http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021年03月21日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：周迪 S1070520080003 ☎ 010-88366060-8756  zhoudiyjs@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<“十四五”污水资源化政策落地，相关行业有望受益>> 2021-01-13 <<电力板块业绩同比大幅改善，环保板块景气度不断提升>> 2020-11-13 <<1-8月累计用电量增速转正，水电增幅扩大，火电增速转正>> 2020-09-21 低基数作用下2月日均用电量同比增长22.8%，发电量两年平均增速4.7% ——电力及公用事业行业动态点评 低基数作用下，2月日均用电量同比增长22.8%  1-2月份，全国全社会用电量12588亿千瓦时，同比增长22.2%，其中，2月份全国全社会用电量5264亿千瓦时，同比增长18.5%。考虑到去年的闰年效应，2月日均用电量实际同比增长22.8%。考虑到去年同期用电量水平受新冠疫情影响较大，我们测算2021年2月较2019年2月用电量同比增加7.62%，年化增速为3.7%。  在去年同期受疫情影响形成的低基数下，今年1-2月用电量增幅较大，第一、第二、第三产业用电需求全面复苏。同时我们注意到，2021年春节落在2月中旬（去年和前年分别为1月25日、2月5日），今年的春节低谷效应显著，我们认为直观的用电量增速对于实际用电需求的增长有所低估。 低基数下发电量同比增速较高，两年年均增长4.7%  1-2月份，全国规模以上电厂发电量 12428亿千瓦时，同比增长19.5%。其中，水电1292亿千瓦时，同比增长8.5%；火电9390亿千瓦时，同比增长18.4%；核电584亿千瓦时，同比增长23.4%。  电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。1-2月份，发电量同比增长19.5%，比2019年同期增长9.7%，两年平均增长4.7%；日均发电210.6亿千瓦时，比上年12月份减少24.1亿千瓦时。  分品种看，除水电外，火电、核电、风电、太阳能发电均呈两位数增长。其中，火电同比增长18.4%，以2019年1-2月份为基期，两年平均增长3.9%；水电增长8.5%，两年平均下降2.2%；核电增长23.4%，两年平均增长9.9%；风电增长49.0%，两年平均增长21.9%；太阳能发电增长25.8%，两年平均增长18.7%。 1-2月新增装机大幅增加，风电、太阳能发电新增装机步伐较快  截至2月底，全国发电装机容量22.2亿千瓦，同比增长9.0%。水电3.7亿千瓦，同比增长3.5%，其中，常规水电3.4亿千瓦，同比增长3.3%。火电12.6亿千瓦，同比增长4.0%，其中，燃煤发电10.8亿千瓦，同比增长2.6%，燃气发电1.0亿千瓦，同比增长11.8%。核电5104万千瓦，同比增长4.7%。风电2.8亿千瓦，同比增长34.3%。太阳能发电2.6亿千瓦，同比增长23.2%。  1-2月，全国新增装机容量1559万千瓦，同比增加769万千瓦；其中，水-20%-10%0%10%20%30%沪深300电力及公用事业核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 电85万千瓦，同比增加23万千瓦；火电668万千瓦，同比增加151万千瓦；风电357万千瓦，同比增加258万千瓦；太阳能发电325万千瓦，同比增加218万千瓦；核电新增装机115万千瓦。1-2月整体来看，新增装机同比明显增加；风电、太阳能发电新增装机步伐较快，火电装机也有一定增长。 发电量恢复常态增长，利用小时数同比全面复苏  1-2月份，全国发电设备累计平均利用小时为604小时，比上年同期增加72小时。水电401小时，比上年同期增加21小时。火电732小时，比上年同期增加96小时，其中，燃煤发电762小时，比上年同期增加112小时，燃气发电379小时，比上年同期降低22小时。核电1147小时，比上年同期增加176小时。并网风电419小时，比上年同期增加106小时。太阳能发电192小时，比上年同期增加25小时。  火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为甘肃、青海、新疆、四川、北京、江西、重庆、宁夏、湖北、内蒙古、陕西、广西、贵州、安徽、河北、山东、湖南和山西。  风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2021年1-2月全国电力工业总体情况 ............................................................................... 5 2. 2021年1-2月全社会用电量情况 ....................................................................................... 5 2.1 分产业用电量情况 ...................................................................................................... 5 2.2 各省用电量情况 .......................................................................................................... 6 3. 2021年1-2月全国发电量情况 ........................................................................................... 