铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石基本面矛盾有限，价格跟随国内政策预期波动。上周铁水产量下降，钢厂盈利率走低但仍处高位，卷螺即期盈利，钢厂减产意愿有限。11月外矿发运回升，非澳巴发运量回落，矿价维持在100美元上下，对非主流发货抑制。月底现货中低品偏紧，未来两个月矿山供应有冲量空间，但Vale发运增量较大，增幅或低于去年同期，港口累库幅度或低于去年。临近12月会议窗口期，国内政策宽松预期对铁矿价格有一定支撑，但黑色整体供应偏宽限制价格向上空间，偏震荡看待，需等待政策明朗。
- 交易策略：美元高位震荡，国内政策不明朗，铁矿石上涨后对政策预期已反应，多单需注意上方压力，谨慎追涨，但可作为回落后的多配品种，01合约关注730-740元支撑，向上压力790-800元。
焦煤
- 市场逻辑：炼焦煤市场暂稳，情绪未见明显转变，部分煤种价格降至低位，后续向下空间较小。线上竞拍流拍与跌价成交居多，需求整体偏弱，市场观望情绪浓。钢厂利润震荡，市场存第四轮提降预期，焦企原料采购偏谨慎；矿山供给维稳，出货困难，延续累库态势。短期焦煤供稳需弱，前期下跌后估值处于低位，12月市场政策预期再起，下方存在底部空间，预计短期走势或震荡偏弱；中长期看，下游铁水产量见顶回落，焦炭后续存提降预期，需求端仍会继续走弱，焦煤供需矛盾难以缓解，除非政策力度较大改善市场信心，否则易跌难涨。
- 交易策略：基本面走弱，短期焦煤价格震荡偏弱，政策预期交易下底部有一定支撑，操作建议观望或逢高布空。下方关注1200-1240元/吨区间支撑位，上方关注1300-1320元/吨区间压力位。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭盘面走势波动加大，现货市场暂稳，钢厂利润震荡，市场对第四轮提降预期增加，焦企生产偏谨慎。三轮提降已落地，成本端煤价下调，上周吨焦盈利11元，多数焦企仍存利润空间，部分临近亏损。产需方面，基本面暂稳，上周焦企产量企稳小增，供给偏宽松，库存小幅增加；需求端钢厂主动减产意愿不高，原料需求或仍将保持。前期下跌后短期盘面有企稳迹象，钢坯价格震荡运行，基本面短期维持弱稳，12月市场政策交易再起，预计焦炭保持震荡走势，期货盘面重返预期交易逻辑。
- 交易策略：基本面弱稳，短期价格或呈震荡走势，操作建议建观望或轻仓区间交易。下方关注1800-1820元/吨区间支撑位，上方关注1980-2000元/吨压力位。
锰硅
- 市场逻辑：近期锰硅走势相对偏强，主流钢招定价高于10月，符合市场预期，现货询盘成交氛围较好，短期市场或维持向好运行。锰矿市场盘整运行，成本端支撑较强。需求端高炉复产见顶，铁水日均产量回落，但钢厂向下游提降，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，叠加近期成材价格止跌回暖，需求维稳；供给端锰硅产量维稳，需求增量明显，库存去库。基本面好转下，近期锰硅走势震荡偏强。但下游将逐步进入累库周期，需求回落下锰硅累积的高库存压力更难消化，未来基本面或进一步承压。
- 交易策略：主流钢招价格符合预期，情绪好转，短期基本面暂稳，预计锰硅价格偏震荡运行，考虑到高库存压力难以消化，操作建议观望或等待后续逢高布空机会。下方关注6050-6100元/吨区间支撑位，上方关注6450-6500元/吨区间压力位。
硅铁
- 市场逻辑：近期硅铁现货市场暂稳，四轮提降预期渐强，兰炭价格偏弱，成本端支撑不足，主流钢招价格基本符合预期，钢招高峰期下订单少许好转，但成交一般，市场仍以刚需消费为主，贸易商涨价意愿不高。需求端高炉复产见顶，铁水日均产量回落，但钢厂向下游提降，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，近期成材价格止跌震荡，需求或维稳；但从周供应量看，硅铁供给压力偏大，周度产量创往年同期高位，库存有所增加，往后累库压力会显现。短期基本面暂稳下预计硅铁维持震荡运行。中长期看供给压力与需求回落下，未来价格将会承压。
- 交易策略：主流钢招基本符合预期，短期基本面暂稳，预计硅铁维持震荡运行，操作建议观望或逢高布空，关注6150-6200元/吨区间下方支撑位和6600-6650元/吨区间上方压力位。
