黑色系炉料端日度策略

黑色系炉料端日度策略 摘要 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】 铁矿石节前最后一个交易日盘面维持稳定，主力合约下跌0.06%，收于874. 【市场逻辑】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 五一假期钢坯价格稳中有升，下游需求仍较好。4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。中美同步进入主动加库存周期，全球总需求进入复苏周期，新兴经济体需求增速加快，支撑工业品价格走强。4月以来铁矿实际需求持续向好，下游钢厂出现补库意愿，日均疏港量升至300万吨上方。钢厂厂内铁矿库存开始增加。节前高炉提产依旧积极，日均铁水产量进一步回升至230万吨。1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%， 维持高增速。国内需求方面，前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，超长期特别国债有望在下半年形成对总需求的支持。制造业投资有望维持较高增速，受大规模设备更新改造和外需支撑，基建投资增速有望小幅提升。五一假期前后国内部分地区地产限售放松，房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅预计收窄。“三大工程”拉动一季度房地产投资0.6pct，对冲存量下行压力。进入5月后成材下游需求应有进一步改善，铁水产量有望加速回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。同时铁矿供给端压力有望阶段性下降，铁矿预计出现阶段性供弱需强。但节前炉料端价格上涨的同时成材价格出现滞涨，钢厂利润再度被压缩至低位，将限制短期铁矿反弹高度。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年05月05日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观，成材消费转入旺季，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。但随着钢厂利润再度被压缩，铁矿石主力合约持续反弹过后，面临阶段性阻力位，可留意逢低吸纳的机会。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤节前最后一个交易日维持稳定，主力合约下跌0.17%收于1806元/吨。 【市场逻辑】 随着钢厂利润再度回落，焦煤价格反弹力度减弱。进入4月后成材下游需求改善，五大材去库节奏加快，黑色系市场情绪趋于乐观。4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。全球总需求进入复苏周期，中美同步开启补库，支撑工业品价格走强。1-3月累计进口煤及褐煤11589.7万吨，同比增长13.9%。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。3月进口炼焦煤900万吨， 期货研究院 黑色系炉料端日度策略 环比增加14.37%，同比下降1.8%。2024年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。国内主焦总供给仍有约束，1-3月国内原煤产量同比下降，山西全年产量预计同比下降5000万吨，坑口原煤精煤产量近期回升速度较慢，坑口库存持续下降。下游焦化企业第四轮提涨落地，对焦煤的采购需求释放，焦化厂内焦煤库存增加。二季度随着专项债发行节奏的加快，成材终端需求将进入旺季。铁水产量的回补将带动下游焦钢对焦煤的补库，焦煤价格预计维持坚挺。 【交易策略】 主焦的供给仍有约束，坑口持续去库。随着终端需求的回升，铁水产量回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，提振焦煤价格。短期技术性调整过后，焦煤远月合约可尝试逢低吸纳。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭节前最后一日维持稳定，主力合约上涨0.19%收于2355元/吨。 【市场逻辑】 焦炭现货第四轮提涨开始。旭阳营销有限公司决定于5月1日0时起湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨。进入四月后，成材下游需求继续改善，五大材去库节奏加快，库存总量矛盾缓解，价格上涨弹性增强。钢厂利润持续修复后，高炉开工积极性增强，最近一期日均铁水产量升至230万吨，焦炭实际需求增加。一季度出口维持高增速，焦炭外需坚挺。经过之前的八轮提降后，焦企由于前期亏损幅度不断扩大，开工意愿低迷，产量持续下降，3月焦炭产量3937万吨，同比下降6%。但随着四轮提涨的落地，焦企开工积极性有所提升，周度产量止跌回升。焦企厂内焦炭库存去化至低位的同时，钢厂厂内焦炭库存也明显偏低，铁水产量的回升使得钢厂对焦炭的刚性补库意愿增强，产业链内利润从成材向炉料端让渡。4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。前期增发的国债项目将于6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，成材需求5月将进入旺季，铁水产量继续回升，对焦炭价格形成进一步正反馈，同时成本端焦煤价格的上涨也将提振焦炭价格。焦炭现货预计仍有1轮提涨空间。 【交易策略】 焦炭全产业链处于低库存，一季度出口表现强劲。随着成材终端需求的回升，铁水产量回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，对焦炭期现价格形成上行驱动，维持逢低吸纳策略。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：节前锰硅期货继续，09合约涨1.75%收于7914。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨；宁夏主产区价格报7300元/吨；云南主产区价格报7300元/吨；贵州主产区价格报7400 元/吨；广西主产区报7500元/吨。 