7 4. 装机容量 ............................................................................................................................... 8 5. 利用小时 ............................................................................................................................... 9 6. 其他 ..................................................................................................................................... 10 6.1 供电煤耗和厂用电 .................................................................................................... 10 6.2 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 ................................................................ 10 6.3 电力销售及负荷情况 ................................................................................................ 10 6.4 电力投资和建设情况 ................................................................................................ 10 行业动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2007年-2021年每年1-2月分产业用电量（亿千瓦时）和总用电量同比增速 ......... 6 图2：2021年1-2月各省市用电量（亿千瓦时）和同比增速 ............................................... 6 图3：2000年~2021年火电发电量（亿千瓦时）月度数据 ................................................... 7 图4：2000年~2021年水电发电量（亿千瓦时）月度数据 ................................................... 8 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（截止到2021年2月) .................. 9 图6：1-2月各省市火电利用小时数据（2021年与2020年对比） ...................................... 9 行业动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 2021年1-2月全国电力工业总体情况 近日，中电联发布了2021年1-2月全国电力工业统计月报。月报显示： （1）1-2月份，全国全社会用电量12588亿千瓦时，同比增长22.2%。2月份全社会用电量5264亿千瓦时，同比增长18.5%。考虑到去年的闰年效应，2月日均用电量实际同比增长22.8%。考虑到去年同期用电量水平受新冠疫情影响较大，我们测算2021年2月较2019年2月用电量同比增加7.62%，年化增速为3.7%。 （2）1-2月份，全国规模以上电厂发电量12428亿千瓦时，同比增长19.5%。 国家统计局发布的数据显示，2021年2月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%、51.4%和51.6%，连续12个月保持在荣枯线以上，经济总体延续扩张态势。2月份，制造业PMI为50.6%，高于临界点，低于上月0.7个百分点。今年春节假日落在2月中旬，假日因素对本月企业生产经营影响较大，制造业市场活跃度有所下降，景气水平较上月回落。2月份，非制造业商务活动指数为51.4%，低于上月1.0个百分点，非制造业扩张步伐有所放慢。2月份，综合PMI产出指数为51.6%，低于上月1.2个百分点，表明本月我国企业生产经营活动总体扩张有所放缓。 1-2月份，全国规模以上工业增加值 同比增长35.1%。其中，采矿业增长17.5%，制造业增长39.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长19.8%。 （注：1、发电量指标数据（除风电外）是国家统计局统计的规模以上工业企业发电量，风电发电量及其他发电生产经济指标数据均为中电联统计的6000千瓦及以上电厂统计口径，全社会用电量指标是全口径数据；2、2011年起，国家统计局对规模以上工业企业口径进行调整，年主营业务收入由500万元提高到2000万元；3、从2018年5月份开始，三次产业划分按照《国家统计局关于修订<三次产业划分规定(2012)>的通知》调整。下同。） 2. 2021年1-2月全社会用电量情况 2.1 分产业用电量情况 1-2月份，全国全社会用电量12588亿千瓦时，同比增长22.2%，其中，2月份全国全社会用电量5264亿千瓦时，同比增长18.5%。考虑到去年的闰年效应，2月日均用电量实际同比增长22.8%。考虑到去年同期用电量水平受新冠疫情影响较大，我们测算2021年2月较2019年2月用电量同比增加7.62%，年化