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黑色系炉料端日度策略

2024-05-16梁海宽、卜咪咪方正中期亓***
黑色系炉料端日度策略

期货研究院 黑色系炉料端日度策略 黑色金属与建材研究中心 作者: 梁海宽 从业资格证号: F3064313 投资咨询证号: Z0015305 联系方式: 010-68518650 作者: 卜咪咪 从业资格证号: F3049510 投资咨询证号: Z0015614 联系方式: 010-68578922 投资咨询业务资格:京证监许可【2022】75号 成文时间:2024年05月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石: 【行情复盘】 铁矿石日间盘面维持稳定,主力合约下跌1.55%,收于858. 【市场逻辑】 进入5月后成材下游需求进一步改善,但钢价上行动能放缓,限制了炉料端价格进一步反弹的空间。中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月下降0.4个百分点,但连续两个月位于扩张区间,制造业继续保持恢复发展态势。4月财新中国制造业PMI上升至51.4,为2023年3月以来新高。二季度以来铁矿实际需求持续向好,下游钢厂出现补库意愿,日均疏港量升至300万吨上方,钢厂厂内铁矿库存开始增加。高炉提产依旧积极,日均铁水产量回升至234万吨附近。1-3月我国出口钢材累计2580万吨,同比增长30.7%,维持高增速。国内需求方面,前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快,超长期特别国债有望在下半年形成对总需求的支持。受大规模设备更新改造和外需支撑,制造业投资有望维持较高增速,基建投资增速有望加快。房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳,低基数主导下降幅预计收窄。“三大工程”拉动一季度房地产投资0.6pct,对冲存量下行压力。铁矿港口库存出现去库,结束了年后持续累库的趋势。 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观,成材消费转入旺季,铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。铁矿石主力合约预计维持偏强走势,可留意逢低吸纳的机会。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面维持稳定,主力合约下跌1.25%收于1664元/吨。 【市场逻辑】 钢厂近期利润被压缩,对焦炭5轮提涨接受度不高。同时市场对焦煤供给端产生宽松预期,焦煤盘面技术性回调。虽然国内煤矿保供意愿增强,但主焦的总供给仍有约束,1-3月国内原煤产量同比下降,山西全年产量预计同比下降5000万吨。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。1-3月累计进口煤及褐煤11589.7万吨,同比增长13.9%。3月进口炼焦煤900万吨,环比增加14.37%,同比下降1.8%。2024年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨,同比增加20.75%。需求方面,进入4月后成材下游需求改善,五大材去库,黑色系炉料端市场情绪趋于乐观。日均铁水产量继续增加至234万吨附近,炉料端刚性需求走强。4月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月下降0.4个百分点,连续两个月位于扩张区间,制造业继续保持恢复发展态势。全球总需求进入复苏周期,中美 期货研究院 黑色系炉料端日度策略 同步开启补库,支撑工业原料价格走强。坑口原煤精煤产量近期回升,但坑口库存仍持续下降。下游焦化企业第五轮提涨遇阻,但对焦煤的采购需求释放,焦化厂内焦煤库存可用天数增加。 【交易策略】 主焦的供给仍有约束,短期增量有限,坑口持续去库,验证下游需求的恢复。随着铁水产量的回补,焦化企业仍有提产空间。焦煤主力合约中长期偏强趋势不变,逢低吸纳。 焦炭: 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定,主力合约下跌1.26%收于2185.5元/吨。 【市场逻辑】 钢厂近期利润被压缩,对焦炭5轮提涨接受度不高,主动补库意愿下降。叠加焦煤供给预期宽松,成本下移,引发焦炭盘面调整。但进入四月后,成材下游需求继续改善,五大材去库,钢材价格上涨弹性增强。高炉开工积极性提升,日均铁水产量升至234万吨附近,焦炭实际需求持续增加。一季度焦炭出口维持高增速,外需坚挺。供给端,随着四轮提涨的落地,焦企开工积极性有所提升,周度产量回升。焦炭当前全产业链处于低库存状态,焦企厂内焦炭库存去化至低位的同时,钢厂厂内焦炭库存也明显偏低。铁水产量的回升将使得钢厂对焦炭的刚性补库意愿增强,但短期进一步提涨的难度较大。4月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月下降0.4个百分点,连续两个月位于扩张区间。前期增发的国债项目将于6月底前开工建设。中期来看,新增专项债二三季度发行速度预计加快,随着成材需求将进入旺季,铁水产量预计继续回升,对焦炭价格形成进一步正反馈,同时成本端焦煤价格的上涨也将提振焦炭价格。 【交易策略】 焦炭全产业链处于低库存,一季度出口表现强劲。随着成材终端需求的回升,铁水产量回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,对焦炭期现价格形成中期上行驱动,维持逢低吸纳策略。 锰硅: 【行情复盘】 期货市场:锰硅期货减仓下行,09合约跌7.1%收于8216。现货市场:内蒙主产区锰硅价格报8100元/吨,日环比下跌200;宁夏主产区价格报8150元/吨,日环比下跌100;云南主产区价格报8100元/吨,日环比下跌150;贵州主产区价格报8100元/吨,日环比下跌200;广西主产区报8150元/吨,日环比下跌200。 【重要资讯】1、Mysteel:河钢集团5月硅锰首轮询盘7900元/吨,4月硅锰定价:6000元/吨。(2023年5月定价7150元/吨)。采量:8080吨。4月硅锰采量:12800吨 。(2023年5月采量:20800吨)。2、NMT公布2024年6月对华锰矿装船报价:Mn35%南非半碳酸块6.15美元/吨度 【市场逻辑】 期货研究院 黑色系炉料端日度策略 锰矿进口价格未继续上涨,化工焦价格暂时企稳,近期锰硅成本大幅抬升,目前北方即期生产成本7700-7900左右。受期货价格大幅下跌影响,多数厂家选择封盘不报,市场观望情绪浓厚。锰硅下游需求环比好转,五大钢材产量环比上升,钢厂锰硅储备处于低位,但受近期价格大幅波动影响北方标志钢厂减仓采购,关注最终定价情况。云南丰水期即将到来,电价预计下调,南方产区锰硅产量预计回升,北方产区同样存在复产预期,锰硅供需好转,成本支撑较强。 