【重要资讯】1、最近一期（2024-05-02）全国硅锰周度产量165802吨，环比上周增3.48%；日均产量23686吨，增796吨，开工率（产能利用率）全国39.24%，环比增1.35%。 2、天津港进口锰矿库存（5.3）：369.1万吨增7.1；天津港锰矿疏港数据（5.3）：天津港43.02万吨增2.97 3、Mysteel统计全国83家独立硅锰企业样本（调研产能全国占比71.6%）：全国锰矿厂内库存均值14.9天，环比增1.4。 【市场逻辑】 澳洲锰矿码头受损导致锰矿发运受阻，此事件导致锰矿价格仍在持续上涨，市场强烈看涨新一轮加蓬矿报价，化工焦假期期间继续涨价50元/吨，锰硅成本继续抬升。锰硅下游需求环比好转，五大钢材产量环比上升，钢厂补库热情尚可，钢厂锰硅储备处于低位。锰硅基本面逐步改善，成本抬升。 【交易策略】 锰硅价格在成本主导逻辑下预计维持偏强走势，操作建议偏多思路对待，资金涌入，波动加剧，注意风险。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，09合约张1.94%收于7048。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6500元/吨，宁夏报6500元/吨，甘肃报6900元/吨，青海报6900元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国4月产量384458吨，环比降9.74%，降41507吨。同比2023年4月（417425）同比降7.9%，降32967吨。 【市场逻辑】 兰炭小料价格上涨，硅铁综合生产成本上移，现货价格上涨。厂家即期生产利润上升，硅铁产量环比变动不大。五大钢材产量环比上涨，同比仍处于低位，钢厂补库意愿较低，钢厂硅铁储备处于低位，硅铁需求偏弱，钢厂招标价格下跌。总体来看硅铁供需双弱，即期生产成本上涨。 【交易策略】 短期硅铁受成本上移影响震荡偏强。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格节前最后一日维持稳定。截止4月30日，青岛港PB粉现货价格报872元/吨，日环比下跌1元/吨，卡粉报1010元/吨，日环比持平，杨迪粉报824元/吨，日环比下跌4元/吨。普氏62%Fe指数4月29日报117.1美金，日环比下跌1.1美金。 焦煤焦炭现货市场变化： 4月30日吕梁中硫主焦价格1930元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格2030元/吨，日环比持平。5月1日，唐山准一级焦价格2470元/吨，日环比上涨110元/吨。二级焦价格2000元/吨，日环比上涨100元/吨。4月30日，日照准一级焦价格2060元/吨，日环比上涨10元/吨，日照一级焦价格2160元/吨，日环比上涨10元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨，环比变化150元/吨；宁夏主产区价格报7300元/吨，环比变化200元/吨；云南主产区价格报7300元/吨，环比变化300元/吨；贵州主产区价格报7400元/吨，环比变化300元/吨；广西主产区报7500元/吨，环比变化300元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：4月22日-4月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2597.5万吨，环比增加141.6万吨。澳洲发运量1906.2万吨，环比增加76.5万吨，其中澳洲发往中国的量1584.4万吨，环比减少20.9万吨。巴西发运量691.2万吨，环比增加65万吨。4月22日-4月28日中国47港铁矿石到港总量2052.3万吨，环比减少489.6万吨；中国45港铁矿石到港总量1977.7万吨，环比减少411.1万吨；北方六港铁矿石到港总量为1134.4万吨，环比减少16万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期炼焦煤样本产能利用率83.91%，环比上升0.46%。原煤日均产量847.48万吨，环比增加7.27万吨，精煤日均产量440.78万吨，环比增加6.86万吨，焦煤供给端小幅增加。样本焦化企业最近一期产能利用率75.95%，环比上升0.96个百分点，焦炭周产量272.87万吨，环比增加3.44万吨，焦炭产量止跌回升，供给逐步转向宽松。2024年3月份，中国原煤产量为39933.3万吨，同比下降4.2%；1-3月累计产量110556.0万吨，同比下降4.1%。2024年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。1-3月全国焦炭产量11989万吨，同比下降0.5%，3月焦炭产量3937万吨，同比下降6%。 三、铁合金 最近一期（2024-05-02）全国硅锰周度产量165802吨，环比上周增3.48%；日均产量23686吨，增796吨，开工率（产能利用率）全国39.24%，环比增1.35%。天津港进口锰矿库存（5.3）：369.1万吨增7.1；天津港锰矿疏港数据（5.3）：天津港43.02万吨增2.97。Mysteel统计全国83家独立硅锰企业样本（调研产能全国占比71.6%）：全国锰矿厂内库存均值14.9天，环比增1.4。 Mysteel统计全国4月产量384458吨，环比降9.74%，降41507吨。同比2023年4月（417425）同比降7.9%，降32967吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年4月30日，铁矿石期权合约总成交量为243587张，日环比增加29592张，总持仓量380226，较上一交易日减少14316张。期权成交量认沽认购比为1.27，日环比上升0.06，持仓量认沽认购比为1.96，日环比下降0.08。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿2024年二季度供需有阶段性错配的可能。随着专项债发行节奏的加快，二季度成材需求预计回升，铁水有望提产，钢厂对铁矿的补库预计开启。而外矿经过一季度的高发运后，可能二季度出现旺季不旺。近期贵金属和有色金属价格集体走强，后续有望提振黑色系看涨预期。同时09约当前贴水现货，基差修复