11月百强房企月度销售报告：11月百强销售额环比下降，但较三季度仍有明显反弹

11月 百强房 企月 度销售 报告 ：11月百 强销 售额环 比下 降， 但较三 季度 仍有明 显反弹 11月市场整体热度有所回落，但较三季度有反弹，单月百强销售额环比降低17%，但相较于9月仍有44%的增长，同比降低7%，降幅低于往年同期。其中核心城市延续较高热度，非核心城市热度开始出现下降。从累计情况看，1-11月TOP100房企操盘口径销售额34326亿元，同比降低30.7%，较上月累计同比增长2pct；权益口径销售额27158亿元，同比降低30%，较上月累计同比增长2.2pct。从11月单月情况看，TOP100房企单月操盘销售额3634亿元，同比降低6.9%，环比降低16.5%；权益销售额2875亿元，同比降低3%，环比降低16.2%。 增持（维持） TOP10房企前11月操盘销售额降幅继续收窄至26%，其他梯队房企仍在降幅在30%以上。从2024年1-11月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10房企，同比下降26.3%；TOP31-50房企排名第2，同比下降32.7%。跌幅最大的是TOP11-20房企，同比下降35.6%。从2024年1-11月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10房企，同比下降24.3%；TOP31-50房企排名第2，同比下降29.8%。跌幅最大的是TOP11-20房企，同比下降38.9%。 对比2024年1-11月与去年同期，操盘口径销售的门槛均出现下降，跌幅最小的是100强门槛。10强门槛从1499.8亿元下降至879亿元，同比下降41.4%；20强门槛从561.1亿元下降至311.8亿元，同比下降44.4%；30强门槛从352.6亿元下降至240.3亿元，同比下降31.8%；50强门槛从217.7亿元下降至139.3亿元，同比下降36%；100强门槛从93.4亿元下降至64.9亿元，同比下降30.5%。 作者 多数龙头房企11月销售环比下跌，部分如绿城、华发环比增长。虽政策余温仍在且核心城市销售较活跃，但受供货量等因素制约，整体销售环比回落。从11月单月操盘口径销售金额来看，绿城中国最高为317.9亿元，其次为中海地产、华润置地、保利发展、招商蛇口，分别实现销售金额285.3、232.1、219.0、209.0亿元。重点房企单月操盘销售额环比表现来看，绿城中国14.6%、华发股份18.9%、招商蛇口0.5%、华润置地-16.8%、滨江集团-17.8%、中海地产-27.8%、建发房产-33.8%、越秀地产-42.1%、保利发展-42.5%。从2024年1-11月累计操盘口径销售金额来看，保利发展最高为2803.0亿元，其次为中海地产、绿城中国、万科地产、华润置地，分别实现销售金额2569.1、2467.2、2077.0、2060.6亿元。重点房企1-11月累计操盘销售额成交同比来看，绿城中国-3.8%、中海地产-5.8%、越秀地产-8.1%、华润置地-21.3%、保利发展-22.9%、华发股份-25.2%、招商蛇口-28.7%、建发房产-29.0%、滨江集团-31.1%。 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师肖依依执业证书编号：S0680523080005邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W47：本周新房成交同比+4.3%，一线城市取消普宅和非普宅标准》2024-11-242、《房地产：地产大变局系列四：日本两轮地产危机复盘：为何90年代烈度远超70年代？什么房企能穿越牛熊？》2024-11-233、《房地产开发：2024W46：本周新房成交同比+7.9%，10月主要城市房价跌幅有所收窄》2024-11-17 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们上年提出“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：（1）基本面alpha公司：A股的保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业：A股招商积余，H股的华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；（4）中介：贝壳。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 一、11月百强销售额环比下降，但较三季度仍有明显反弹.....................................................................................3二、虽核心城市成交仍活跃，但受供货制约整体销售环比回落...............................................................................6三、投资建议.....................................................................................................................................................9风险提示............................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：TOP100房企操盘口径单月销售金额.......................................................................................................3图表2：TOP100房企权益口径单月销售金额.......................................................................................................3图表3：各梯队房企操盘口径累计销售金额.........................................................................................................4图表4：各梯队房企操盘口径累计销售面积.........................................................................................................4图表5：各梯队房企权益口径累计销售金额.........................................................................................................4图表6：各梯队房企权益比重.............................................................................................................................4图表7：各梯队操盘口径销售金额门槛变化情况（亿元）.....................................................................................5图表8：TOP40房企操盘口径累计及单月销售金额及同比情况..............................................................................7图表9：TOP40房企权益口径累计及单月销售金额及同比情况..............................................................................8 一、11月百强销售额环比下降，但较三季度仍有明显反弹 11月市场整体热度有所回落，但较三季度有反弹，单月销售额环比降低17%，但相较于9月仍有44%的增长，同比降低7%，降幅低于往年同期。其中核心城市延续较高热度，非核心城市热度开始出现下降。从累计情况看，1-11月TOP100房企实现操盘口径销售金额34326.4亿元，同比降低30.7%，较上月累计同比增长2.0pct；权益口径销售金额为27157.7亿元，同比降低30.0%，较上月累计同比增长2.2pct。从11月单月情况看，TOP100房企实现单月操盘口径销售金额3633.7亿元，同比降低6.9%，环比降低16.5%；权益口径销售金额2875.1亿元，同比降低3.0%，环比降低16.2%。 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 TOP10房企前11月操盘销售额降幅继续收窄至26%，其他梯队房企仍在降幅在30%以上。从2024年1-11月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10房企，同比下降26.3%；TOP31-50房企排名第2，同比下降32.7%。跌幅最大的是TOP11-20房企，同比下降35.6%。 从2024年1-11月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10房企，同比下降24.3%；TOP31-50房企排名第2，同比下降29.8%。跌幅最大的是TOP11-20房企，同比下降38.9%。 具体看各梯队数据，2024年1-11月TOP10房企实现操盘口径销售金额17634.2亿元，同比下降26.3%；操盘口径销售面积9429.6万方，同比下降32.2%；权益口径销售金额13078.5亿元，同比下降24.3%，权益比重73.5%。 2024年1-11月TOP11-20房企实现操盘口径销售金额5704.1亿元，同比下降35.6%；操盘口径销售面积3503.1万方，同比下降35.9%；权益口径销售金额4131.3亿元，同比下降38.9%，权益比重67.5%。 2024年1-11月TOP21-30房企实现操盘口径销售金额2667.6亿元，同比下降35.3%；操盘口径销售面积1728.1万方，同比下降28.2%；权益口径销售金额2395.0亿元，同比下降32.3%，权益比重71.7%。 2024年1-11月TOP31-50房企实现操盘口径销售金额3735.2亿元，同比下降32.7%；操盘口径销售面积2084.1万方，同比下降32.5%；权益口径销售金额3431.5亿元，同比下降29.8%，权益比重76.1%。 2024年1-11月TOP51-100房企实现操盘口径销售金额4585.3亿元，同比下降35.2%；操盘口径销售面积2433.8万方，同比下降34.5%；权益口径销售金额4121.4亿元，同比下降34.7%，权益比重76.9%。 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券