库存持续下降 胶价维持震荡反弹

2024/3/17研究咨询部 库存持续下降 胶价维持震荡反弹 1行情回顾2橡胶基本面3后市展望目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1沪胶RU主力合约走势（周线）研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：博易云 国信期货 1.2日胶走势（周线）研究咨询部数据来源：博易云 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.3合成胶主力合约走势(周线）研究咨询部数据来源：博易云 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.4期货活跃合约RU-NR价差走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.5合成胶BR期现基差研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.6期货RU-BR价差走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 橡胶基本面Part2第二部分研究咨询部 2.1ANRPC天然橡胶总种植面积2017年开始减少研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.2新增开割面积对应的产量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.3ANRPC天然橡胶月度产量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.4中国天然橡胶产量及进口量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.5上期所交割仓库天然橡胶库存研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货本周天然橡胶RU期货仓单库存增加。截止到本周四，天然橡胶期货仓单库存总量为20.992万吨，较上周四增加0.042万吨。20#仓单库存为11.8238万吨，较上周四增加0.7055万吨。 2.6青岛保税区天然橡胶库存研究咨询部数据来源：卓创资讯 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周青岛地区天然橡胶总库存减少。本周青岛地区天然橡胶总库存55.34万吨，较上周减少1.42万吨，降幅2.55%；其中保税区内库存12.61万吨，较上周减少0.34万吨，降幅2.63%；一般贸易库存41.73万吨，较上周减少1.08万吨，跌幅2.52%。部分仓库表示，下游工厂逢低采购，出库表现较好。 2.7中国轮胎产量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.8中国轮胎出口情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.9下游轮胎开工率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.37%，较上周走高0.7%，较去年同期走高1.87%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.67%，较上周走高0.99%，较去年同期走高6%。半钢轮胎出口强劲，支撑开工高位；在订货会推动下，厂家替换市场出货尚可，拉动开工；半钢轮胎企业库存低位，厂家积极生产，开工高位运行。 2.10中国汽车产量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.11中国汽车销量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.12中国重卡汽车月度销量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。3月1日，据第一商用车网初步掌握的数据，2024年2月份，我国重卡市场销售约5.3万辆，环比下降45%，同比下降31%。这一销量水平在最近八年里仅高于2020年2月。今年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约15万辆，相比去年同期上涨了19%，净增加了2.4万辆。此次重卡市场的下滑，反映出当前我国商用车行业的严峻形势。尽管今年初两个月的累计销量有所增长，但单看2月份的数据，其下降幅度较大，显示出市场需求疲软的趋势。这也从侧面反映出我国经济面临的压力以及商用车行业的挑战。 2.13我国公路货运量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。我国12月份公路货运量34.34亿吨，同比增长7.45%。 2.14中国轮胎企业成品库存情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。卓创资讯监测数据显示，2024年2月末我国全钢胎总库存量为1163万条（备注：监测样本企业数量为25家），2024年2月末我国半钢胎总库存量为1435万条，节后轮胎厂家成品持续去库。 2.15丁二烯价格走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货25免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.16顺丁橡胶样本企业库存情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货26免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 后市展望Part3第三部分研究咨询部 3.橡胶市场展望 现货方面，卓创资讯数据显示，截至3月15日，上海市场天然橡胶价格上涨，其中22年SCRWF主流货源意向成交价格为13800-13950元/吨，较前一交易日上涨275元/吨。3L意向成交价格为13500-13600元/吨，较前一交易日上涨350元/吨。日内盘面继续上涨明显，现货市场价格多随之上调；但现货市场买盘来看，下游对高价抵触，现货交易气氛偏淡，成交稀少。 国内橡胶期货价格近期持续上涨，主要受到以下几方面原因提振：（1）首先，宏观政策面偏乐观，市场普遍预期6月份美联储可能开始降息，国内财政政策和货币政策也一直维持比较宽松局面，原油、铜、贵金属等大宗商品近期走势也表现偏强，对橡胶价格估值有提升。（2）泰国胶水价格近期持续上涨，已经上涨到了近5年以来最高水平，泰国原料供应偏紧，价格上涨对橡胶成本构成有效支撑。（3）春节过后，国内下游轮胎企业开工率恢复迅速，半钢轮胎出口表现强劲，轮胎成品库存延续去化。（4）由于橡胶进口承压，内外盘倒挂，导致青岛主要港口橡胶库存持续下降，利好多头。（5）日本橡胶期货价格春节后持续上涨创新高，涨势如虹，倒逼国内橡胶价格只能被动跟涨。 总体看，当前宏观面、供需基本面都有助于胶价上涨，我们维持年初橡胶年报观点，即2024年RU期货主力合约价格有望维持在13000-18000元/吨区间运行。橡胶回调可继续做多思路为主，后市仍然维持谨慎看涨。研究咨询部28免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 研究咨询部重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部•分析师：范春华•从业资格号：F0254133•投资咨询号：Z0000629•电话：0755-23510056•邮箱：15048@guosen.com.cn