铁矿石
- 市场逻辑：政策宽松预期及基本面矛盾支撑价格，但高炉减产限制上涨空间。11月外矿发运回升，非澳巴发运量持续回落，矿价维持在100美元上下。矿山年底供应有冲量空间，但Vale发运增量较大，增幅或低于去年同期，港口累库幅度或低于去年。临近12月会议窗口期，国内政策宽松预期对价格有一定支撑，但黑色整体供应偏宽限制价格上行空间，涨至105美元附近现货出售意愿或增加。
- 交易策略：多单关注压力位表现，谨慎追涨，回落后可考虑逢低多配，01合约关注750-760元支撑，向上压力790-800元。
焦煤
- 市场逻辑：市场悲观情绪蔓延，部分煤种价格降至低位，线上竞拍流拍率走高。铁水产量有所回落但仍处高位，钢厂利润暂稳，短期主动减产意愿不强，但部分钢厂颁布冬季检修计划。市场存有第四轮提降预期，焦企原料采购偏谨慎，整体需求弱稳。供给端矿山和洗煤厂产量近期企稳，供给维持宽松态势。基本面相对偏弱，但下方存在一定底部空间；中长期看，需求仍会继续走弱，供需矛盾难以缓解。
- 交易策略：短期焦煤价格震荡偏弱运行，底部存有一定支撑，操作上建议观望或逢高做空，前期空单继续持有。下方关注政策前1200-1240元/吨区间附近支撑位，上方关注1300-1320元/吨区间附近压力位。
焦炭
- 市场逻辑：现货焦企价格暂稳，成本端煤价偏弱下行。钢厂利润呈震荡态势，生产情绪有所走弱，部分钢厂开启年末检修计划。市场对第四轮提降预期存有一定预期，焦企生产偏谨慎。三轮提降全面落地，但在成本端煤价下调的背景下，部分焦企临近亏损。产需方面，焦企产量企稳小增，供给偏宽松，库存小幅增加；需求端钢厂通过提降索取利润，主动减产意愿不高，但随着部分钢厂停工减产，未来铁水产量将有所下降。焦煤价格不断下行导致焦炭成本支撑不足，在需求未来转弱下市场预期往后提降的概率与次数均有上升。
- 交易策略：盘面上看，焦炭跌破1900附近短期支撑位，往后或将震荡偏弱运行。操作上建议维持偏空思路，轻仓交易为主。下方关注政策前1800-1820元/吨附近支撑位，上方关注1980-2000元/吨压力位。
锰硅
- 市场逻辑：主流钢招定价高于10月，符合市场预期，现货询盘成交氛围较好，短期锰硅市场或维持向好运行。锰矿市场盘整运行，成本端支撑稳定。需求端高炉复产见顶，铁水日均产量有所回落，但得益于钢厂向下游提降，以及钢坯价格止跌震荡，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，短期需求企稳。部分钢厂公布停产检修计划，往后需求有走弱预期；供给端锰硅产量维稳，需求增量明显，进而库存出现去库。但往后看下游将逐步进入累库周期，需求回落下锰硅累积的高库存压力更加难言消化。
- 交易策略：主流钢招价格符合市场预期，情绪有所好转，短期基本面暂稳下预计锰硅价格偏强震荡，但考虑到高库存压力难以消化，以及四季度需求仍存走弱预期，上方空间较小，因此操作上建议逢高布空。下方关注6050-6100元/吨附近支撑位，上方关注6450-6500元/吨附近压力位。
硅铁
- 市场逻辑：近期硅铁现货市场暂稳运行，主流钢招价格基本符合市场预期，钢招高峰期下硅铁订单少许好转，但成交一般，市场仍以刚需消费为主。上周产量较明显上行，需求端高炉复产见顶，铁水日均产量回落，但得益于钢厂向下游提降，以及近期钢坯价格止跌震荡，钢厂盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，短时间需求或维稳。近期部分钢厂公布停产检修计划，往后需求端或有所下行。从周供应量来看，硅铁的供给压力偏大，周度产量创下往年同期高位，近期硅铁库存有所增加，往后累库压力会慢慢显现。
- 交易策略：主流钢招基本符合预期，短期基本面暂稳，预计硅铁维持震荡运行，操作上建议观望或逢高布空，关注6150-6200元/吨附近下方支撑位和6600-6650元/吨附近上方压力位。
