中小券商股权流转提速，行业并购重组有望持续

行业周报（20241125-20241201）领先大市-A(维持)中小券商股权流转提速，行业并购重组有望持续 2024年12月3日 行业研究/行业周报 投资要点 中小券商股权流转提速。根据证券日报统计，目前多家中小券商挂牌交易，包括瑞银证券、星展证券、中天证券、大通证券、世纪证券等多家中小券商的股权正在挂牌转让，同时上周，锦龙股份发布公告称，公司拟转让所持有的中山证券67.78%股权。在证券行业高质量发展的背景下，行业竞争加剧，优胜劣汰现象显著，并购重组加速推动行业供给侧结构性改革，通过并购选择适合的标的来实现业务上的互补，从而产生协同效应或形成差异化的竞争优势。 资料来源：最闻 首选股票评级 从板块表现来看，10月以来，二级市场成交量维持高位，11月基金发行回暖，股权发行规模也有所提升，上周板块部分个股表现突出，在政策托底的效应下，市场环境改善，为证券公司各项业务发展提供支撑，预计四季度业绩相对将继续改善。大型券商提升综合实力及中小型券商差异化发展的多层次行业格局下，行业并购重组有望持续推进，同时政策托底及流动性改善催化行情。建议关注券商并购重组等主题投资机会。 相关报告： 【山证非银行金融】国君海通发布合并草案，行业并购重组再加速-行业周报（20241118-20241124）：2024.11.25【山证非银行金融】市值管理指引落地，关 注 市 场 回 暖 下 投 资 机 遇-行 业 周 报（20241111-20241117）2024.11.19 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.81%，沪深300上涨1.32%，创业板指数上涨2.23%。上周A股成交金额7.62万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比减少10.74%。两融余额1.84万亿元，环比提升0.65%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.48%;中债国债10年期到期收益率为2.02%,较年初下行53.95bp。 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 风险提示 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 研究助理： 李明阳电话：19141933093 邮箱：limingyang@sxzq.com 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................86.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：上周日均成交1.52万亿元，环比减少10.74%....................................................................................................5图4：截至11月29日，质押股数占比4.11%................................................................................................................6图5：截至11月29日，两融余额1.84万亿元..............................................................................................................6图6：11月基金发行份额1474.16亿份...........................................................................................................................6图7：11月股权融资规模290.99亿元.............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................6 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 中小券商股权流转提速。根据证券日报统计，目前多家中小券商挂牌交易，包括瑞银证券、星展证券、中天证券、大通证券、世纪证券等多家中小券商的股权正在挂牌转让，同时上周锦龙股份发布公告称，公司拟转让所持有的中山证券67.78%股权。在证券行业高质量发展的背景下，行业竞争加剧，优胜劣汰现象显著，并购重组加速推动行业供给侧结构性改革，通过并购选择适合的标的来实现业务上的互补，从而产生协同效应或形成差异化的竞争优势。 从板块表现来看，10月以来，二级市场成交量维持高位，11月基金发行回暖，股权发行规模也有所提升，上周板块部分个股表现突出，在政策托底的效应下，市场环境改善，为证券公司各项业务发展提供支撑，预计四季度业绩相对将继续改善。大型券商提升综合实力及中小型券商差异化发展的多层次行业格局下，行业并购重组有望持续推进，同时政策托底及流动性改善催化行情。建议关注券商并购重组等主题投资机会。 2.行情回顾 上 周 （20241125-20241201） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3916.58(1.32%)、2224.00(2.23%),申万一级非银金融指数涨幅为2.56%,在31个申万一级行业中排名第15位；证券Ⅲ涨幅为3.35%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有锦龙股份（49.62%）、同花顺（20.06%）、浙江东方（17.40%），跌幅居前的有国泰君安（-0.99%）、西部证券（-0.66%）、天风证券（-0.62%）。 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.81%，沪深300上涨1.32%，创业板指数上涨2.23%。上周A股成交金额7.62万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比下降10.74%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至11月29日，市场质押股3304.58亿股，占总股本4.11%;两融余额1.84万亿元，环比提升0.65%。其中，融资规模1.83万亿元，融券余额105.53亿元。 3）基金发行：24年11月，新发行基金份额1474.16亿份，发行98只，环比上涨342.28%。其中，股票型基金发行1046.33亿份，环比上涨589.87%，发行份额占比70.98%。 4）投行业务：24年11月，股权承销规模290.99亿元，其中，IPO金额52.12亿元；再融资金额238.88亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.48%;中债国债10年期到期收益率为2.02%,较年初下行53.95bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。《行动方案》提出，系统推进金融机构数字化转型，加强战略规划和组织管理，强化数字技术支撑能力，夯实数据治理与融合应用能力基础，建设数字金融服务生态，提升数字化经营管理能力。推动数字技术在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数实融合等“五篇大文章”服务领域的应用，创新金融产品和服务模式，提升重点领域金融服务质效。（中国人民银行） 中证协发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件。修订后的《指引》共十五条，主要明确异常报价申购情形。将原《指引》关注名单所列关注情形调整为六项网下投资者异常报价申购情形，包括报价偏离度显著较高、报价一致性显著较高、报价与网下投资者自身定价依据不符、频繁修改报价、不当报价申购引发舆情和其他情形。此外，将异常报价申购情形