橡胶月报：轮胎成品库存较高 胶价或维持震荡运行

轮胎成品库存较高胶价或维持震荡运行 橡胶 2025年2月23日 主要结论 供应端，海南产区仍然处于全面停割状态。西双版纳产区落叶不整齐，部分背阴地区落叶较慢。当前处于旱季，胶树正值抽芽期，叶子小而薄，关注天气变化情况。当前泰国东北部、南部迎来降雨；原料产出季节性下滑产区割胶表现尚可。泰国产区停割区域逐步放大，南部部分地区树叶变黄，整体出胶量下滑，因此原料价格延续高位。据中国海关总署1月13日公布的数据显示，2024年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计80.5万吨，较2023年同期的72.3万吨增加11.3%。2024年全年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计730.3万吨，较2023年的795.2万吨下降8.2%。上期所2月21日周报显示天然橡胶RU总库存较上周增加587吨至199171吨；RU仓单库存较上周增加4840吨至188960吨。卓创资讯数据显示，截至2月14日当周，青岛地区天然橡胶总库存43.07万吨，较上期减少1.11万吨，跌幅2.51%；其中保税区内库存7.1万吨，较上期减少0.07万吨，跌幅0.98%；一般贸易库存35.97万吨，较上期减少1.04万吨，跌幅2.81%。下游轮胎企业开工恢复正常，出库相对活跃，港口库存去化。 需求端，卓创资讯数据显示，截至12月20日，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24%，较去年同期走高23.47%。全钢轮胎企业全面恢复生产，整体开工恢复性走高。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.5%，较去年同期走高16.8%。半钢轮胎企业生产装置全面恢复，整体开工恢复性提升。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2025年1月份，我国汽车行业迎来平稳开局。其中，乘用车延续良好表现，产销量同比双增。新能源汽车产销和汽车出口延续良好表现。卓创资讯监测数据显示，2025年1月末我国全钢胎总库存量为1241万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎12月末库存量1188万条）；2025年1月末我国半钢胎总库存量为1779万条，环比小幅增加（半钢胎12月末库存量1701万条）。需求端，春节过后，下游轮胎企业开工恢复较快，目前开工维持在较高的开工水平，但是轮胎企业成品库存也处于较高水平，后期还需关注下游轮胎销量情况。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 技术面，胶价3月份或将继续维持震荡运行，RU2505合约关注下方17000元/吨附近支撑情况，20号胶主力合约关注14200元/吨附近支撑情况，合成胶主力合约关注13000元/吨附近支撑情况。 一、行情回顾 2月份天然橡胶震荡上涨，价格重心稳步上移。泰国延迟部分2-3月船期，导致港口到货量不及预期，部分胶种货源流动性紧张，而套利盘空单回补，加剧货源偏紧局面；同时市场对于国内港口橡胶累库趋势存疑，胶价受到较强支撑；关注下旬仓库出库情况。当前泰国东北部、南部迎来降雨；原料产出季节性下滑产区割胶表现尚可。泰国产区停割区域逐步放大，南部部分地区树叶变黄，整体出胶量下滑，因此原料价格延续高位。卓创资讯数据显示，截至12月20日，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24%，较去年同期走高23.47%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.5%，较去年同期走高16.8%。下游轮胎企业全面恢复生产，整体开工恢复性走高。 数据来源：博易云国信期货 二、产业结构分析 1、上游 海南产区仍然处于全面停割状态。西双版纳产区落叶不整齐，部分背阴地区落叶较慢。当前处于旱季，胶树正值抽芽期，叶子小而薄，关注天气变化情况。2024年12月和2025年1月初，云南省植胶区气温较常年偏高，降水较少，天气条件不利于橡胶树落叶，有利于白粉病病原菌越冬。目前，德宏、临沧片区橡胶树落叶相对整齐，但西双版纳、普洱片区和红河、文山片区橡胶树落叶不整齐。云南省农业农村厅预计2025年1月至4月，西双版纳、普洱、德宏、临沧片区气温较常年偏高，降水偏少；红河、文山片区气温较常年略微偏低，降水偏多。预计2025年橡胶树白粉病整体中偏重流行。其中，西双版纳、普洱片区中偏重流行；德宏、临沧片区中度流行；红河、文山多数地区中偏重流行，少数地区重度流行。 当前泰国东北部、南部迎来降雨；原料产出季节性下滑产区割胶表现尚可。泰国产区停割区域逐步放大，南部部分地区树叶变黄，整体出胶量下滑，因此原料价格延续高位。截至本周四，烟胶片均价73.06泰铢/公斤，较上期上涨3.65%；胶水均价67.04泰铢/公斤，较上期上涨1.35%；杯胶均价61.18泰铢/公斤，较上期上涨1.78%。 数据来源：WIND国信期货 天然橡胶生产国协会ANRPC：全球橡胶产能仍处增产周期，首先从开割面积上来看，上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产，按照胶树7年左右开割，2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算，开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积，计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看，2020年开始开割面积增速将会放缓，但由于橡胶旺产季为10年树龄以后，因而尽管2020年后新增开割面积放缓，但产能却依然很大。但是2020年受疫情及干旱、降雨等天气因素影响，全球天然橡胶总体出现减产。2021年、2022年新增边际产量呈现下滑的迹象。 ANRPC发布的2024年12月报告预测，12月全球天胶产量料增5.7%至158.8万吨，较上月增加12.1%；天胶消费量料增48.3%至184.6万吨，较上月增加44.1%。2024年全球天胶产量料同比增加2.8%至1429.1万吨。其中，泰国微降0.5%、印尼增0.9%、中国增4.2%、印度增6%、越南降2.1%、马来西亚增0.6%、斯里兰卡增21.1%、其他国家增11.6%。2024年全球天胶消费量料同比增加1.8%至1544.8万吨。