社会服务行业周报：把握赛车赛事、剧院等“新潮”机会，欧洲智能潮玩逆势增长

首发经济：优质供给创造新需求，把握赛车赛事、剧院等“新潮”机会 站在当前时点，首发经济将是提振内需与深化供给侧结构性改革有机结合的重要抓手。一方面，通过创新技术应用领域、服务消费业态升级创造引领消费者认知的商品和服务，进一步挖掘内需增量。另一方面，将首发消费诉求转化为首发生产的靶点，以首发消费倒逼首发经济的全产业链联动，从而培育出具备国际竞争力的本土品牌，是未来中国消费的必要前进方向。围绕首发经济新技术、新业态两条路线，结合“技术+潮流+首创”等核心要素，我们建议关注（1）新技术：智能玩具；（2）新业态：剧场演出、赛车赛事、影视旅游等新型线下业态。 潮玩智能化：AI为潮玩插上陪伴与交互的翅膀，迈入高速发展第二阶段 市场规模：根据MordorIntelligence，全球智能玩具市场规模有望于2030年达到1099.8亿美元，CAGR为26.08%，增速远高于传统玩具市场。面向儿童：根据久谦，国内智能玩具年初至今线上销售额同比增长28%，市场占比已达4.1%。 2024年10-11月智能早教代表品牌贝恩施、火火兔、小彼恩的线上销售额分别同比增加15%、18%、31%。从需求侧看，90后父母当道，智能教育、潮流玩具市场潜力较大。面向成人：根据头豹研究所，2028年中国AI情感陪伴市场规模将从2024年的12亿元增长至595亿元，CAGR达到165%。日本公司走在成人向AI潮玩前沿，中国公司紧随，代表产品包括Moflin、Lovot、Ropet等。 即时零售/医美：深圳发布即时零售11条，关注国内国际多项医美技术首发即时零售：深圳发布11条，到2026年，力促上线经营零售商家超4万家，培育即时零售年销售额超50亿元电商平台5家，即时零售年销售额超亿元品牌企业30家以上，实现即时零售年销售额400亿元以上；在公共服务完善上，到2026年，将建成500个以上前置仓，在各类场所按需全面配置智能快递柜/外卖柜，打造1000个以上服务驿站。抖音：推出“在途拦截”创新功能，整顿即时零售业务。医美：朗姿股份和旗下米兰柏羽医院在新技术、新模式的推出方面走在前列，合作医美上游原料商推出新品。如引进西南首款国际美拉美超声刀，合作爱美客推出科俪莱·黄金双妍针新品，合作锦波生物推出胶原蛋白新品。 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（12.9-12.13）社会服务指数+4.09%，跑赢沪深300指数5.1pct，在31个一级行业中排名第4，旅游类领涨;本周（12.9-12.13）港股消费者服务指数+1.71%，跑赢恒生指数1.18pct，在30个一级行业中排名第9，旅游餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S、莱茵体育；（2）教育：豆神教育、凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：力盛体育；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技、苏大维格、京华激光、亿道信息；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、首发经济：优质供给创造新需求，把握赛车赛事、剧院等 “新潮”机会 1.1、内涵：起源于“首店经济”，落点在“新”与“潮” 事件：12月11-12日中央经济工作会议在京举行。会议指出2025年经济工作要抓好九方面重点工作，其中第一位就是，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。同时要培育新的消费增长点，扩大服务消费，创新多元化消费场景，要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。 