泰南持续降雨 胶价维持震荡反弹

研报总结

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线震荡反弹走势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差均显示橡胶品种间价差变化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC天然橡胶总种植面积自2017年起减少，新增开割面积对应的产量数据未明确，但海外泰南地区因持续降雨导致部分区域洪涝灾害，原料价格坚挺。
• 库存：上期所天然橡胶期货仓单库存本周增加0.57万吨至9.08万吨，20号胶仓单库存减少0.756万吨至6.7435万吨；青岛保税区天然橡胶总库存增加0.37万吨至29.9万吨，保税区内库存减少0.12万吨，一般贸易库存增加0.49万吨。
• 需求端：中国轮胎产量及出口情况数据未明确，但山东轮胎企业全钢胎开工负荷走低2.65%至59.93%，半钢胎开工负荷微幅走低0.08%至78.7%；中国汽车产量及销量数据未明确，但重卡市场10月销量约6.3万辆，环比上涨9%但同比下降22%；公路货运量9月同比增长2.3%，1-9月累计同比增长3.3%。
• 轮胎库存：10月末全钢胎库存小幅下降至1054万条，半钢胎库存小幅增长至1555万条。
• 成本端：丁二烯价格走势数据未明确，顺丁橡胶样本企业库存情况数据未明确。
• 现货市场：截至11月29日，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心上移，23年SCRWF主流货源意向成交价格上涨275元/吨至17300元/吨，越南3L混合胶主流货源意向成交价格上涨125元/吨至17700-17750元/吨；下游制品对高价心存抵触，仅维持刚需采购。

后市展望

• 现货市场：国内逐渐步入停割期，国产新胶产出进入尾声，海外旺产季但原料价格坚挺；轮胎市场面临季节性淡季和需求放缓双重压力，市场运行节奏缓慢，下游采买意愿不强，仅维持刚需补库。
• 技术面：天然橡胶RU2505短期维持震荡反弹。
• 操作建议：震荡偏多。