铁矿石月报：中矿集团与必和必拓谈判阶段矿价下方支撑较强，后续仍需观察下游需求的修复情况

核心观点与关键数据

• 行情回顾：9月铁矿石期货2601合约呈现“先强后弱”，9月1日开盘自787.0元/吨下跌至761.0元/吨，9月22日达到月间最高820.0元/吨，随后转弱，9月30日收盘780.5元/吨，较8月29日下跌0.89%。9月份螺矿比整体表现为“快速回落-小幅回升-低位盘整”，最终为3.9359。
• 宏观环境：美联储9月降息25BP，鲍威尔表态略偏鹰派，市场预期年内还降息50BP；美国政府“关门”数日，推动避险资产价格上涨。国内房地产持续调整，1-8月投资端跌幅创新低。
• 基本面：
  • 供给端：9月澳巴发运量回升，预计10月下滑；国内矿产量同比下滑收窄，9月产能利用率先降后升。
  • 库存端：9月港口库存累积，节前钢厂补库导致库存可用天数上升，节后预计逐步回落，但中矿与必和必拓谈判不确定性限制短期回落幅度。
  • 需求端：9月日均铁水产量、高炉开工率快速回升，但节后需求下滑明显，后续修复情况需观察。
  • 钢厂盈利：9月钢企盈利率回落，过半企业仍盈利，螺纹钢利润接近盈亏平衡点。
• 后市预判：中矿与必和必拓谈判不确定性带来矿价支撑，10月发运、到港量或下滑，铁水产量短期内稳在240万吨左右，需求修复情况是关键，矿价或高位盘整，需关注下游需求恢复。

研究结论

• 中矿与必和必拓谈判阶段矿价下方支撑较强，近期高位盘整，后续需密切关注下游需求修复情况。