http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年04月18日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 联系人（研究助理）：范杨春晓 s1070119040033 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 联系人（研究助理）：金欣欣 S1070120040017 ☎ 010-88366060-8013  jinxinxin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新增农林废弃物与垃圾焚烧发电补贴将“以收定支”，政策支持给予行业发展信心，行业集中度或将提高>> 2020-04-04 <<政策加码绿色生产和消费法律政策，相关环保板块有望得到进一步发展>> 2020-03-17 <<2月用电量同比下降10.1%：疫情持续导致二、三产业用电量增速大幅下挫>> 2020-03-17 3月用电量增速降幅收窄至4.2%，新能源发电显著增长 ——电力及公用事业行业动态点评 随着全国逐步复工复产，3月用电量降幅收窄至4.2%  3月份，全国全社会用电量5493亿千瓦时，同比下降4.2%。一季度，全国全社会用电量15698亿千瓦时，同比下降6.5%。  1、2、3月用电量同比分别下降5.9%、13.2%（考虑闰年效应）、4.2%。我们认为，1月用电量同比大幅下滑的主要原因，一是2020年春节的低谷效应提前，去年春节是2月5日，今年是1月25日，提前了11天；二是疫情爆发，其影响主要集中于1月下旬。2月用电量在同比天数多1天的情况下降幅仍显著扩大的主要原因在于疫情持续导致二、三产业用电量增速大幅下挫。另外，今年冬季呈“暖冬”特征，采暖需求带来的用电增长可能偏弱：2月全国平均气温-0.07°C，较常年同期（-1.7°C）偏高1.63°C，较去年同期（-1.4°C）偏高1.33°C。3月用电量降幅明显收窄的原因主要为全国开始逐步复工复产，二产用电量明显回升，3月二产用电量同比下降收窄至3.1%（一季度为8.8%）。 发电量一季度同比下降6.8%，火电、水电降幅较大  一季度，全国规模以上电厂发电量 15822亿千瓦时，同比下降6.8%。其中，水电1963亿千瓦时，同比下降9.5%；火电11746亿千瓦时，同比下降8.2%；核电780亿千瓦时，同比增长1.2%。3月份，全国规模以上电厂发电量 5525亿千瓦时，同比下降4.6%。其中，水电763亿千瓦时，同比下降5.9%；火电3894亿千瓦时，同比下降7.5%；核电306亿千瓦时，同比增长6.9%。  分类别看，3月份，火电、水电增速下降，但降幅收窄；核电、风电、太阳能发电等新能源发电增长较快。其中，火电同比下降7.5%，水电下降5.9%，核电增长6.9%，风电增长25.9%，太阳能发电增长8.6%。 一季度新增装机大幅减少，风电、太阳能发电均不同程度放缓  截至3月底，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量 19.2亿千瓦，同比增长5.6%。水电3.1亿千瓦，同比增长2.1%，其中，常规水电2.8亿千瓦，同比增长2.2%。火电11.9亿千瓦，同比增长4.3%，其中，燃煤发电10.4亿千瓦，同比增长3.6%，燃气发电9171万千瓦，同比增长8.5%。核电4877万千瓦，同比增长6.2%。风电2.1亿千瓦，同比增长12.4%。太阳能发电1.5亿千瓦，同比增长14.4%。  一季度，全国新增装机容量1356万千瓦，同比减少433万千瓦；其中，-15%-10%-5%0%5%10%沪深300电力及公用事业核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 水电70万千瓦，同比增加41万千瓦；火电702万千瓦，同比增长41万千瓦；风电236万千瓦，同比减少242万千瓦；太阳能发电342万千瓦，同比减少153万千瓦。一季度整体来看，新增装机同比明显减少；风电、太阳能发电新增装机步伐均不同程度放缓。 一季度水电、火电设备利用小时均显著下滑  1-3月份，全国发电设备累计平均利用小时为815小时，比上年同期降低104小时。水电622小时，比上年同期降低69小时。火电946小时，比上年同期降低137小时，其中，燃煤发电969小时，比上年同期降低153小时，燃气发电603小时，比上年同期增加1小时。核电1599小时，比上年同期降低56小时。并网风电548小时，比上年同期降低8小时。太阳能发电289小时，比上年同期增加6小时。  风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2020年3月全国电力工业总体情况 ................................................................................ 5 2. 2020年1-3月全社会用电量情况 .................................................................................... 5 2.1 分产业用电量情况 .................................................................................................... 5 2.2 各省用电量情况 ........................................................................................................ 6 3. 2020年一季度全国发电量情况 ........................................................................................ 7 4. 装机容量 ............................................................................................................................. 9 5. 利用小时 ........................................................................................................................... 10 6. 其他................................................................................................................................... 11 6.1 供电煤耗和厂用电 .................................................................................................. 11 6.2 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 .............................................................. 11 6.3 电力销售及负荷情况 .............................................................................................. 11 6.4 电力投资和建设情况 .............................................................................................. 11 行业动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2007年-2020年每年一季度分产业用电量和总用电量同比增速 ................................ 6 图2：2020年一季度各省市用电量和同比增速 ...................................................................... 7 图3：2000年~2020年火电发电量月度数据 ........................................................................... 8 图4：2000年~2020年水电发电量月度数据 ........................................................................... 8 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（截止到2020年3月) ................ 10 图6：1-3月各省市火电利用小时数据（2020年与2019年对比） .................................... 10 表1：历年月度发电量环比数据（2007-2020年） ................................................................. 9 行业动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 2020年3月全国电力工业总体情况 近日，中电联发布了2020年3月全国电力工业统计月报。月报显示： （1）3月份，全国全社会用电量5493亿千瓦时，同比下降4.2%。一季度，全国全社会用电量15698亿千瓦时，同比下降6.5%。 （2）3月份，全国规模以上发电量5525亿千瓦时，同比下降4.6%。一季度，全国规模以上电厂发电量15822亿千瓦时，同比下降6.8%。 （3）3月单月用电量降幅显著收窄：1月降幅为5.9%，2月扩大至10.1%（日均用电量降幅扩大至13.2%），3月用电量降幅为4.2%。 国家统计局发布的数据显示，2月制造业PMI为52.0%，较上月大幅回升，重返50%以上；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月上升22.7个百分点；综合PMI产出指数为53%，比上月回升24.1个百分点，我国企业生产经营活动情况显著改善。3月起，我国开始推进全国复工复产，根据3月经济数据显示，我国已逐渐开始摆脱新冠疫情对经济的影响。根据工信部最新数据，截至4月14日全国规模以上工业企业平均开工率已达99%，人员复岗率达94%。4月15日，全国中小企业复工率为84%。国家针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助，特别是支持中小微企业渡难关等一系列政策措施将有效加快企业复工复产步伐。预计4月PMI指数有望稳中有升。 一季度，全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。其中，采矿业下降1.7%，制造业下降10.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.2%。3月份，全国规模以上工业增加值同比下降1.1%。其中，采矿业上升4.2%，制造业下降1.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.6%。3月份各项数据降幅明显收窄，采矿业再次恢复正增长。预计4月规模以上工业增加值有望恢复正增长。 （备注：1、发电量指标数据（除风电外）是国家统计局统计的规模以上工业企业发电量，风电发电量及其他发电生产经济指标数据均为中电联统计的6000千瓦及以上电厂统计口径，全社会用电量指标是全口径数据；2、2011年起