黑色系炉料端日度策略

日度策略 摘要 黑色建材团队 铁矿石：【市场逻辑】周内市场传出明年赤字率上调的消息，情绪改善，铁矿石震荡偏强。基本面看，钢厂开始主动减产，钢材产量回落，高炉开工率及铁水也将继续下降，但目前钢厂盈利率仍处于年内高位，因此大幅度减产的可能较低，铁矿短期需求仍有支撑。11月外矿发运环比回升，非澳巴发运量近几周持续回落，矿价维持在100美元上下，对非主流发货有一定抑制，未来两个月，矿山在年底供应有冲量空间，但考虑Vale前三季度发运增量较大，因此增幅或低于去年同期，港口累库幅度或低于去年。整体看，临近12月会议窗口期，国内政策宽松预期难证伪，对铁矿价格有一定支撑，但黑色整体供应偏宽仍对价格向上空间有限制，外加涨至105美元附近现货出售意愿或增加，因此短期偏震荡看待，短期对进一步上涨空间偏谨慎。【交易策略】政策宽松预期及基本面矛盾暂时较小支撑铁矿价格，但高炉开始减产也限制铁矿进一步上行空间，因此多单关注压力位表现，谨慎追涨，回落后可考虑逢低多配，01合约关注750-760元支撑，向上压力790-800元。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年11月28日星期四 焦煤:【市场逻辑】周四炼焦煤市场弱稳运行，市场悲观情绪蔓延，目前部分煤种价格已降至低位，近期线上竞拍流拍率走高，成交也基本跌价，市场观望情绪较浓。基本面来看，铁水产量有所回落，但仍维持在相对高位，钢厂利润暂稳，短期主动减产意愿不强，但近期部分钢厂颁布冬季检修计划，往后预计铁水产量将进一步降低；目前市场存有一定比例的第四轮提降预期，焦企端原料采购偏谨慎，整体上焦煤需求弱稳；供给端矿山和洗煤厂产量近期企稳，供给维持宽松态势。供稳需弱下焦煤基本面相对偏弱。目前焦煤估值处于低位，临近12月市场政策预期再起，叠加下游冬储需求，不宜对焦煤价格太过悲观，基本面拖累下焦煤走势偏弱震荡，但下方存在一定底部空间；但中长期看，往后需求仍会继续走弱下焦煤的供需矛盾难以缓解。除非政策力度较大显著改善市场信心，否则供需矛盾下焦煤依旧易跌难涨。【交易策略】基本面偏弱，但市场对往后政策仍有预期，预计短期焦煤价格震荡偏弱运行，底部存有一定支撑，操作上建议观望或逢高做空，前期空单继续持有。下方关注政策前1200-1240元/吨区间附近支撑位，上方关注1300-1320元/吨区间附近压力位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭：【市场逻辑】周四焦炭现货市场暂稳运行，现货焦企价格暂稳，成本端煤价偏弱下行。近期钢厂利润呈震荡态势。但钢厂生产情绪有所走弱，部分钢厂陆续开启年末检修计划。目前市场对第四 日度策略 轮提降预期存有一定预期，焦企生产也偏谨慎。焦炭基本面来看，三轮提降全面落地，但在成本端煤价下调的背景下，目前大多焦企的焦化利润空间仍存，部分焦企临近亏损；产需方面，近期基本面暂稳下，上周焦企产量企稳小增，整体焦炭供给偏宽松，库存小幅增加；需求端钢厂通过提降索取利润下利润依旧可观，主动减产意愿不高，但随着部分钢厂停工减产，未来铁水产量将有所下降。目前看，焦煤价格不断下行导致焦炭成本支撑不足，在需求未来转弱下市场预期往后提降的概率与次数均有上升，期货价格下行，但进入12月后市场对政策的预期仍存，下方存在一定的底部空间。【交 易策略】盘面上看，焦炭跌破1900附近短期支撑位，往后或将震荡偏弱运行。操作上建议维持偏空思路，轻仓交易为主。下方关注政策前1800-1820元/吨附近支撑位，上方关注1980-2000元/吨压力位。 锰硅：【市场逻辑】近段时间锰硅走势相对偏强，主要缘于基本面相对较好。主流钢招定价高于10月，符合市场预期，各方情绪均有好转，现货询盘成交氛围较好，短期锰硅市场或维持向好运行，现货价格走势偏强；锰矿市场盘整运行，成本端支撑稳定。锰硅基本面来看，需求端高炉复产见顶，铁水日均产量有所回落，但得益于钢厂向下游提降，以及钢坯价格止跌震荡，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，短期需求企稳。目前部分钢厂公布停产检修计划，往后需求有走弱预期；供给端锰硅产量维稳，需求增量明显，进而库存出现去库。但往后看下游将逐步进入累库周期，需求回落下锰硅累积的高库存压力更加难言消化，未来锰硅基本面或进一步承压。【交易策略】主流钢招价格符合市场预期，情绪有所好转，短期基 本面暂稳下预计锰硅价格偏强震荡，但考虑到高库存压力难以消化，以及四季度需求仍存走弱预期，上方空间较小，因此操作上建议逢高布空。下方关注6050-6100元/吨附近支撑位，上方关注6450-6500元/吨附近压力位。 日度策略 硅铁：【市场逻辑】近期硅铁现货市场暂稳运行，基本面来看，主流钢招价格基本符合市场预期，钢招高峰期下硅铁订单少许好转，但成交一般，市场仍以刚需消费为主，贸易商涨价意愿不高，现货价格震荡走势。硅铁基本面来看，上周产量较明显上行，需求端高炉复产见顶，铁水日均产量回落，但得益于钢厂向下游提降，以及近期钢坯价格止跌震荡，钢厂盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，短时间需求或维稳；近期部分钢厂公布停产检修计划，往后需求端或有所下行。从周供应量来看，硅铁的供给压力偏大，周度产量创下往年同期高位，近期硅铁库存有所增加，往后累库压力会慢慢显现。短期基本面暂稳下预计硅铁维持震荡运行。但中长期看供给压力与需求回落下，未来价格将会承压。【交易策略】主流钢招基本符合预期，短期基本面暂稳，预计硅铁维持震荡运行，操作上建议观望或逢高布空，关注6150-6200元/吨附近下方支撑位和6600-6650元/吨附近上方压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、铁矿石..............................................................................................................................................4二、焦煤焦炭...........................................................................................................................................6三、铁合金..............................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................6一、铁矿石..............................................................................................................................................7二、锰硅期权...........................................................................................................................................7三、硅铁期权...........................................................................................................................................8第四部分价差.........................................................................................................................................9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势..................................................................................................................................................................1图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)..........................................................................................................................................2图3：期现价差：普氏-连铁................................................................................................................................................................2图4：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图5：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图6：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................4图7：铁矿石全球发运量.......................................................................................................................................