电力及公用事业行业4月电量数据点评：疫情影响下，4月用电量同比下降1.3%，水风光发电量维持高增速

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年05月18日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 分析师：范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 联系人（研究助理）：王舜 S1070121010029 ☎ 0755-83516142  wangshun@cgws.com 联系人（研究助理）：黄楷 S1070120070062 ☎ 0755-83667984  huangkai@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<国常会核准新核电项目，双碳背景下核电行业迎来发展良机>> 2022-04-21 <<受疫情与气温回升影响，3月用电量增速放缓>> 2022-04-19 <<宏观经济持续恢复，2月用电量同比高增16.9%，新能源建设稳步推进——电力及公用事业行业动态点评>> 2022-03-22 疫情影响下，4月用电量同比下降1.3%，水风光发电量维持高增速 ——电力及公用事业4月电量数据点评  事件：近期中电联发布2022年1-4月电力消费情况、国家统计局公布1-4月份能源生产情况，国家统计局公布4月份PMI指数公告。  2022年1-4月全社会用电需求共26809亿千瓦时，同比增长3.4%，两年复合增速12.3%。根据中电联数据，分产业看，第一产业用电量319亿千瓦时，同比增长10.8%；第二产业用电量17704亿千瓦时，同比增长1.9%（其中工业用电量17400亿千瓦时，同比增长2.0%）；第三产业用电量4531亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量4254亿千瓦时，同比增长10.5%。分省份看，除上海、天津、广西和辽宁外，其他省份全社会用电量实现正增长，有17个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，其中西藏、江西、湖北、安徽、四川增速排名前五，分别为19.0%、10.6%、9.4%、9.3%、7.8%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为12158、5146、7974和1531亿千瓦时，增速分别为2.4%、7.4%、3.0%和1.4%。  受疫情持续影响，4月份全社会用电量共6362亿千瓦时，同比下降1.3%，增速由增转负，环比下降8.4%。根据国家能源局数据，分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长5.5%；第二产业用电量4468亿千瓦时，同比下降1.4%（其中工业用电量4395亿千瓦时，同比下降1.2%）；第三产业用电量979亿千瓦时，同比下降6.8%；城乡居民生活用电量837亿千瓦时，同比增长5.5%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为-4.4%、2.0%、2.4%和-5.9%。  4月综合PMI产出指数为42.7%，环比下降6.1个百分点，企业生产经营景气水平下降幅度加大。根据国家统计局数据，4月份制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落；非制造业商务活动指数为41.9%，比上月下降6.5个百分点，低于临界点，非制造业经营活动总体继续放缓。其中建筑业商务活动指数为52.7%，比上月下降5.4个百分点；服务业商务活动指数为40.0%，比上月下降6.7个百分点。三大指数均大幅低于临界点，表明我国经济景气水平总体下降幅度较大。疫情对生产活动及进出口贸易造成了巨大冲击，我国经济下行压力增大。  2022年1-4月全国发电2.6万亿千瓦时，同比增长1.3%。；4月份全国发电6086亿千瓦时，同比下降4.3%，环比下降9.2%。根据国家统计局数据，4月份，火电降幅扩大，同比下降11.8%，降幅比上月扩大6.1个百分点；水电、核电、风电增速不同程度放缓，太阳能发电增速加快。水电增长17.4%，增速比上月放缓2.4个百分点；核电增长0.9%，比上月放缓1.3个百分点；风电增长14.5%，比上月放缓9.3个百分点；太阳能发电增长24.9%，比上月加快8.1个百分点。  投资建议：火电：煤价交易上限确定叠加煤炭产能增长供需结构改善，煤价有望下行；此外煤电市场电价有望保持上浮部分对冲高煤价影响，火电行业二季度有望迎来业绩拐点，全年业绩有望实现大幅反弹，推荐-30%-20%-10%0%10%20%30%40%21/521/721/921/1122/122/3公用事业(申万)沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 标的：华电国际，相关标的：华润电力（H）、国电电力。水电：电力供需偏紧有望持续带动水电市场电电价上浮，水风光流域一体化优势叠加充沛现金流，水电企业有望加速开发新能源，推荐标的：国投电力、长江电力、川投能源。新能源运营：行业持续景气，装机规模有望快速提升带动业绩增长，推荐标的：中闽能源、福能股份，相关标的：三峡能源、龙源电力。核电：“双碳”目标下最佳基荷能源，行业有望持续稳健发展，推荐标的：中国广核，相关标的：中国核电。  风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。 nMqOtOsNmNpQpRsMmRpNpP7N9R7NpNmMmOsQkPrRrMfQnMwObRnMvMNZnOvMxNmPmP 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 买入——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 增持——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 持有——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 卖出——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 强于大市——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 弱于大市——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究院 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com