社会服务行业周报拼搭和智能或成潮玩新基建，春节假期机票预定火热

出行旅游：2025年旅游消费预期向好，祥源文旅加码川渝旅游布局 根据环球旅讯消费者调研，2024年长线出境游占比回落，旅游花费稳中有升； 展望2025年，95.1%受访者表示旅游出行计划与2024年实际出行情况基本持平； 在花费预期上，超六成受访者计划增加，整体市场消费需求向好。聚焦春节假期，OTA平台数据显示出入境机票预订量同比增长超40%，三亚、西双版纳、厦门、哈尔滨、成都等地机票预订较为火热。祥源文旅：拟以1.23亿元收购卧龙中景信100%股权，完善公司川渝地区“熊猫经济”旅游布局。 餐饮/潮玩：小菜园打造大众便民“家庭厨房”，2025或迎潮玩AI元年 小菜园：根据弗若斯特沙利文，中国大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，预期大众便民中式餐饮市场规模于2023年至2028年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达人民币55,871亿元。2024年1-8月小菜园实现收入35.44亿元，同比增长15.4%，经调整净利润为3.92亿元，经调整净利率为11.1%。截至2024年8月31日，小菜园品牌共有636家门店。智能潮玩：爱小伴奶龙机器人于近期发布，原小鹏机器人产品设计负责人创立珞博智能，其首款产品的定位为“AI潮玩”，已经完成了前三轮原型机的设计开发，预计将于2025年发布和量产，受益标的：亿道信息。 关注即时零售玩家出海布局，重组胶原蛋白上游和下游赛道持续升温 即时零售：美团小象超市已开启出海进程，首站依然落地沙特。据Statista数据显示，沙特市场食杂配送规模低于餐饮外卖，但2020年至今沙特食杂（零售）配送增速一直高于餐饮外卖，预计未来五年内将延续这一趋势。此前11月13日，叮咚买菜正式启动出海，首站选定中东沙特，主要是面向当地客户销售预制菜，同时也经营生鲜、百货等品类。12月17日，沃尔玛中国与美团宣布达成战略合作，双方将在即时配送、商品丰富度、商品运营、数字化客户能力和数字营销等方面深度合作。美丽：巨子生物首个III类医疗器械注册证获批，颈纹产品近期已进入优先审批绿色通道。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（12.16-12.20）社会服务指数-4.3%，跑输沪深300指数4.19pct，在31个一级行业中排名第27，教育检测类领涨;本周（12.16-12.20）港股消费者服务指数-1.94%，跑输恒生指数0.69pct，在30个一级行业中排名第29，餐饮教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行旅游：2025年旅游消费预期向好，祥源文旅加码川渝 旅游布局 1.1、2025年旅游消费预期向好，春节假期机票预订火热 2024年长线出境游占比回落，旅游花费稳中有升。根据环球旅讯消费者针对中国一线和新一线城市的主流消费人群的跟踪调研，2024年97%受访群体出境游占比同比均有下滑，其中受经济、地缘政治等因素影响，长线游降幅较为明显。旅游出行花费相较2023年呈现稳中有升态势，维持不变的占比为30.19%，提升30%以内的占比为36.86%。 图1：2024年长线出境游占比大幅回落 图2：2024年旅游花费稳中有升 展望2025年，95.1%的受访者表示旅游出行计划或正在考虑中，与2024年实际出行情况基本持平；在花费预期上，大部分受访者对2025年旅游出行花费预期乐观，超六成计划增加，近三成保持不变，整体市场消费需求向好。 图3：2025年受访群体旅行花费预期整体有所提升 聚焦春节假期，根据航旅纵横，截至12月11日，2025年春节假期（2025年1月28日至2月4日）境内航线机票预订量超130万张，出入境航线机票预订量超91万张，同比增长超40%（或有春节假期较2023年提前影响）。目的地方面，飞往海南三亚、云南西双版纳、福建厦门及黑龙江哈尔滨、四川成都等地的机票预订较为火热。 1.2、祥源文旅：收购卧龙中景信，布局川渝地区旅游 事件：12月20日，祥源文旅公告拟收购卧龙大熊猫苑神树坪基地运营公司100%股权，本次交易对价为人民币12321.47万元（包括以承接债务方式支付股权转让价款暂定人民币6767.94万元）。 收购标的核心资产为卧龙大熊猫苑神树坪基地。卧龙大熊猫苑神树坪基地周边生态资源丰富，临近熊猫王国之巅巴郎山，倚靠“蜀山之后、户外天堂”四姑娘山。 中景信取得卧龙区内幸福沟、邓生沟、巴朗山景区唯一运营权，经营期限自协议生效之日起50年，主要收入为景区门票销售收入分成。2024年1-9月实现营收1444万元，净利润1012万元。 表1：2024年1-9月卧龙中景信公司实现营收1444万元 本次收购有望完善公司川渝地区“熊猫经济”旅游布局。2023年7月公司收购雅安东方碧峰峡景区，本次收购有助于公司川渝旅游目的地联动和优势互补，进一步打造大熊猫文化特色文旅产业矩阵。因收购成本大于目标公司相应股份可辨认的净资产价值，预计将形成核心商誉，公司看好景区在内部业务协同发展下的成长潜力。 1.3、航空：国内航班环比回升，国际航班持续攀升 根据航班管家，本周（12.15-12.21）全国日均客运执行航班量14150架次，较2023年同期+8%，环比+1.3%。其中，本周国内客运日均执行航班量12005架次，较2023年同期+4%，环比+0.9%，12月国内航班同比增长5%；本周国际客运日均执行航班量1793次，环比+3.5%，恢复至2019年同期80%，12月国际航班恢复至2019年同期79%。 