【交易策略】 短期多头资金获利了结,前期多单减仓后建议暂时观望。盘面逐步转向基本面逻辑,关注锰矿价格变动,成本支撑下盘面仍处于多头趋势,预计下跌空间有限。 硅铁: 【行情复盘】 期货市场:硅铁期货震荡运行,09合约涨0.53%收于7190。现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报6800元/吨,日环比持平;宁夏报6800元/吨,日环比持平;甘肃报6750元/吨,日环比持平;青海报6750元/吨,日环比持平。 【重要资讯】1、最近一期(5.9)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:全国开工率32.60%,较上期增2.09%;日均产量14063吨,较上期增600吨。全国硅铁周度产量9.8万吨,环比增加7.7%。五大钢材对硅铁的需求20754.9吨,环比上周增0.43%。最新一期(5.9)Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量5.63万吨,较上期降5.60%。2、Mysteel:河钢5月硅铁招标询盘7000元/吨,4月定价6600元/吨,较上月上涨400元/吨,5月河钢75B硅铁招标数量1516吨,4月招标数量1516吨,较上轮持平。 【市场逻辑】 兰炭小料价格稳定在900左右,青海地区电价下移,硅铁综合生产成本变动不大,现货价格上涨。厂家即期生产利润上升,后期硅铁产量预计持续回升。五大钢材产量环比上涨,硅铁需求好转,钢厂招标价格上涨。总体来看硅铁供需基本面好转,即期生产成本上涨。后期随着产量持续回升,关注需求承接情况。 【交易策略】 短期盘面上行压力增大,7200-7300附近轻仓试空。 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分.期现行情 图1:铁矿石期现价格走势 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间集体下挫。截止5月15日,青岛港PB粉现货价格报860元/吨,日环比下跌5元/吨,卡粉报996元/吨,日环比下跌14元/吨,杨迪粉报810元/吨,日环比下跌7元/吨。普氏62%Fe指数5月14日报115.1美金,日环比下跌2.2美金。 图2:焦煤焦炭期现价格走势 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化: 5月15日吕梁中硫主焦价格1800元/吨,日环比下降128元/吨,安泽低硫主焦价格2000元/吨,日环比下跌50元/吨。 5月15日,唐山准一级焦价格2470元/吨,日环比持平,二级焦价格2000元/吨,日环比持平,日照准一级焦价格1930元/吨,日环比下跌20元/吨,日照一级焦价格2030元/吨,日环比下跌20元/吨。 图3:铁合金期货数据 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 第2页 请务必阅读最后重要事项 图4:锰硅期现价格走势 图5:锰硅走势预测 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 资料来源:方正中期研究院 图6:硅铁期现价格走势 图7:硅铁走势预测 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 资料来源:方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化: 内蒙主产区锰硅价格报8100元/吨,环比变化-200元/吨;宁夏主产区价格报8150元/吨,环比变化-100元/吨;云南主产区价格报8100元/吨,环比变化-150元/吨;贵州主产区价格报8100元/吨,环比变化-200元/吨;广西主产区报8150元/吨,环比变化-200元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨,日环比变化0,宁夏报6400元/吨,日环比变动0 ,甘肃报6500元/吨,日环比变动0 ,青海报6500元/吨,日环比变动0。 表1:硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-05-15 8100 8150 8150 8100 8100 2024-05-14 8300 8250 8350 8300 8250 10日移动平均价 7736 7765 7860 7770 7715 基差 -116 -66 -66 -116 -116 资料来源:方正中期研究院 第3页 请务必阅读最后重要事项 图8:硅铁现货价格 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 表2:进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:钦州港:South32 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:天津港:South32 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:天津港:Tshipi 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:钦州港:Tshipi 锰矿:Mn45%:巴西产:市场价:天津港:淡水河谷 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:天津港:康密劳 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:钦州港:康密劳 2024-05-15 59.00 62.50 53.50 53.00 55.00 61.50 57.00 2024-05-14 59.00 63.00 54.00 53.00 55.00 63.00 57.00 环比变化 1.00 1.00 -0.50 0.00 0.00 -1.50 0.00 资料来源:方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9:全球铁矿石发运 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 铁矿石供给:5月6日-5月12日,澳洲巴西铁矿发运总量2445.6万吨,环比减少241.7万吨。澳洲发运量1817.6万吨,环比减少238.5万吨,其中澳洲发往中国的量1661.5万吨,环比减少20.8万吨。巴西发运量627.9万吨,环比 第4页 请务必阅读最后重要事项 减少3.2万吨。5月6日-5月12日中国47港铁矿石到港总量2203.6万吨,环比减少264.5万吨;中国45港到港总量2146.4万吨,环比减少234.5万吨;北方六港到

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