http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月17日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 联系人（研究助理）：范杨春晓 s1070119040033 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 联系人（研究助理）：金欣欣 S1070120040017 ☎ 010-88366060-8013  jinxinxin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<动力煤价走弱，火电业绩持续改善；政策推进，环保行业景气度上升>> 2020-05-06 <<北京即将实施垃圾分类条例，垃圾分类政策稳步推进>> 2020-04-28 <<清洁能源受基金青睐，环保股持仓比例上升>> 2020-04-26 4月用电量同比正增长，火电由负转正、水电降幅扩大 ——电力及公用事业行业动态点评 生产生活秩序加快恢复，4月用电量同比增长0.7%，月度增速由负转正  4月份，全国全社会用电量5572亿千瓦时，同比增长0.7%。1-4月份，全国全社会用电量21270亿千瓦时，同比下降4.7%，降幅显著收窄。  4月用电量增速由负转正，1、2、3月用电量同比分别下降5.9%、10.1%、4.2%。1月用电量同比大幅下滑的主要原因，一是2020年春节的低谷效应提前；二是疫情爆发，其影响主要集中于1月下旬。2月用电量在闰年效应下降幅仍显著扩大的主要原因在于疫情持续导致二、三产业用电量增速大幅下挫。另外，“暖冬”特征使得采暖需求带来的用电增长相对偏弱：2月全国平均气温-0.07°C，较常年同期（-1.7°C）偏高1.63°C，较去年同期（-1.4°C）偏高1.33°C。3月用电量降幅明显收窄的原因主要为全国逐渐复工复产，二产用电量明显回升，3月二产用电量同比下降收窄至3.1%（一季度为8.8%）。4月用电量增速由负转正、环比大幅提高4.9个百分点的主要原因是：二产用电增速大幅改善，环比提高4.4个百分点至正增长1.3%。  4月用电增速前五名的省份分别为（不含西藏）：云南（9.34%）、新疆（6.98%）、甘肃（6.64%）、湖南（6.61%）、江西（5.91%）。4月用电增速后五名的省份分别为：海南（-11.69%）、宁夏（-8.55%）、北京（-7.21%）、广东（-5.6%）、湖北（-5.42%）。  4月用电增速前五名行业：光伏设备及元器件制造（170%）、风能原动设备制造（91%）、软件和信息技术服务业（89%）、充换电服务业（82%）、互联网数据服务（51%）。4月用电增速后五名行业：教育、文化、体育和娱乐业（-45%）、城市轨道交通设备制造（-33%）、港口岸电（-29%）、其他采矿活动（-28%）、住宿和餐饮（-27%）。 4月发电量同比增长0.3%，火电增速由负转正、水电降幅扩大  1-4月份，全国规模以上电厂发电量21388亿千瓦时，同比下降5.0%。其中，水电2720亿千瓦时，同比下降9.4%；火电15758亿千瓦时，同比下降5.9%；核电1087亿千瓦时，同比增长3.7%。  4月份，全国规模以上电厂发电量5543亿千瓦时，同比增长0.3%。其中，水电757亿千瓦时，同比下降9.2%；火电3979亿千瓦时，同比增长1.2%；核电308亿千瓦时，同比增长10.7%。  分发电类型看，4月份，火电增速由负转正，水电降幅扩大，风电增速回-15%-10%-5%0%5%10%沪深300电力及公用事业核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 落，核电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长1.2%，上月为下降7.5%；水电下降9.2%，降幅比上月扩大3.3个百分点；风电增长1.2%，增速比上月回落16.9个百分点；核电增长10.7%，加快3.8个百分点；太阳能发电增长12.3%，加快3.7个百分点。（风电、太阳能发电为国家统计局数据口径。） 1-4月新增发电装机步伐放缓，新能源发电投资增速较快  1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资889亿元，同比增加30.4%，主要是新能源发电投资的贡献。其中水电212亿元（同比减少15.8%）、火电96亿元（同比减少28.1%）、核电80亿元（同比减少23.2%）、风电429亿元（同比增加181.4%）、太阳能发电72亿元（同比增加124.5%）。  1-4月，全国新增装机2009万千瓦，同比减少327万千瓦；其中，水电114万千瓦，同比增加40万千瓦；火电1078万千瓦，同比增长41万千瓦；风电355万千瓦，同比减少195万千瓦；太阳能发电456万千瓦，同比减少94万千瓦。整体来看，新增装机同比明显减少；风电、太阳能发电新增装机步伐不同程度放缓，火电、水电新增装机有所增长。  1-4月份，电网工程完成投资670亿元，同比减少16.5%。电网建设新增220千伏及以上变电容量4938万千伏安（同比减少2683万千伏安）、线路长度4698千米（同比减少3269千米）。 整体发电设备利用小时下滑，太阳能发电略有增长  1-4月份，全国发电设备累计平均利用小时为1102小时，比上年同期降低115小时。水电865小时，比上年同期降低94小时。火电1266小时，比上年同期降低146小时，其中，燃煤发电1297小时，比上年同期降低163小时，燃气发电778小时，比上年同期降低6小时。核电2230小时，比上年同期降低28小时。并网风电745小时，比上年同期降低21小时。太阳能发电419小时，比上年同期增加14小时。  1-4月份，火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为：甘肃、内蒙古、新疆、广西、陕西、河北、江西、宁夏、青海、山西、安徽、黑龙江、北京、山东、吉林。  风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2020年4月全国电力工业总体情况 ................................................................................ 5 2. 2020年1-4月全社会用电量情况 .................................................................................... 5 2.1 分产业用电量情况 .................................................................................................... 5 2.2 各省用电量情况 ........................................................................................................ 6 3. 2020年1-4月全国发电量情况 ........................................................................................ 7 4. 装机容量 ............................................................................................................................. 9 5. 利用小时 ........................................................................................................................... 10 6. 其他................................................................................................................................... 11 6.1 供电煤耗和厂用电 .................................................................................................. 11 6.2 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 .............................................................. 11 6.3 电力销售及负荷情况 .............................................................................................. 11 6.4 电力投资和建设情况 .............................................................................................. 11 行业动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2007年-2020年每年4月分产业用电量和总用电量同比增速 .................................... 6 图2：2020年4月各省市用电量和同比增速 .......................................................................... 7 图3：2000年~2020年火电发电量月度数据 ........................................................................... 8 图4：2000年~2020年水电发电量月度数据 ........................................................................... 8 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（截止到2020年4月) ................ 10 图6：1-4月各省市火电利用小时数据（2020年与2019年对比） .................................... 10 表1：历年月度发电量环比数据（2007-2020年） ................................................................. 9 行业动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 2020年4月全国电力工业总体情况 近日，中电联发布了2020年4月全国电力工业统计月报。月报显示： （1）4月份，全国全社会用电量5572亿千瓦时，同比增长0.7%。1-4月份，全国全社会用电量21270亿千瓦时，同比下降4.7%。 （2）4月份，全国规模以上电厂发电量5543亿千瓦时，同比增长0.3%。1-4月份，全国规模以上电厂发电量21388亿千瓦时，同比下降5.0%。 （3）月度用电量增速由负转正：1月降幅为5.9%，2月扩大至10.1%，3月用电量降幅收窄至4.2%，4月大幅改善至正增长0.7%。 国家统计局数据显示，当前疫情防控向好形势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续