铁矿石月报：补库预期支撑，铁矿走势偏强

行情回顾

• 十二月铁矿石呈现先跌后涨走势，主力05合约以767元/吨开盘，月初反弹至781.5元/吨后下跌，12月15日最低至748元/吨，月底因商品市场氛围及钢厂补库预期增强涨至803元/吨，形成V型走势。
• 5-9价差维持21.5-25窄幅波动，价差绝对值偏小，跨期套利空间不大，关注后期旺季需求对近月的提振。
• 青岛港62%澳洲粉矿现货价格指数月初为800，月中跌至784，月底涨至808，形成探底反弹。
• PB05基差震荡运行，维持在70-80区间，下旬回落至70下方。

供需格局

• 外矿发运冲量，十二月全球外矿发运维持高位，一月预计季节性回落，供应压力缓解。
• 铁水产量持续下跌，钢厂库存低位，存在刚需补库预期支撑，港口库存升至四年新高。
• 钢材需求季节性回落，11月钢铁行业PMI为48%，螺纹表需处于低位，房地产市场对钢材支撑薄弱，汽车、家电等制造业也走弱。

总结与展望

• 技术面：主力05合约反弹至区间上沿，关注800关口阻力，预计维持区间震荡。
• 供需：一月外矿发运下滑，国产矿产量回升，供需边际好转，钢厂补库预期存，盘面略偏强。
• 策略：建议区间震荡思路，可在740-750买入套保，800-810卖出套保；跨期关注冬储对近月的提振；跨品种可逢低做多螺矿比。