长城证券电力及公用事业行业动态点评
行业概览：
- 1-2月发用电增速：2023年1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。
- 风光新增装机占比：新增发电装机中，风电和太阳能发电合计占比高达74.65%。
主要数据：
- 发电量：2023年1-2月全国发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%。
- 装机容量：截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，其中风电装机容量3.77亿千瓦，太阳能装机容量4.13亿千瓦。
- 发电设备平均利用小时数：2023年1-2月份，全国发电设备累计平均利用569小时，较上年同期减少28小时。
投资建设：
- 新能源装机规模：预计2023年新能源装机规模将继续保持高增长态势，特别是风能和太阳能发电，这将带来对新型电力系统的系统成本的增加。
- 火电成本及业绩展望：随着上游光伏组件及风电主机成本的持续下降，新能源装机规模扩大，火电企业面临成本压力，但预计通过长协煤价格下降和产能电价政策的优化，将有助于提升火电企业的业绩弹性。
- 水电调度效应：多象流域的梯级电站联合调度可以缓解极端天气对水电的影响，同时推动水风光一体化建设，增强水电企业的盈利能力。
研究建议：
- 推荐标的：国电主力、华电国际、华润丰力（H）、本电等，关注火电企业。
- 新能源推荐：中间能源、三峡能源、福生服份、芯能料技等。
- 储能：南网信能。
- 核电：中国广核，关注行业持续稳健发展。
风险提示：
- 宏观经济下行风险、政策执行不确定性、用电需求下滑、装机量不达预期、来水不足、电价预期变动等。
结论：
电力及公用事业行业在2023年1-2月展现出平稳的发用电增速，风光发电占比显著提升。在新能源装机规模增长和电力系统转型的背景下，火电企业成本压力增加，但通过成本控制和政策调整，仍有提升业绩的空间。水电企业受益于调度效应和一体化建设，而新能源领域则需关注成本传导机制和绿色能源政策的推进。总体而言，行业面临挑战，但也蕴含着机遇，尤其是对于能够有效应对转型压力、优化成本结构的企业。
