摘要
权益资产走强提振商品市场情绪，但“特朗普交易”导致美元指数突破108，铜价表现韧性，主因基本面持续向好。国内铜材出口退税取消，带动下游消费阶段性走强，国内铜社库加速去化。10月中美制造业PMI回升对中期铜价有支撑。短期沪铜企稳止跌，下游需求端可逐步买保，支撑区间73000-74000元/吨，压力区间75000-76000元/吨。
锌
美元略有回升，锌创年内新高后获利了结转跌，持仓下滑。沪锌供应偏紧去库存，进口补充空间存在，外盘窗口关闭。外盘锌注销仓单占比较高，库存显著回升。沪锌冲高回落，关注支撑24800-25000，压力25800-26000，短线可考虑熊市价差策略，关注内外盘资金联动及库存变动。
铝及氧化铝
国外电解铝产能复产，需求端利空消息多，建议短线偏空。沪铝01合约压力22000-23000，支撑20000-20200。氧化铝供应难言宽松，市场情绪退潮，建议偏空，01合约压力5500-6000，支撑4800-5000。
锡
沪锡供应端紧张略有好转，需求回升，破位后盘面情绪急转直下，建议短期偏空但不易过分看空。关注矿端供应及宏观风险，压力区间270000-280000，支撑228000-230000。
铅
美元波动整理，铅脱离日内高点。国内再生铅供应偏紧，成本支持铅重心波动抬升，预计支撑16500-16600，突破17200-17300后获利了结，关注前期上沿支撑，站稳则压力升至17600-17700附近。期权牛市价差持有。
镍及不锈钢
美元整理波动，镍区间窄震荡。镍多空信息共存，成本端支撑，行业利润偏弱滞跌，现货升水回升有支撑，但持续累库及供应压力存在，下游转弱拖累。镍支撑12.4-12.5万，压力12.9-13万，震荡思路。不锈钢脱离日内低点，成本支撑弱化，现货去库存，净出口下降偏利空，需求端有改善，跌破13000后收复整数关口，走势偏弱，关注12500-12800支撑，压力13500-13600。镍/不锈钢震荡波动。
工业硅
临近仓单注销截止日期，盘面及仓单变化剧烈，建议暂时观望。01合约压力13000-13500，支撑11000-12000。期权可买入虚值看跌期权做保险。
宏观主导逻辑
全球经济表现分化，美国PMI创近期新高，欧元区及英国制造业PMI不及预期。美联储12月降息预期回落至50%概率，贸易摩擦预期升温。国内政策发力及货币政策趋宽松，10月工业企业利润降幅收窄，需求端边际缓修复。市场关注美国PCE数据及地缘因素带来的避险情绪变化。
投资建议
阶段市场重心回升走势料会波动延续，继续依基本面及题材因素分化。供给端扰动品种受青睐，但短期上涨下游需求迟疑，波动加大。
