宏观周报：央企助力稳增长稳投资

央企助力稳增长稳投资 ——宏观周报 宏观研究团队 沈美辰（分析师）shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002 何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002 国内宏观政策：央企助力稳增长稳投资 近两周（11月17日-12月1日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，国家发改委在11月新闻发布会上表示，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。 基建与产业方面,近两周政策聚焦有关部门出台光伏行业规范、国常会研究推动平台经济健康发展、中国国新和中国诚通两大央企发行稳增长扩投资专项债支持“两重”“两新”，共5000亿元、《有效降低全社会物流成本行动方案》出台等。货币方面，聚焦央行稳定人民币汇率预期、央行等部门召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，要求银行用好用足政策资源。严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。市场利率定价自律机制召开工作会议强调，利率自律机制倡议，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”。 地产方面，各地地产放松举措包括取消一线城市普宅和非普认定标准、降低首付比例、加大人才安置力度、提高公积金贷款额度、放宽限售等。 消费政策方面，随着冬季冰雪经济的到来，多省市发放消费券促进冰雪旅游、零售等消费，并开展暖冬消费活动。此外，多地方仍继续发行常规的餐饮、零售、汽车、文旅等领域消费券。 相关研究报告 金融监管方面，多家基金管理人公告将调降旗下大型宽基ETF管理费率、托管费率。其中，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%，此次费率调降的宽基ETF产品涉及沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创板50等核心宽基指数，基金规模超过1.3万亿。此外，深圳、北京市监管讨论并购重组专项政策，深圳市委金融办提出建立并购重组项目库、联通香港打通境内外并购资源等14条具体举措，力争2027年底完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。 《经济改善延续性或未充分定价—兼评11月PMI数据》-2024.12.1 《汽车接棒家电，预计11月社零进一步修复—10月企业利润数据点评》-2024.11.27《地产销售增速回落，但同比仍正增—宏观周报》-2024.11.24 贸易相关政策聚焦中德最高领导人会见，讨论欧中通过对话谈判尽快解决电动汽车问题；商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，涵盖金融支持、跨境贸易结算、跨境电商等9方面政策措施，以促进外贸稳定增长，巩固和增强经济回升向好态势；财政部等两部门调整铝材等产品出口退税政策等。 海外宏观政策：特朗普称将对中、墨、加等国加征关税海外宏观方面，关注美欧货币政策、日本财政与经济政策、美欧财政政策预期、 美欧与我国相关贸易摩擦等。 美欧财政政策方面，首先，获提名为美国财政部长的贝森特表示，他政策的优先事项将是兑现特朗普的各项减税承诺，包括使其第一任期内的减税政策永久化，以及取消针对小费、社会保障福利和加班费征收的税收。征收关税、削减支出、维持美元作为世界储备货币的地位也将是重点。而欧盟警示赤字扩张风险。欧盟委员会发布了2024年度欧洲秋季一揽子计划，该计划列出成员国家未来几年的财政路径、优先投资和促进增长的改革，以降低债务和赤字。 美国的关税政策和贸易摩擦再度成为全球关注点。美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。特朗普还表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。而欧洲对华电动车加征关税问题则迎来进展，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格近日透露，欧盟同中国正接近就取消对华加征的进口电动汽车关税达成解决方案。风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 目录 1、国内宏观：央企助力稳增长稳投资........................................................................................................................................31.1、经济增长：“两新”支持力度还将继续加大................................................................................................................31.2、基建及产业政策：两大央企发行稳增长扩投资专项债..............................................................................................31.3、货币政策：存款利率不得违规手工补息......................................................................................................................41.4、地产政策：北上广深取消普宅认定标准......................................................................................................................41.5、消费政策：多省市持续大规模发放消费券..................................................................................................................51.6、金融监管：部分大型宽基ETF调降管理费率、托管费率.........................................................................................61.7、贸易相关：铝材等部分产品出口退税政策调整..........................................................................................................72、海外宏观：特朗普称将对中国、墨西哥等国加征关税.........................................................................................................83、风险提示..................................................................................................................................................................................10 表1：加大“两新”支持力度并扩大范围...................................................................................................................................3表2：引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目............................................................................................................3表3：在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”................................................................................................................4表4：北上广深取消普宅认定标准...............................................................................................................................................5表5：多省市发放消费券促进餐饮、冰雪、零售消费................................................................................................................6表6：鼓励保险资金持续支持国家重大战略................................................................................................................................7表7：商务部印发政策文件促外贸稳增长...................................................................................................................................7表8：日本首相拟推出一项21.9万亿日元的经济刺激计划.......................................................................................................9表9：11月最后一周欧美股指多数上涨.....................................................................................................................................10表10：11月最后一周国际原油价格下跌...................................................................................................................................10 1、国内宏观：央企助力稳增长稳投资 1.1、经济增长：“两新”支持力度还将继续加大 11月19日，国家发改委在11月新闻发布会上表示，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。 1.2、基建及产业政策：两大央企发行稳增长扩投资专项债 基建与产业方面，近两周政策聚焦有关部门出台光伏行业规范、国常会研究推动平台经济健康发展、中国国新和中国诚通两大央企发行稳增长扩投资专项债支持“两重”“两新”，共5000亿元、《有效降低全社会物流成本行动方案》出台等。 1.3、货币政策：存款利率不得违规手工补息 近两周货币政策聚焦央行稳定人民币汇率预期、央行等部门召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，要求银行用好用足政策资源。市场利率定价自律机制召开工作会议强调，严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。利率自律机制倡议，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”。