养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：市场逻辑无明显变化。国产大豆目前季节性供应压力较大，新陈叠加供应市场，基本面供应宽松的趋势暂没有改变。连续下跌后，基层挺价心态再起，产地高蛋白货源成交较为活跃，低蛋白价格坚挺。市场情绪逐步好转，豆一预计筑底反弹，豆一主力01合约支撑位关注3800-3830元/吨，压力位关注4000-4050元/吨。进取型策略可考虑对豆一05合约左侧做多，目标位参考4050-4100元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：低价农户有惜售心理，东北短期出现雨雪天气，产区预期上货不大，多数压榨厂已入市收购，现货价格短期存在一定支撑。但产区整体供给仍充足。大宗油脂价格高位大幅回落，对花生情绪和榨利产生一定利空影响。关注远期非洲花生采购价格、大宗油脂油料价格走势。中长期来看，农户惜售或使得供应压力后移，对中长期行情产生一定压力。农户惜售，需求偏弱，近月空单部分止盈离场。01合约下方支撑关注7500-7600，压力位关注7980-8000。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：受入关延迟的影响，市场担忧华东地区部分油厂停机，叠加棕榈油产地降雨导致运输困难，阶段性拉涨带动豆油价格走高。本周豆油库存小幅下降但依旧远高于往年同期水平。国际市场来看，全球油籽增产主要源于大豆，因而豆油是油脂中最弱的一个。近期国际油脂走弱的主要原因在于市场对于美国生物柴油需求预期悲观叠加排灯节备货结束。国内市场来看，我国大豆进口买船进度加快，国内豆油库存偏高，阶段性供过于求的格局持续。豆油价格预计持续走弱。豆油基本面宽松，豆油主力01合约考虑空单继续持有，Y2501支撑位关注7650-7800元/吨，压力位关注8350-8450元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年11月28日星期四 菜油：中加贸易关系存好转预期，加拿大菜籽反倾销政策升水近期大幅回吐，加拿大菜籽供应季节性增加，近月菜籽到港充足，国内菜籽库存处于高位，菜油库存自高位回落后企稳，俄罗斯菜油出口季节性供应增加，对近月菜油供给形成补充，现货供给充足。市场预期美国生物柴油消费对加拿大菜油进口需求转弱，对菜油价格有利空影响。国内对加菜籽进口政策不确定性担忧仍存，远期菜籽买船进度明显偏慢。关注中加贸易关系走向以及原油价格走势。菜油现货供给充足，远期买船偏慢，空单继续持有或部分止盈。菜油支撑8570-8586，压力9200-9500. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：棕榈油与竞争油脂以及柴油价差处于高位，不管是食用端还是生柴端性价比均较低，对产地出口和消费有利空影响，1-25日马棕出口环比降8.19-9.31%。供应端产销区库存仍处于低位，25年2月份前马棕处于季节性减产季，近期局部降水偏多，11月1-25日马棕产量环比降3.24%。国内进口利润持续亏损，近月买船数量偏少，供应偏紧格局短期持续。政策端印尼25年执行B40，但市场对生柴补贴资金是否充足存在担忧，后期关注实际落地情况。供需 养殖油脂产业链日度策略报告 双弱，进口利润亏损。低位做多，下方支撑9448-9500，压力10186-10344。 豆二、豆粕：美豆丰产兑现叠加南美大豆播种顺利，CBOT大豆走势持续低迷。国内方面，近期华东地区部分油厂预警或将在12月断豆停机，主要是受到港延迟担忧的影响。但目前国内大豆和豆粕库存相对充足，并且从买船进度来看，12月大豆到港量接近1000万吨，供应预期依旧较大，到港担忧对豆粕影响短多长空。短期需要具体跟踪大豆到港情况。策略暂不变。豆粕到港延迟影响短多长空，不建议追多操作，可考虑拉涨后逢高沽空操作。基本面来看，豆粕及豆二基本面宽松态势延续。豆粕主力05合约支撑位关注2650-2700元/吨，压力位参考2850-2900元/吨。由于远月基差几近平水，下游可考虑购买远月基差。豆二主力01合约支撑位关注3400-3450元/吨，压力位关注3650-3700元/吨。 菜粕：中加贸易关系存好转预期，加拿大菜籽反倾销政策升水近期明显回吐，加拿大菜籽供应季节性增加，近月菜籽到港充足，国内菜籽、菜粕库存持续高位运行，水产养殖消费处于季节性淡季，现货供给宽松。国内对加菜籽进口政策不确定性担忧仍存，远期菜籽买船进度明显偏慢。美豆供需宽松，南美大豆产区天气良好，存接连丰产预期，对蛋白粕价格产生压力。现货供需宽松，中加贸易关系好转，期价延续偏空思路对待。期价支撑位下移至2116-2153，压力2427-2489。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，小麦供应担忧下降，价格回落，对玉米价格形成压制，其自身市场变化有限，北半球收获进入尾声，集中供应季的压力依然比较明显，需求端来看，相对变化有限，美玉米出口表现一般，削弱消费支撑，期价整体仍然面临压力。国内市场来看，同样受到季节性宽松预期的影响，下游需求端的表现仍然不佳，期价低位之后，市场虽有情绪扰动，但是都未形成持续利多，期价整体承压预期未变。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，成本端玉米期价面临压力的情况下，淀粉期价也跟随承压表现。玉米01合约压力区间参考2300-2330，支撑区间参考2100-2150；玉米淀粉01合约压力区间参考2690-2730，支撑区间参考2500-2530。操作方面建议维持逢高做空思路为主。 生猪：周四，生猪期价延续跌势，现货价格止涨回落，生猪指数延续低位震荡。近期美元指数强势，令商品整体承压。生猪01期价贴水逐步修复。11月初仔猪价格反弹400元/头上方后止涨，远端预期回暖。本周屠宰量持续攀升并创出新高，11月出栏量环比10月预计有增无减。全国平均价格16.26元/公斤左右，环比昨日跌0.10元/公斤左右。四季度出栏阶段性进入旺季，目前整体需求依然相对疲 养殖油脂产业链日度策略报告 弱，下游对高价缺接受能力不高。期价01合约当前基差得到一定修复，近期宏观情绪转向，市场风险偏好回归，股市及商品市场剧烈震荡。交易上，多单避开01合约，01合约基差逐步修复，远端合约贴水过高，单边转为观望，2503合约参考14000-14800区间震荡，空01多03套利谨慎持有； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价止涨回落。近期美元强势商品系统性大跌，鸡蛋期价震荡。本周鸡蛋现货价格在现季节性调整后窄幅震荡，绝对价格回落至在4.3元/公斤左右，环比上周小幅下跌0.01元/斤左右。基本面上，11月初蔬菜价格高位回落，肉鸡价格出现反弹，鸡蛋短期处于节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，近期宏观情绪转强，饲料端止跌，期价贴水过大，继续做空缺乏预期差，单边暂时观望，01合约参考3600-3760点区间震荡。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................3第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................6第四部分基本面跟踪图................................................................................