首发经济涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具备三方面特征： （1）首次亮相：包括新产品、新技术、新服务、新业态、新模式的首次发布和展示。 （2）链式发展：包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系。 （3）引领性和潮流性：具有时尚、品质、新潮的特征，符合消费升级趋势和高质量发展要求 “首发经济”概念探索始于“首店经济”，其定义范围、内涵特征持续完善丰富，不断适应不同阶段居民需求结构性升级、本土品牌影响力提升、城市商业发展动能切换的现实要求，反映了从基层探索到顶层设计的良性互动。 图1：首发经济强调“首次亮相”、“链式发展”、“时尚新潮”特点 阶段一：重在首店/品牌引入和聚集，从0→1繁荣城市商品经济。2015年上海率先探索“首店”经济形态，随内地消费市场地位提升，2018年上海《全力打响“上海购物”品牌，加快国际消费城市建设三年行动计划（2018-2020年）》进一步提出国际品牌“新品首发”概念。“首店经济”主要聚焦于国际品牌引入和新品牌集聚，从无到有满足居民商品消费升级需求，根据壹览商业，2024H1全国约开设品牌首店206家，同比增长91%，空间上呈现一二线城市率先发展，向三四线城市、部分县域梯次扩散的区域集聚特征。 图2：2024H1全国新开首店数量同比增长91% 图3：2024H1华东区域首店新开占比56% 阶段二：从拿来主义到本土创新，1→N强调本土产业链式发展，以新供给创造新需求。2020年10月，上海介绍大力发展首发经济经验时提及要形成从“首店”、“首发”到“总部”的效应，助力集聚品牌资源、提升产业能级、引领消费潮流； 2023年3月，上海市《关于进一步促进和扩大消费的若干措施》明确了“首发经济”从新品发布到首店、总部的首发经济生态链，同时包含了培育具有引领性本土品牌等新内涵。近年瑞幸（生椰拿铁）、霸王茶姬（中式茶）、泡泡玛特（IP盲盒）等消费品牌通过供给端产品创新引领新兴时尚、新潮需求，进一步挖掘消费潜力，并由此避免同质化竞争，构筑强品牌壁垒，符合高质量发展路线。 阶段三：传统服务消费变革兴起，从N→X推动新业态、新模式百花齐放。204年8月二十届三中全会《决定》首次在中央层面提及“积极推进首发经济”，首发经济概念进一步由新产品向新服务、新业态、新模式延伸。随消费者需求由物质向精神结构性迁移，二次元、潮玩、滑板、滑雪等小众艺术体育服务型消费品牌成为市场新宠。同时各线级城市结合本地特色和优势产业，逐步形成差异化布局和错位发展，传统餐饮、零售等消费业态与首发、首秀、首展等强体验性的垂直场景结合愈发紧密，比如河南胖东来模式对商超业态的创新升级、上海二次元商业焕活传统线下零售、广东早茶餐厅引入摔角秀场等，均以先驱者姿态进行业态创新，大幅度激活线下消费潜力。 图4：广东江门引入“早茶+WWE”的创新组合 站在当前时点，首发经济将是提振内需与深化供给侧结构性改革有机结合的重要抓手。一方面，通过创新技术应用领域、服务消费业态升级解决我国居民消费高质量、个性化、中高端商品和服务有效供给不足问题，创造引领消费者认知的商品和服务，进一步挖掘内需增量。另一方面，借助政策、技术、经济等多重手段，统筹管理首发资源，把首发消费诉求转化为首发生产的靶点，以首发消费倒逼首发经济的全产业链联动，从而培育出具备国际竞争力的本土品牌，是未来中国消费的前进方向。 投资建议：围绕首发经济新技术、新业态两条路线，同时结合“技术+潮流+首创”等核心要素，我们建议关注（1）新技术：智能玩具，智能技术浪潮为潮玩插上陪伴与交互的翅膀，全球智能潮玩市场有望进入高速渗透期，国产玩家加速产业布局，把握新兴市场机会。（2）新业态：i.传统线下服务商业及文旅景区加速向体验型消费业态转型。ii、关注剧院、赛车等小众首发消费诉求带动首发经济的产业联动效应。 1.2、剧场：“笑声经济”渐成刚需，存量商业体加快主题转型 “笑声经济”渐成刚需，年轻人异地观演成潮流。2024年演艺、喜剧、脱口秀等精神慰藉属性较强的文娱消费品维持较高景气。