图4：本周国内客运日均执行航班量同比2023年同期+4%（单位：架次） 图5：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期79%（单位：架次） 1.4、访港数据追踪：内地访港持续攀升，全球访港环比下滑 本周（12.14-12.20）内地访客总入境人次达744215人，环比+9.6%；全球访客总入境人次（除内地外）246228人，环比-0.7%。内地访客日均人数较2023年日均+12.2%，全球访客日均人数（除内地外）较2023年日均+15.5%。内地访港整周单日峰值16.11万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达4.73万人次。 图6：近一周内地/全球访港人数环比+9.6%/-0.7%（单位：人次） 图7：近一周内地/全球访港人数较2023年日均+12.2%/+15.5%（单位：人次） 图8：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+11.1%/+16%（单位：人次） 2、餐饮：小菜园打造大众便民“家庭厨房”，精细化运营迈 入利润释放期 顺应消费趋势，小菜园主打“好吃不贵”深耕2万亿大众便民中餐市场。根据弗若斯特沙利文，就2023年的门店收入而言，「小菜园」在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。预期大众便民中式餐饮市场规模于2023年至2028年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达人民币55,871亿元。 2021至今小菜园实现快速增长并保持优异的盈利能力。2022年、2023年和2024年1-8月小菜园分别实现收入32.13、45.49和35.44亿元，同比增长21.5%、41.6%和15.4%。经调整净利润方面，2024年1-8月小菜园经调整净利润为3.92亿元，经调整净利率为11.1%。门店数量方面，截至2024年8月31日，小菜园品牌共有636家门店，其中三线及以下城市278家，占比44%。小菜园2024年1-8月新开门店109家，保持较快增速。 图9：2024年1-8月小菜园收入为35.44亿元，同比增长15.4% 图10：2024年1-8月小菜园经调整净利润为3.92亿元，经调整净利率为11.1% 图11：截至2024年8月31日，小菜园品牌共有636家门店，其中三线及以下城市278家，占比44% 图12：小菜园2024年1-8月新开门店109家，保持较快增速 规模扩张的同时，受人均消费下降影响，同店销售额承压。2024年1-8月小菜园堂食人均消费金额为59.5元，同比减少8.7%。同店销售额方面，2023年公司同店销售额增长较快，2024年出现一定回落。2024年1-8月小菜园堂食和外卖的同店销售额分别同比-18.3%和+3.6%，外卖贡献正增长，整体同店销售额同比-11.4%。 图13：2024年1-8月小菜园堂食人均消费金额为59.5元，图14：2024年1-8月小菜园整体同店销售额整体同比减同比减少8.7%少11.4% 3、智能潮玩：近期多款产品发布，2025或迎玩具AI元年 （1）AI奶龙：12月6日，亿家亿伴智能科技宣布其首款AI玩伴机器人（爱小伴奶龙款）在国内各大电商平台正式发售。据介绍，亿家亿伴是由前微软DPS全球方案创新部门总经理郭志于创立的AI陪伴创业公司，爱小伴是一款专为3-10岁儿童研发的人工智能陪伴型机器人，可通过多种智能互动玩法和个性化陪伴。受益标的：亿道信息。 （2）珞博智能：原小鹏机器人产品设计负责人孙兆治创业成立的上海珞博智能科技有限公司（以下简称“珞博智能”）已于年中完成千万元人民币天使轮融资。其首款产品的定位为“AI潮玩”，已经完成了前三轮原型机的设计开发，预计将于2025年发布和量产。 （3）迪士尼：迪士尼宣布五家公司加入2024年计划，其中包括三家AI公司Audio Shake（一家音频技术公司，使用AI来分离录制的声音层，以使音频具有交互性、可编辑性和可定制性）、Eleven Labs（一家语音人工智能研究公司，致力于创建逼真、多功能且具有上下文感知的人工智能音频）和Promethean AI（一家使用自然语言提示提供虚拟世界创建和数字资产管理工具套件的公司）。2024年11月，迪士尼宣布组建新版人工智能（AI）协作团队，不仅用于内部创作，还计划开放部分AI工具给合作伙伴和独立创作者。 图15：爱小伴奶龙款于12月6日正式发售 4、即时零售：沃尔玛合作美团，关注即时零售玩家出海布局 4.1、小象超市、叮咚买菜均启动出海布局 12月16日，据36氪消息，美团小象超市已开启出海进程，首站依然落地沙特。 团队搭建：由刘薇牵头，刘薇此前先后担任过快驴相关业务、美团优选区域经营部、到店事业群产品部等负责人。据知情人士透露，小象超市出海项目组成员主要从优选、快驴、小象业务中抽调而来，其中产研团队先行，已有上百人，业务团队也已有数十人。 据Statista数据显示，沙特市场食杂配送规模低于餐饮外卖，但2020年至今沙特食杂（零售）配送增速一直高于餐饮外卖，预计未来五年内将延续这一趋势。 图16：2020年至今沙特食杂配送增速高于餐饮外卖 此前11月13日，叮咚买菜正式启动出海，首站选定中东沙特，主要是面向当地客户销售预制菜，同时也经营生鲜、百货等品类。 团队搭建：出海第一步由公司首席运营官丁懿带队，未来预计将在当地落地前置仓，目前已有大批人员到位中东。叮咚买菜正在招聘本地化团队，包括海外政府关系经理、阿拉伯语翻译、农产品出口等岗位。部分岗位工作地设在沙特首都利雅得，对应聘者的英语和阿拉伯语水平有所要求。除此之外，公司也发布了阿联酋市场的相关岗位。