社会服务行业周报：收藏级潮玩催生防伪刚性需求，万亿零食市场大有可“玩”

社会服务行业周报

核心观点

• 出行/旅游： 赴港澳游政策利好，内地及港澳客流稳步增长，预计Q4旅游复苏态势将延续。
• IP： 收藏级潮玩催生防伪需求，激光全息类防伪印材市场前景广阔。
• 食玩： 中国零食万亿市场，食玩赛道高景气，IP联名和初创品牌崛起。
• 本地生活： 美团Q3业绩超预期，闪购业务增长强劲，新业务亏损收窄。
• 潮流穿戴： XREAL与博士眼镜达成合作，AI眼镜市场即将迎来新品发布。

关键数据

• 澳门入境旅客： 10月同比增长14%，恢复至2019年同期98%，环比提升7pct。
• 内地访港人数： 本周环比增长2.3%，较2023年日均增长5.4%。
• 中国休闲食品行业市场规模： 预计2024年将达到10093亿元。
• 日本食玩市场规模： 2022年达到501亿日元，同比增长9.39%。
• 美团Q3业绩： 收入936亿元，同比增长22.4%；经营利润136.85亿元，同比增长307.5%。
• XREAL市场占有率： 2023年中国AR眼镜市场CR5为89.9%，XREAL排名第三。

研究结论

• 出行/旅游： 政策支持与市场需求共同推动行业复苏，看好头部景区客流增长和OTA平台盈利能力提升。
• IP： 激光全息防伪技术优势明显，与收藏卡牌市场结合紧密，未来发展潜力巨大。
• 食玩： “食+玩”赛道长青，IP联名和产品创新将持续驱动行业增长。
• 本地生活： 美团业务多元化发展，核心商业稳健增长，新业务亏损收窄，看好公司长期发展。
• 潮流穿戴： AI眼镜市场即将迎来爆发，XREAL与博士眼镜的合作将加速市场渗透。

受益标的

• 出行/旅游： 长白山、西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S。
• IP： 京华激光、苏大维格、华立科技、泡泡玛特、青木科技。
• 食玩： 漫盒、卡游、泡泡玛特、华立科技。
• 本地生活： 美团-W、顺丰同城。
• 潮流穿戴： 博士眼镜、佳禾智能。

风险提示

• 项目落地不及预期
• 社会零售不及预期
• 行业竞争加剧