电力及公用事业行业月报：10月用电量增速回落，风光装机占比首超40%

分析师：陈拓登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年11月29日 投资要点： ⚫行情回顾：11月电力及公用事业指数震荡调整。截至11月28日，本期中信电力及公用事业指数下跌2.01%，跑输沪深300（-0.48%）1.53个百分点。 ⚫电力供需情况 需求端：10月份单月用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，增速较9月下降4.2个百分点，各细分产业用电量增速均较9月份下滑。1—10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%。供给端：10月规上工电力生产平稳增长，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。1—10月份，火电发电量占比67.23%。11702 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业专题研究：行业业绩表现稳健，关注水电与核电》2024-11-20《电力及公用事业行业月报：水电前三季度来水 偏 丰 ， 省 间 电 力 现 货 市 场 正 式 运 行 》2024-10-29《电力及公用事业行业月报：8月火电发电量由降转增，水电增速回落》2024-09-26 装机容量：截至10月末，风电、太阳能装机占比达40.05%，火电装机占比下降至44.64%。 ⚫煤炭量价情况 量：10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比9月份提升0.2个百分点。进口煤炭4625万吨，同比增长28.5%。1—10月份，规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。进口煤炭4.4亿吨，同比增长13.5%。 联系人：李智电话：0371-65585753地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 价：本月煤价延续下跌。11月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为820元/吨，本月下跌3.42%。主流港口煤炭平均库存增长。11月25日，主流港口煤炭库存合计7508.8万吨，本月以来增加738.9万吨。 ⚫天然气量价情况 量：天然气生产增速加快，进口增速持续提升。10月份，规上工业天然气产量208亿立方米，同比增长8.4%，增速比9月份上升1.6个百分点。进口天然气1054万吨，同比增长20.7%。1—10月份，规上工业天然气2039亿立方米，同比增长6.7%。进口天然气10953万吨，同比增长13.6%。10月份，全国天然气表观消费量353.4亿立方米，同比增长10.9%，比9月份降低1.9个百分点。1—10月，全国天然气表观消费量3537.2亿立方米，同比增长9.9%。 价：本月国际天然气价上涨，国内下跌。11月27日，纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为3.20美元/百万英热，本月上涨18.38%。11月27日，中国液化天然气出厂价格指数为4502元/ 吨，本月下跌5.00% ⚫河南省月度电力供需情况 需求端：10月份，河南全省全社会用电量311.39亿千瓦时，同比增长3.45%，增速比9月份回落3.06个百分点；1—10月累计用电量3623.98亿千瓦时，同比增加7.07%。 供给端： 10月份，全省发电量270.71亿千瓦时，同比增长13.37%，增速比9月份加快4.77个百分点；1—10月累计发电量3137.27亿千瓦时，同比增加10.80%。分发电类型看，10月份，水电11.80亿千瓦时，同比减少3.29%；火电189.58亿千瓦时，同比增长11.96%；风电34.75亿千瓦时，同比增加22.75%；太阳能34.58亿千瓦时，同比增加19.47%。 ⚫维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。 风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................52.行业供需及产业链量价....................................................................................62.1.电力消费情况....................................................................................................................62.2.电力供应情况....................................................................................................................72.3.产业链量价........................................................................................................................92.4.长江三峡水情..................................................................................................................112.5.电力市场数据..................................................................................................................122.6.河南省月度电力供需情况................................................................................................123.行业和公司要闻.............................................................................................133.1.行业动态和要闻..............................................................................................................133.2.公司动态和要闻..............................................................................................................144.投资评级及主线.............................................................................................145.风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................5图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................5图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）...............................................................5图4：我国全社会用电量月度走势............................................................................................6图5：第一产业用电量月度走势................................................................................................6图6：第二产业用电量月度走势................................................................................................6图7：第三产业用电量月度走势................................................................................................7图8：城乡居民生活用电量月度走势.........................................................................................7图9：规上工业发电量月度走势................................................................................................7图10：规上工业火电发电量月度走势.......................................................................................7图11：规上工业水电发电量月度走势.......................................................................................8图12：规上工业核电发电量月度走势.......................................................................................8图13：规上工业风电发电量月度走势.......................................................................................8图14：规上工业太阳能发电量月度走势...................................................................................8图15：主要发电类型累计装机容量占比...................................................................................9图16：规上工业原煤月度产量及增速.......................................................................................9图17：煤炭月度进口数量及增速....................................................