轮胎成品库存减少，胶价短期或维持震荡反弹
胶价短期或维持震荡反弹 2025/3/23 1行情回顾2橡胶基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沪胶RU主力合约走势（周线） 1.2日胶走势（周线） 1.3合成胶主力合约走势(周线） 1.4期货活跃合约RU-NR价差走势 1.5合成胶BR期现基差 1.6期货RU-BR价差走势 数据来源：WIND国信期货 橡胶基本面 第二部分 2.1ANRPC天然橡胶总种植面积2017年开始减少 2.2新增开割面积对应的产量 2.3ANRPC天然橡胶月度产量 ANRPC最新发布的2025年1月报告预测，1月全球天胶产量料降4.8%至126.1万吨；天胶消费量料增2%至120.8万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.3%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增2.8%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.8%至1562.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增2%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增1.5%、柬埔寨将大幅增长、其他国家增2.5%。 2.4中国天然橡胶产量及进口量 据中国海关总署1月13日公布的数据显示，2024年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计80.5万吨，较2023年同期的72.3万吨增加11.3%。2024年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计730.3万吨，较2023年的795.2万吨下降8.2%。 2.5上期所交割仓库天然橡胶库存 上期所数据显示，截至本周四，天然橡胶期货仓单库存总量为19.894万吨，较上周四增加0.086万吨。20号胶仓单库存为5.2921万吨，较上周四减少1.895万。 2.6青岛保税区天然橡胶库存 卓创资讯数据显示，本周青岛地区天然橡胶总库存增长。截至3月14日当周，青岛地区天然橡胶总库存45.21万吨，较上期增长0.72万吨，增幅1.62%；其中保税区内库存7.97万吨，较上期增加0.65万吨，涨幅8.88%；一般贸易库存37.24万吨，较上期增加0.07万吨，涨幅0.19%。伴随非洲胶、印标等标准胶船货到港，区内库存增长较为明显，港口延续缓慢累库趋势。 2.7中国轮胎产量 2.8中国轮胎出口情况 2.9下游轮胎开工率 卓创资讯数据显示，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为69.05%，较上周持平，较去年同期走低1.06%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为82.74%，较上周持平，较去年同期走高2.74%。 2.10中国汽车产量 2.11中国汽车销量 2.12中国重卡汽车月度销量 据第一商用车网最新数据显示，2025年2月份，我国重卡市场共计销售约8万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨11%，同比大幅增长34%。8万辆放在最近八年来看，仅次于2021年2月，比其他年份的2月份销量都要高，因此，今年2月份是一个有着“较高含金量”的2月。今年1-2月，我国重卡市场累计销售15.2万辆，同比降幅缩窄至3%。 2.13中国轮胎企业成品库存情况 卓创资讯监测数据显示，2025年2月末我国全钢胎总库存量为1144万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅减少（全钢胎1月末库存量1241万条）；2025年2月末我国半钢胎总库存量为1669万条，环比小幅减少（半钢胎1月末库存量1779万条）。 2.14丁二烯价格走势 2.15顺丁橡胶样本企业库存情况 后市展望 3.橡胶市场展望 现货方面，卓创资讯数据显示，截至3月21日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为16500-16550元/吨，较前一交易日上涨150元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17400-17450元/吨，较前一交易日涨100元/吨；泰华烟片21400元/吨。日内现货市场来看，期货盘面重心走高，现货价格跟随盘面重心上涨。但下游制品企业新订单表现欠佳，对高价抵触，市场交投气氛欠佳。 海关总署最新进口数据显示，1-2月份天然橡胶总进口量109.16万吨，同比增长19%。进口数据落地，国内天然橡胶市场实际供应增量不及预期，胶价或有望反弹修复。近期西双版纳产区迎来第二场降雨，有效缓解前期偏干情况，部分地区具备试割条件，开始试割胶，开割初期产量偏低，呈现正常季节性表现。关注接下来物候变化影响。2月份下游轮胎成品库存环比1月明显减少，对胶价短期或有提振。 技术面，胶价短期或维持震荡反弹，关注上方压力情况。操作建议：震荡偏多思路操作。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：范春华•从业资格号：F0254133•投资咨询号：Z0000629•电话：0755-23510056•邮箱：15048@guosen.com.cn