其中，中国增3.3%、印度增3%、泰国增1.1%、印尼降6.9%、马来西亚降17.9%、越南增0.5%、斯里兰卡增41.5%、其他国家增1.5%。 QinRex最新数据显示，2025年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为142697吨，较去年同期增加25.4%，环比则降8%。科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶种植国。近年来，该国农民被更稳定收入的承诺所吸引，越来越多地从可可种植转向橡胶，出口有所增加。 数据来源：WIND国信期货 2、中游 据中国海关总署1月13日公布的数据显示，2024年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计80.5万吨，较2023年同期的72.3万吨增加11.3%。2024年全年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计730.3万吨，较2023年的795.2万吨下降8.2%。 数据来源：WIND国信期货 上期所2月21日周报显示天然橡胶RU总库存较上周增加587吨至199171吨；RU仓单库存较上周增加4840吨至188960吨。卓创资讯数据显示，截至2月14日当周，青岛地区天然橡胶总库存43.07万吨，较上期减少1.11万吨，跌幅2.51%；其中保税区内库存7.1万吨，较上期减少0.07万吨，跌幅0.98%；一般贸易库存35.97万吨，较上期减少1.04万吨，跌幅2.81%。下游轮胎企业开工恢复正常，出库相对活跃，港口库存去化。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 3、下游 卓创资讯数据显示，截至12月20日，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24%，较去年同期走高23.47%。全钢轮胎企业全面恢复生产，整体开工恢复性走高。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.5%，较去年同期走高16.8%。半钢轮胎企业生产装置全面恢复，整体开工恢复性提升。但半钢轮胎市场恢复推进相对缓慢，对半钢轮胎企业开工形成压制，目前半钢胎开工略低于去年节后高位水平。 数据来源：WIND国信期货 据国家统计局公布的数据显示，2024年12月我国橡胶轮胎外胎产量为10556万条，同比增加9.5%。2024年全年我国橡胶轮胎外胎产量较2023年同期增9.2%至11.86894亿条。据中国海关总署1月18日公布的数据显示，2024年中国橡胶轮胎出口量达932万吨，同比增长5.2%；出口金额为1645亿元，同比增长5.6%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达899万吨，同比增长4.9%；出口金额为1583亿元，同比增长5.5%。按条数计算，出口量达68,057万条，同比增长10.5%。汽车轮胎出口量为795万吨，同比增长5%；出口金额为1360亿元，同比增长6.3%。 1月30日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2024年第四季度欧洲替换胎市场销量同比增加11.3%至6070万条。所有细分市场表现都呈积极态势，这主要是由于2023年第四季度的表现疲软。QinRex最新数据显示，2024年美国进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。其中，乘用车胎进口同比增2.1%至16870万条；卡客车胎进口同比增18.3%至5874万条；航空器用胎同比增1.3%至29万条；摩托车用胎同比增30%至340万条；自行车用胎同比增31%至676万条。2024年，美国自中国进口轮胎数量共计2486万条，同比降3%。其中，乘用车胎同比降34%至159万条；卡客车胎同比降22%至155万条。2024年，美国自泰国进口轮胎数量共计6668万条，同比增19%。其中，乘用车胎为4239万条，同比增16.5%；卡客车胎为1595万条，同比增14%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 中国汽车工业协会数据显示，2024年，我国汽车产销量累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2025年1月份，我国汽车行业迎来平稳开局。其中，乘用车延续良好表现，产销量同比双增。新能源汽车产销和汽车出口延续良好表现。数据显示，1月份，我国乘用车产销分别完成215.1万辆和213.3万辆，同比分别增长3.3%和0.8%。新能源汽车产销量分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长 29%和29.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。在出口方面，我国汽车总体出口47万辆，同比增长6.1%。其中，新能源汽车出口15.0万辆，同比增长49.6%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 重卡是一种重要的生产资料，为物流运输与工程建设核心运载工具。重卡指的是，总质量大于14吨的载货汽车，车型包括完整车辆（整车）、非完整车辆（底盘）和牵引车。重卡的物流运输定位：从货物运输的方式来看，公路运输目前仍占据着我国货物运输行业的主导地位，占全社会总货运量的7成左右。重卡凭借运距长、运量大、运输效率高的优势，是公路货运的核心运载工具，按公路货运周转量来看，重卡占比通常达到90%，其常用于物流运输、工程建设及专用车领域。据第一商用车网最新数据显示，2025年1月份，我国重卡市场共计销售70000辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比12月下降17%，比上年同期的9.7万辆下滑28%。从最近八年来看，今年1月份70000辆高于2023年1月的销量，但低于其他年份的1月销量。客观来说，由于今年春节时间比较早，1月份的“开门红”没有达到上年同期的高度，但也为开春后2月份重卡销量的增长埋下了伏笔。 数据来源：WIND国信期货 卓创资讯监测数据显示，2025年1月末我国全钢胎总库存量为1241万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎12月末库存量1188万条）；2025年1