-122015-122016-122017-12主要国家铁矿石发货量巴西澳洲-中国200300400500600700近1近2近3近4近5近5周四大矿山发货量力拓必和必拓FMG淡水河谷 本期（2018/9/7），澳大利亚发往中国铁矿石总量为1545.3 万吨，环比增17万吨，巴西铁矿石发货量为887.3 万吨，环比减94.6万吨。四大矿山铁矿石总发货量为1778.5 万吨，周增131.7万吨，其中淡水河谷发货491.6 万吨，减13.8万吨，力拓发货416.7 万吨，减47.3万吨，必和必拓发货593.2 万吨，增239.4万吨，FMG发货277.0 万吨，减46.6万吨；北方港口到货量961.0 万吨，周减少157.9万吨。 请务必阅读最后重要事项 第5页 0102030405060港口铁矿石日均成交量河北主港华东主港15020025030035001-0802-0803-0804-0805-0806-0807-0808-0809-0810-0811-0812-08港口日均疏港量201620172018 050001000015000200002015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-06港口库存澳洲矿巴西矿45个港口总计10060011001600210006-1907-1908-1909-1910-1911-1912-1901-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-19港口库存PB粉：汇总巴粗：汇总卡粉：汇总 上周，国内大中型钢厂进口库存平均库存可用天数为25.1 天，周增加0.2天，废钢库存可用天数为7.2 天，周减少0.2天。 国内45个港口铁矿石库存总量为14756.6 万吨，周减少17.75万吨；其中澳洲矿8955.6 万吨，周减少17.75万吨，巴西矿2679.8 万吨，周减少101.83万吨。贸易矿5877.8 万吨增加5.56万吨，球团192.6 万吨减少22.85万吨，块矿1965.4 万吨增加106.4万吨；在港船舶数量86条，环比降7条；日均疏港量287.5 万吨，周增加5.05万吨； 请务必阅读最后重要事项 第6页 0204060801002012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09国内矿山产能利用率大型矿山中型矿山小型矿山02468102012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09国内矿山日均产量大型矿山中型矿山小型矿山 2018年7月7日-7月20日，国内266座矿山产能利用率为63.2 %，环比减0.3%；国内266座矿山铁精粉日均产量40.8 万吨，环比减0.2万吨，其中大型矿山6.1 万吨，环比减0.8万吨，中型矿山0.9 万吨，环比减0.3万吨，小型矿山0.1 万吨，环比减0万吨。 15202530354001-1702-1703-1704-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-17钢厂进口烧结粉矿相对库存/天2017201850070090011001300150017001900210001-1802-1803-1804-1805-1806-1807-1808-1809-1810-1811-1812-18总库存（厂内+港口+海漂+国产）20172018 本期，样本钢厂进口烧结粉矿库存总量为1821.29 万吨，环比减少87.35 万吨，库存可用天数为天，环比减少0.00 天。 样本钢厂铁矿石总库存为42928万吨，环比增加14.00 万吨。其中厂内库存为0万吨，环比减少0.00 万吨，港口库存为12.08万吨，环比减少0.14 万吨，海漂库存为341.31万吨，环比减少12.70 万吨，国产矿库存为0万吨，环比减少0.00 万吨。 请务必阅读最后重要事项 第7页 0%20%40%60%80%100%2014-072015-072016-072017-072018-07钢厂铁矿石入炉配比球团入炉配比烧结矿入炉配比块矿入炉配比53.55454.55555.55656.52014-072015-072016-072017-072018-07钢厂进口烧结粉矿入炉品位 本期，钢厂烧结粉矿入炉品位为56%，