喜剧、脱口秀受众主要为20至35岁年轻人，每月在此方面消费平均为100至300元不等，具有较高的娱乐需求和消费能力。中国演出行业协会数据显示，2024年三季度全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次17.33万场，同比增长16.27%，票房收入208.10亿元，同比增长41.10%，观众人数5736.65万人次，同比增长17.51%。其中，戏剧演出持续“圈粉”年轻观众，95后、00后已成为戏剧传播与消费的生力军，以江苏大剧院舞剧《红楼梦》为例，观众80%来自外地，平均年龄27岁左右。 表1：2024Q1-Q3全国营业性演出票房同比增长41.1% 中文音乐剧快速崛起、新作叠出。从国内商业演出市场活跃组成部分音乐剧来看，2024年1-10月，国内市场引进原版音乐剧目42部，中文音乐剧目共计225部，中文音乐剧数量占多数。许多国内经典文学作品和影视IP被改编为音乐剧，这类改编借助文学和影视作品的影响力吸引大量观众，以音乐剧形式赋予作品更强烈的戏剧冲突和感人至深的情感表达。例如，改编自B站高人气原创动画IP《时光代理人》的街舞音乐剧《时光代理人：法则游戏》；在大世界“星图剧场”驻演，展示音乐剧创作过程的“元戏剧”音乐剧《星图》；粤语音乐剧《雄狮少年》以及历史人物主题音乐剧《大江东去》等。截至2024年10月，2024年首演的音乐剧剧目达到68部，场次共计1369场，票房累计突破4200万。 图5：2024年中文音乐剧目共计225部 图6：音乐剧承载题材趋向多元化 国内存量商业体或加速向剧院主题业态转型。文化演出市场供与求的关系的增长，多元化演艺新空间作为城市演艺发展的新形式、新业态在我国各大城市呈现蓬勃发展趋势，使得近年来部分综合体新项目的前期规划、成熟存量商业项目的升级转型中，会将“剧院”纳入业态里（如上海美罗城），赋予全新“商业+艺术”定位。 图7：上海部分已开&筹开剧院综合体一览 受益标的：（1）大丰实业：从集成供应商向投资建设与运营商转型，积极开展“文旅+融合+创新”的商业模式，多地剧院运营项目成功落地，如温州文化广场大剧院、天长市文化艺术中心等项目，实现从产品提供到综合运营服务转型。2024H1公司C端运营服务创收1.04亿元，同比增速约60%，已投运项目爬坡顺利，且自身模式降本+异地复制下储备项目多点开花，后续成长动能强劲。 （2）莱茵体育：根据艾媒咨询，近年中国喜剧市场规模预计以15%以上CAGR增长。公司积极搭建泛文体旅商业版图，根据公司公开交流，公司下属全资子公司以“笑声经济”为抓手推动中国喜剧梦工厂项目，目前已录制完成并对外播出《开播！短剧季》、《现在就出发》（第二季）等综艺节目。未来，公司将深入探索影旅融合的创新发展路径，打造“一站式”拍摄服务体系，为影视精品化创作提供配套服务。 （3）罗曼股份：公司依托子公司Holovis在沉浸式体验和混合现实体验领域的技术优势及积累，针对城市更新、中小商业空间运营推出交互体验解决方案，目前已中标东方侏罗纪一期恐龙星球乐园、上海海昌海洋公园海底世界馆改造等项目。 （4）宋城演艺：独创“主题公园+文化演艺”的经营模式，创新推动文旅演艺业态迭代升级，持续丰富演艺经营内容。 1.3、赛车：从“曲高和寡”迈向大众视野，国产车高端化孕育新潮流 当前多因素驱动赛车从小众圈层迈向大众视野，以赛车运动为支点，反向撬动国内汽车产业的链条发展 （1）政策环境：赛事经济拉动内需，打造“汽车文旅”城市品牌，契合提升城市形象，发挥“赛事+”经济乘数效应目标，近年多个二线城市国际车场开业、相关赛事IP蓄势待发； （2）车企转型：2024年9月国内自主品牌新能源车渗透率已达74.9%，电动+智驾的新产业框架下，国内车企加速从功能车跨向性能车转型，如小米SU7 Ultra定位可街可赛，同步推出小米汽车精英驾驶培训项目，推广新能源赛车文化，将加速本土特色赛事培育，进而反哺产业进阶。 （3）群众基础：顶流明星+国产车手带动